🩺 UnitedHealth: سهم بافيت الذي لا يشبه أحد
سهم UnitedHealth (UNH) من تصحيحٍ عميق إلى ارتدادٍ قوي: هل عاد إلى المسار؟
رغم انهياره العام الماضي… هذا السهم يواصل النمو بثبات. ورغم صعوده الأخير بـ +27٪ خلال 6 شهور، لا يزال بعيدًا عن ذروته السابقة.
🗓️ UnitedHealth تعلن نتائجها المالية للربع الأخير في 27 يناير — أي أن السوق على وشك إعادة تسعير القصة. هذا يجعل التوقيت الحالي مثاليًا لفهم ما يحدث داخل الشركة.
كيف أصبحت UnitedHealth أكثر من مجرد شركة تأمين… إلى نظام صحي متكامل يصعب تقليده؟
في هذا التقرير، نكشف:
لماذا انهار السهم فجأة رغم جودة الشركة؟
ما الذي دفعه للارتداد بـ +27٪؟ وهل الصعود مستمر؟
كيف تحوّلت Optum إلى الذراع السري الذي يصنع الفارق؟
وهل لا يزال سهم UnitedHealth فرصة استثمارية… أم أن السوق بدأ يُسعّره بشكل كامل؟
والأهم: كيف نقيّم هذا السهم داخل محفظة طويلة الأجل؟
🧠 لمحة عن الشركة ولماذا يراقبها السوق؟
UnitedHealth ليست فقط من أكبر شركات التأمين الصحي في العالم، بل تملك أحد أكثر نماذج الأعمال تطورًا في القطاع.
نموذجها لا يقوم على بيع بوالص التأمين فقط، بل على السيطرة الكاملة على سلسلة الرعاية الصحية:
من التأمين
إلى الطبيب
إلى الصيدلية
إلى تحليلات البيانات
📌 ولهذا السبب يضعها وارن بافيت في قلب محفظته.
🔍 ما هو نموذج عمل UnitedHealth؟ ولماذا يصعب تقليده؟
معظم شركات التأمين تبيع التغطية… ثم تدفع فواتير العلاج لمراكز خارجية.
لكن UNH تدمج كل شيء تحت مظلة واحدة:
هي من تغطي المريض… وهي من تعالجه.
تنقسم إلى قسمين رئيسيين:
UnitedHealthcare – الذراع التأميني (يغطي أكثر من 50 مليون شخص)
Optum – الذراع التشغيلي، ويضم:
Optum Health (أطباء ومراكز رعاية)
Optum Rx (الوصفات والصيدليات)
Optum Insight (تحليلات وذكاء صناعي)
✅ لماذا يختار المرضى UnitedHealth؟
🧭 كل شيء في مكان واحد:
لا حاجة للتنقل بين جهات مختلفة — التأمين، الطبيب، الصيدلية كلها ضمن نفس النظام.🧠 قرارات صحية أذكى:
التاريخ الطبي متكامل، والذكاء الاصطناعي يرشد القرارات.💸 تكلفة أقل وجودة أعلى:
الشركة تسيطر على الأسعار، تقلل الفحوص الزائدة، وتعالج بشكل أسرع.🧾 شفافية كاملة:
لا مفاجآت في الفواتير.
📌 النتيجة: رضا أعلى من المرضى، وتكاليف أقل للنظام.
🔐 الرعاية القائمة على القيمة: الفرق الجوهري
في النموذج التقليدي، الطبيب يُكافأ كلما زادت زيارات المريض.
في نموذج UNH، الطبيب يُكافأ كلما تحسنت صحة المريض وقلّت زياراته.
هذا يشجّع الوقاية… لا المبالغة في الإجراءات.
والشركة تكافئ فرقها الطبية بناءً على نتائج حقيقية — لا عدد التحاليل.
📉 لماذا انهار السهم؟ ولماذا ارتد فجأة؟
رغم قوة نموذج العمل، تعرّض سهم UnitedHealth لهبوط حاد في 2023 بسبب مخاوف تنظيمية وضغوط على قطاع التأمين الحكومي (Medicare Advantage).
الأسباب الرئيسية للهبوط:
تشديد الرقابة الحكومية: تغييرات في شروط تعويض شركات التأمين ضمن برامج Medicare.
قلق بشأن هوامش الربحية: خاصة مع ارتفاع تكاليف الرعاية الصحية بعد الجائحة.
توقّف مؤقت في نمو بعض أقسام Optum بسبب إعادة هيكلة داخلية.
📌 النتيجة: السوق أعاد تسعير النمو… وهبط السهم بأكثر من 20٪.
لماذا ارتد السهم بقوة؟
لكن خلال النصف الثاني من 2024 و2025:
عادت الشركة لتُعلن عن أرباح تفوقت على التوقعات لعدة أرباع متتالية
توسّع واضح في خدمات Optum Health وOptum Insight
زيادة في عدد المرضى المشمولين بخطط التأمين
وارتفاع تدفقات نقدية حرّة دعمت إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح
📌 النتيجة: ارتداد السهم بأكثر من +27٪ خلال 6 شهور — لكن دون أن يعود بعد إلى ذروته.
🔭 ماذا عن المستقبل؟
🔒 ننتقل الآن إلى القسم المدفوع من مركّب، حيث نحلل الأرقام، التقييمات، والمخاطر… بلغة بسيطة، وقراءة تساعدك تبني قرارات أذكى.
