💻 إنفيديا (Nvidia – NVDA) تبدو كسهم قيمة… رغم أن أرباحها تصرخ نموًا
حققت إنفيديا (Nvidia – NVDA) نتائج قوية جدًا هذا الأسبوع، مع توجيه يفوق التوقعات بشكل واضح.
ومع ذلك، هبط السهم 5.5% الخميس ثم تراجع بنحو 2% إضافية الجمعة، ما محا حوالي $360B من قيمته السوقية خلال يومين.السؤال الذي يشغل وول ستريت: كيف يتحول أقوى سهم نمو في السوق إلى سهم يُتداول كمخزون قيمة؟
📊 التقييم: أرقام تقول “قيمة” لا “نمو”
• السهم يتداول عند أقل من 22x الأرباح المستقبلية.
• المتوسط التاريخي لخمسة أعوام يقارب 37x.
• المضاعف قريب جدًا من مضاعف مؤشر S&P 500.
• الإيرادات نمت 65% خلال آخر 12 شهرًا، ثالث أسرع معدل في المؤشر.
• محللون يرفعون تقديرات الأرباح بعد توجيه إيرادات الربع القادم عند $78B مقابل توقعات سابقة قرب $73B.
🔮 نظرة مُركّب: شركة بنمو استثنائي تُسعَّر كأنها شركة تقليدية… هنا يظهر “فصل المزاج عن الأساسيات”.
📉 لماذا السهم يهبط رغم التفوق؟
• المخاوف لم تعد حول نتائج إنفيديا نفسها.
• القلق يتركز على استدامة إنفاق عمالقة التكنولوجيا مثل ميتا (Meta) وألفابت (Alphabet) ومايكروسوفت (Microsoft) وأمازون (Amazon).
• إذا تباطأ الإنفاق الرأسمالي، ستتأثر إيرادات إنفيديا مباشرة.
• السوق يسأل: هل نحن عند قمة دورة الذكاء الاصطناعي؟
• التحول من الاحتفال بالأرباح إلى التشكيك في القمة.
🔮 نظرة مُركّب: السهم لا يُقيَّم على الحاضر… بل على خوف من ذروة مستقبلية.
💰 هل أصبح سهم GARP؟
بعض المحللين يرون أن الحالة الحالية تخلق فرصة “Growth At A Reasonable Price”:
• نمو قوي + مضاعف منخفض نسبيًا.
• السهم أرخص من نحو ثلث أسهم المؤشر.
• الفجوة بين الأداء التشغيلي والسعر واضحة.
• بعض مديري المحافظ يرونها فرصة قيمة.
• لكن السهم لا يتصرف كسهم قيمة تقليدي بسبب تقلبه العالي.
🔮 نظرة مُركّب: إنفيديا ليست سهم قيمة… لكنها تُسعَّر كواحد مؤقتًا.
🧠 أين المشتري التالي؟
• السهم ارتفع قرابة 1,000% منذ إطلاق ChatGPT في November 2022.
• كثير من الصناديق طويلة الأجل وصلت إلى أقصى وزن مسموح.
• السؤال: من سيقود الموجة التالية؟
• بعض المحللين يشيرون إلى تشبع الملكية المؤسسية.
• غياب مشترٍ جديد قد يحد من الزخم قصير الأجل.
🔮 نظرة مُركّب: أحيانًا لا يكون التقييم هو المشكلة… بل التموضع.
🔄 دوران قطاعي في التكنولوجيا
• المستثمرون يتحولون من أشباه الموصلات إلى البرمجيات.
• صندوق برمجيات أمريكي يتجه للتفوق على مؤشر أشباه الموصلات لأول مرة منذ منتصف December.
• أخبار اتفاقيات أنثروبيك (Anthropic) دعمت أسهم البرمجيات.
• إنفيديا تعاني من دوران رؤوس الأموال لا من ضعف الطلب.
• السوق يعيد توزيع المخاطر داخل التكنولوجيا نفسها.
🔮 نظرة مُركّب: المال لم يغادر التقنية… بل غيّر عنوانه مؤقتًا.
🏗️ تحركات أخرى في القطاع
• نتفليكس (Netflix) انسحبت من صفقة وارنر براذرز ديسكفري (Warner Bros. Discovery) بقيمة $111B.
• بلوك (Block) خفّضت 4,000 موظف تقريبًا، رهانًا على الذكاء الاصطناعي (AI).
• دِل (Dell) ارتفعت بعد توجيه قوي لخوادم الذكاء الاصطناعي (AI).
• كور ويف (CoreWeave) تراجعت بعد خسائر أكبر من المتوقع وزيادة الإنفاق الرأسمالي (Capex).
• إنفيديا أنفقت أكثر من $70B على حصص في شركاء وعملاء خلال السنة المالية الماضية.
🔮 نظرة مُركّب: المعركة لم تعد على الرقائق فقط… بل على من يملك منظومة AI كاملة.
🔭 النظرة المستقبلية
• طالما بقي الطلب على مراكز البيانات قويًا، تبقى الأساسيات داعمة.
• أي إشارات على تباطؤ Capex ستضغط على المضاعف.
• السهم قد يظل في نطاق عرضي حتى يتضح اتجاه الإنفاق.
• إذا استمرت تقديرات الأرباح بالارتفاع، سينخفض المضاعف أكثر.
• المرحلة القادمة ستختبر صبر المستثمرين لا أرقام الشركة.
🧭 خلاصة مُركّب
إنفيديا (Nvidia – NVDA) تقدم نموًا استثنائيًا، لكن السوق يسعّر خوفًا من القمة أكثر مما يسعّر الأرقام الحالية.
عند مضاعف أقل من 22x مع نمو 65%، السهم يبدو أقرب إلى “قيمة بنمو مرتفع” منه إلى فقاعة.
السؤال الحقيقي ليس: هل النتائج قوية؟ بل: هل دورة الذكاء الاصطناعي ستبقى قوية بالوتيرة نفسها؟
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقاً مع قيمك،
وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
