📉 هبوط حاد في إنفيديا (Nvidia – NVDA) رغم نتائج قياسية… هل بدأ القلق من فقاعة الذكاء الاصطناعي؟
رغم أرقام تشغيلية قوية، تلقى سهم إنفيديا (Nvidia – NVDA) ضربة قاسية بعد أن فشل التوجيه المستقبلي في تبديد مخاوف المستثمرين بشأن استدامة موجة الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي.
📊 حركة السهم ورد فعل السوق
• السهم تراجع 5.5% إلى $184.89.
• أكبر هبوط يومي منذ 16 أبريل.
• الانخفاض جاء رغم تفوق الإيرادات والأرباح على التوقعات.
• السوق كان يبحث عن “تأكيد أقوى” لاستدامة النمو.
• التقييمات المرتفعة جعلت هامش الخطأ ضيقًا جدًا.
🔮 نظرة مُركّب: عندما ترتفع التوقعات إلى أقصى حد، يصبح التفوق غير كافٍ إذا لم يرفع السقف مجددًا.
📈 نتائج الربع الرابع
• الإيرادات بلغت $68.1B بارتفاع 73% سنويًا.
• ربح السهم المعدل $1.62 مقابل توقعات $1.53.
• إيرادات مراكز البيانات $62.3B مقابل تقديرات $60.4B.
• الهامش الإجمالي المعدل 75.2%.
• قطاع الألعاب سجل $3.73B أقل من التوقعات $4.01B.
🔮 نظرة مُركّب: قوة مراكز البيانات تعوض ضعف القطاعات التقليدية… لكن السوق يريد تنوعًا أقوى.
🔮 التوجيه المستقبلي
• إيرادات الربع الأول المتوقعة حوالي $78B.
• متوسط التوقعات كان $72.8B.
• بعض المحللين كانوا يتوقعون أرقامًا قرب $80B.
• التوجيه لا يشمل إيرادات مراكز البيانات من الصين.
• استمرار استبعاد الصين يضيف ضبابية.
🔮 نظرة مُركّب: التوجيه قوي على الورق… لكنه لم يبدُ استثنائيًا بما يكفي لتبرير التقييم الحالي.
🇨🇳 ملف الصين والتعريفات
• منح تراخيص محدودة لشحن رقائق H200 إلى الصين.
• الحاجة لموافقة الحكومة الصينية غير مؤكدة.
• الرقائق تخضع لتعريفة 25% عند دخولها الولايات المتحدة.
• الإيرادات الصينية لا تزال مستبعدة من التوقعات.
• الملف الجيوسياسي يظل عنصر مخاطرة دائم.
🔮 نظرة مُركّب: الصين لم تعد محرك نمو… بل مصدر عدم يقين.
⚙️ الإنتاج وسلسلة الإمداد
• التزامات شراء بلغت $95.2B مقابل $16.1B العام الماضي.
• أي تباطؤ في الطلب قد يضغط على الميزانية.
• نقص رقائق الذاكرة يرفع التكاليف.
• خط Blackwell والجيل القادم Rubin ما يزالان يتجاوزان التوقعات السابقة.
• الإدارة تؤكد تأمين الإمدادات حتى 2027.
🔮 نظرة مُركّب: الرهان الكبير على السعة الإنتاجية يعكس ثقة… لكنه يزيد الحساسية لأي تباطؤ.
🤖 جدل فقاعة الذكاء الاصطناعي
• المستثمرون يتساءلون عن استدامة الإنفاق بعد 2026.
• التحول من تدريب النماذج إلى تشغيلها (Inference) قد يغير ديناميكيات الطلب.
• صفقات ضخمة مع ميتا (Meta – META) بمليارات الدولارات.
• منافسة متزايدة من إيه إم دي (AMD).
• انتقادات حول صفقات متبادلة قد “تضخم” الطلب.
🔮 نظرة مُركّب: السؤال لم يعد عن قوة اليوم… بل عن عمق الطلب بعد ذروة الاستثمار.
🔭 النظرة المستقبلية
• طالما استمر نمو مراكز البيانات فوق 50%+، يبقى المسار صاعدًا.
• أي تباطؤ واضح في 2027 سيعيد تسعير السهم بسرعة.
• التحول إلى مرحلة Inference قد يعيد توزيع الحصص السوقية.
• ملف الصين سيظل متغيرًا حساسًا.
• السوق سيطالب بمؤشرات ملموسة على عائد استثمارات AI لدى العملاء.
🧭 خلاصة مُركّب
إنفيديا (Nvidia – NVDA) لا تعاني تشغيليًا… لكنها تعاني من سقف توقعات مرتفع للغاية.
النتائج كانت قوية، التوجيه جيد، الهوامش متينة…لكن السوق يريد يقينًا بأن موجة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ليست قمة دورة قصيرة.
السهم الآن يتحرك بين سرديتين: قصة أعظم دورة بنية تحتية في التاريخ…أو بداية تباطؤ طبيعي بعد انفجار نمو استثنائي.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقاً مع قيمك،
وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
