📊 شركة مربحة… وأخرى يجب الحذر منها
ليس كل الشركات المربحة على قدر واحد من الجودة. بعض الشركات تعتمد فقط على هوامشها، مما يعرّضها للتراجع مع ازدياد المنافسة. في هذا التقرير نسلّط الضوء على شركتين نرى أن الحذر منهما واجب، مقابل سهم واحد يستحق الشراء.
1) كونميد (CONMED – CNMD)
الهامش التشغيلي (GAAP) آخر 12 شهرًا: 13%
إيرادات سنوية تبلغ 1.33 مليار دولار فقط، ما يضعف وفورات الحجم.
العائد على رأس المال المستثمر (ROIC): 5.5% يعكس ضعف في استغلال الفرص الاستثمارية.
السهم عند 53.83 دولارًا، بمكرر ربحية آجل 11.9×.
🧠 نظرة مركّب: رغم تاريخها الطويل في الأجهزة الطبية، تبقى صغيرة الحجم وضعيفة الكفاءة، ما يجعلها خيارًا أقل جاذبية للمستثمر طويل الأجل.
2) كريديت أكسبتنس (Credit Acceptance – CACC)
الهامش التشغيلي (GAAP) آخر 12 شهرًا: 31.7%
المبيعات راكدة خلال آخر عامين.
ربحية السهم تراجعت بمعدل -10% سنويًا.
نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 3.9×، مستوى مرتفع يرفع مخاطر الإفلاس.
السهم عند 513 دولارًا، بمكرر ربحية آجل 11.9×.
🧠 نظرة مركّب: رغم الهامش العالي، فإن الركود التشغيلي والديون الثقيلة يجعلان السهم عالي المخاطر.
3) مايكروسوفت (Microsoft – MSFT)
الهامش التشغيلي (GAAP) آخر 12 شهرًا: 45.6%
محفظة متنوعة تشمل Office، Azure وMinecraft، مع هوامش مرتفعة باستمرار.
توليد قوي للتدفقات النقدية الحرة وإعادة استثمارها في مشاريع توسّع الميزة التنافسية.
السهم يتداول عند 499.49 دولارًا، بمكرر ربحية آجل 33.4×.
🧠 نظرة مركّب: مايكروسوفت تواصل الجمع بين النمو والربحية، ما يجعلها من أقوى رهانات الاستثمار طويلة الأجل.
🧠 قراءة مركّب:
كونميد: شركة صغيرة الحجم وضعيفة الكفاءة، لا تملك ما يكفي من القوة التنافسية للاستثمار طويل الأجل.
كريديت أكسبتنس: هوامش عالية لكنها تعتمد على ديون ثقيلة مع غياب النمو، ما يجعلها شديدة الخطورة.
مايكروسوفت: نموذج مثالي يجمع بين ربحية عالية، نمو مستدام، وتدفقات نقدية قوية تُعاد استثمارها، ما يجعلها رهانًا استثماريًا آمنًا على المدى الطويل.
📌 الخلاصة لمستثمري مركّب: استبعد كونميد وكريديت أكسبتنس من رادارك الاستثماري، وضع مايكروسوفت في صدارة قائمة الشركات الجديرة بالثقة.