💻 مايكروسوفت تتداول بأقل من تقييم S&P 500... هل أصبحت فرصة استثمارية نادرة؟
بعد سنوات من تداولها بعلاوة تقييم مقارنة بالسوق، أصبحت مايكروسوفت (MSFT – Microsoft) تتداول حالياً عند مضاعفات ربحية أقل من مؤشر S&P 500، وهو أمر نادر بالنسبة لإحدى أكبر شركات التكنولوجيا في العالم.
ويرى عدد من المحللين أن هذا التراجع في التقييم لا يعكس قوة أعمال الشركة، بل يعكس تشاؤماً مبالغاً فيه بعد أداء السهم خلال العام الماضي.
📉 السهم فقد نحو 30% من قمته
لم يكن العام الماضي سهلاً على مساهمي مايكروسوفت، إذ فشل السهم في تسجيل قمم تاريخية جديدة بعد يوليو 2025، ويتداول حالياً منخفضاً بنحو 30% مقارنة بأعلى مستوياته السابقة.
ورغم هذا التراجع، ما تزال الشركة تحقق نمواً قوياً في الإيرادات والأرباح، ما يثير تساؤلات حول ما إذا كان السوق قد بالغ في خصم قيمة السهم.
🧠 نظرة مُركّب: عندما يتراجع تقييم شركة عالية الجودة بينما تستمر نتائجها التشغيلية في التحسن، يبدأ المستثمرون طويلو الأجل في البحث عما إذا كانت السوق قد أصبحت أكثر تشاؤماً من اللازم.
📊 تقييم أقل من السوق لأول مرة منذ سنوات
يشير التقرير إلى أن أفضل طريقة لتقييم مايكروسوفت حالياً هي استخدام مضاعف الربحية المستقبلي (Forward P/E)، نظراً لاستمرار الشركة في تحقيق نمو مرتفع ووجود بعض البنود غير المتكررة التي تؤثر على الأرباح التاريخية.
ويتداول السهم حالياً عند أقل من 20 مرة الأرباح المستقبلية، مقارنة بنحو 21.7 مرة لمؤشر S&P 500.
كما أن هذا التقييم يُعد الأدنى لمايكروسوفت خلال السنوات الثلاث الأخيرة.
🧠 نظرة مُركّب: تداول شركة بحجم مايكروسوفت عند تقييم أقل من السوق يُعد أمراً غير معتاد، خاصة إذا استمرت معدلات النمو الحالية.
🏆 مقارنة مع عمالقة التكنولوجيا
لا يقتصر انخفاض تقييم مايكروسوفت على مقارنته بالسوق، بل إنه أصبح أقل أيضاً من معظم شركات التكنولوجيا الكبرى.
فشركات مثل:
ألفابت (GOOGL – Alphabet).
أمازون (AMZN – Amazon).
آبل (AAPL – Apple).
تتداول جميعها عند مضاعفات ربحية أعلى، بينما يصل تقييم آبل إلى نحو 36 مرة الأرباح المستقبلية.
ويرى التقرير أن هذا الفارق لا يبدو مبرراً في ظل استمرار قوة نتائج مايكروسوفت.
🧠 نظرة مُركّب: عندما تصبح شركة تحقق نمواً قوياً أرخص من معظم منافسيها، يبدأ المستثمرون في التساؤل إن كان السوق قد أخطأ في تسعيرها.
🤖 الذكاء الاصطناعي لا يزال يقود النمو
أظهرت أحدث النتائج الفصلية استمرار الزخم القوي في أعمال الذكاء الاصطناعي.
فقد ارتفعت إيرادات أنشطة الذكاء الاصطناعي بنسبة 123% على أساس سنوي، لتصل إلى معدل إيرادات سنوي يقارب 37 مليار دولار.
كما سجلت أعمال الحوسبة السحابية نمواً بنسبة 40%، مدفوعة بالطلب المتزايد على البنية التحتية الخاصة بالذكاء الاصطناعي.
أما على مستوى الشركة ككل، فقد:
ارتفعت الإيرادات بنسبة 18%.
ونمت ربحية السهم بنسبة 23%.
🧠 نظرة مُركّب: استمرار النمو بهذه الوتيرة يشير إلى أن أعمال مايكروسوفت الأساسية ما تزال قوية، وأن الذكاء الاصطناعي أصبح محركاً رئيسياً للأرباح وليس مجرد قصة استثمارية.
📅 نتائج الربع القادم قد تكون نقطة التحول
من المقرر أن تعلن الشركة نتائجها الفصلية المقبلة في 29 يوليو.
ويرى التقرير أن التوقعات الحالية أصبحت منخفضة نسبياً، ما يعني أن مجرد استمرار الأداء القوي قد يكون كافياً لإعادة ثقة المستثمرين ودفع السهم نحو تقييمات أعلى.
🧠 نظرة مُركّب: عندما تصبح توقعات السوق منخفضة، قد يكون تجاوزها أسهل، وهو ما يمنح السهم فرصة لتحقيق رد فعل إيجابي حتى دون مفاجآت استثنائية.
⚠️ ماذا عن توصية الشراء؟
رغم النظرة الإيجابية تجاه السهم، أشار التقرير إلى أن The Motley Fool لم يضع مايكروسوفت ضمن قائمته الحالية لأفضل 10 أسهم للشراء، معتبراً أن هناك شركات أخرى قد توفر فرص نمو أكبر خلال السنوات المقبلة.
ومع ذلك، يرى كاتب التقرير أن مايكروسوفت تبقى من أفضل الخيارات للمستثمرين الباحثين عن شركة تكنولوجية كبيرة تتداول حالياً عند تقييم جاذب.
🧠 نظرة مُركّب: عدم وجود السهم ضمن قوائم التوصيات لا يعني بالضرورة أنه استثمار سيئ، بل قد يعكس وجود فرص أخرى ذات إمكانات نمو أعلى.
🔭 النظرة المستقبلية
إذا واصلت مايكروسوفت تحقيق معدلات النمو الحالية في أعمال الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية، فقد يصبح من الصعب استمرار تداول السهم عند تقييم أقل من السوق لفترة طويلة. وستكون نتائج الربع الثاني المرتقبة في نهاية يوليو اختباراً مهماً لما إذا كان المستثمرون سيعيدون تسعير السهم بما يتناسب مع أساسياته التشغيلية.
🧾 خلاصة مُركّب: تقييم منخفض رغم استمرار النمو
الإيجابيات:
السهم يتداول عند أقل من 20 مرة الأرباح المستقبلية.
تقييم أقل من مؤشر S&P 500 لأول مرة منذ سنوات.
نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي بنسبة 123%.
نمو الحوسبة السحابية بنسبة 40%.
ارتفاع الإيرادات 18% وربحية السهم 23%.
لكن:
السهم ما يزال منخفضاً بنحو 30% عن قمته التاريخية.
السوق ينتظر نتائج 29 يوليو لتأكيد استمرار النمو.
استمرار التقييم المنخفض قد يعكس مخاوف المستثمرين من تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
التقرير يعبر عن وجهة نظر تحليلية وليس إجماعاً بين جميع بيوت الأبحاث.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقاً مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
