💻 إنفيديا (Nvidia – NVDA) عند تقييم “غريب” قبل النتائج
سهم إنفيديا (Nvidia – NVDA)، قلب طفرة الذكاء الاصطناعي، يتداول حاليًا عند مضاعفات تقييم تُعد من الأدنى خلال السنوات الأخيرة، رغم تسجيل الشركة أرقامًا قياسية في الأداء.
📉 مضاعف ربحية منخفض تاريخيًا
• السهم يتداول عند أقل من 24x مضاعف ربحية مستقبلية.
• هذا المستوى قريب من أدنى مضاعف خلال 5 سنوات.
• المتوسط لخمس سنوات يقارب 38x.
• مضاعف الربحية الحالي أقل من متوسطه على مدى 9 سنوات.
• السهم يتداول بخصم نسبي مقارنة بكبرى شركات التقنية.
🔮 نظرة مُركّب: السوق لا يشكك في وجود طفرة الذكاء الاصطناعي، بل في مدتها واستدامة زخمها.
📊 لماذا انضغط التقييم؟
• المستثمرون يعيدون تسعير “مدة” إنفاق الذكاء الاصطناعي وليس حجمه.
• انتقال الشركة من أنظمة Hopper HGX إلى رقائق Blackwell يخلق ضغوطًا قصيرة الأجل على الهوامش.
• توقع نمو ربحية السهم في السنة المالية 2026 بنحو 57% فقط.
• هذا أبطأ بكثير من نمو 145% في 2025.
• تباطؤ معدل النمو يؤدي طبيعيًا إلى ضغط على مضاعفات الربحية.
🔮 نظرة مُركّب: عندما يتباطأ معدل النمو، حتى وإن بقي قويًا، يتغير منطق التسعير.
⚖️ “قانون الأرقام الكبيرة”
• وزن إنفيديا (Nvidia – NVDA) في مؤشر S&P 500 (^GSPC) بلغ 7.4%.
• هذا يتجاوز الحدود المسموح بها في سياسات بعض مديري الصناديق.
• مع ارتفاع السهم أسرع من السوق، تضطر بعض الصناديق إلى تقليص مراكزها.
• هذا يخلق ضغطًا فنيًا على مضاعف الربحية.
🔮 نظرة مُركّب: أحيانًا لا يهبط التقييم بسبب ضعف الشركة، بل بسبب قواعد إدارة الأصول.
🎯 ماذا يعني ذلك قبل النتائج؟
• توقعات وول ستريت مرتفعة للغاية.
• السهم يبدو “رخيصًا” نسبيًا مقابل نموه المتوقع.
• أي إخفاق في النتائج قد يدفع المضاعف للانكماش أكثر.
• في المقابل، مفاجأة إيجابية قد تعيد توسيع التقييم سريعًا.
🔮 نظرة مُركّب: عندما يجتمع تقييم منخفض نسبيًا مع توقعات مرتفعة، تصبح حركة السهم حساسة جدًا للفارق بين المتوقع والمحقق.
🔭 النظرة المستقبلية
• نتائج الربع الرابع ستكون اختبارًا حاسمًا لفرضية استمرار دورة الذكاء الاصطناعي.
• نجاح انتقال Blackwell دون ضغط كبير على الهوامش سيُطمئن السوق.
• مسار النمو في 2026 سيحدد ما إذا كان المضاعف الحالي فرصة أم فخ تقييم.
🧭 خلاصة مُركّب
إنفيديا (Nvidia – NVDA) لا تبدو باهظة كما كانت، بل تتداول عند خصم تاريخي نسبي.
السؤال ليس هل الشركة قوية، بل هل يستطيع النمو تبرير عودة المضاعف للارتفاع.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقاً مع قيمك،
وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
