🚀 أداء نقدي استثنائي من بوكينغ... رغم مؤشرات تباطؤ الطلب
رغم علامات التباطؤ في نمو الحجوزات وبعض الضغوط على الهوامش النقدية، أكدت نتائج بوكينغ (Booking – BKNG) للربع الثاني أنها ما تزال تحتفظ بقوتها المالية، وهوامشها المذهلة، وسط بيئة سفر تنافسية وسوق مستقر.
بوكينغ (Booking – BKNG)، التي تأسست عام 1997 وتتخذ من نورواك، كونيتيكت مقرًا لها، تُعد واحدة من أضخم شركات السفر الإلكتروني عالميًا، وتضم علامات تجارية مثل Booking.com، Kayak، Agoda، وOpenTable.
في هذا التقرير، نحلّل نتائج الربع الثاني لعام 2025، ونفحص قدرة الشركة على الحفاظ على مكانتها التشغيلية العالية، رغم مؤشرات التباطؤ في بعض محركات النمو الأساسية.
📉 نتائج الربع الثاني: تفوق ربحي... لكن تباطؤ في النقد
الإيرادات: $6.80 مليار (+16% سنويًا)، متفوقة على التوقعات التي بلغت $6.56 مليار (+3.7% فوق المتوقع)
ربحية السهم المعدّلة (EPS): $55.40، أعلى من التوقعات بنسبة +10.1%
EBITDA المعدّلة: $2.44 مليار، بزيادة +10.6% عن التقديرات، بهامش 35.8%
الهامش التشغيلي: 33.1%، ارتفاعًا من 31.7% في نفس الربع من العام الماضي
هامش التدفق النقدي الحر (FCF): 46.2%، بانخفاض من 66.4% في الربع السابق
عدد ليالي الإقامة المحجوزة (Room Nights): 309 مليون، بزيادة +7.7% سنويًا
القيمة السوقية: $181.9 مليار
النتائج كشفت عن تفوّق لافت في الربحية، لكن تباطؤ الهامش النقدي قد يشير إلى ضغوط مستقبلية في الكفاءة أو الإنفاق.
📊 نمو الإيرادات: قوة مستمرة... رغم نظرة مستقبلية حذرة
نمو الإيرادات الفصلية: +16% سنويًا، مع إيرادات بلغت $6.80 مليار
نمو الإيرادات السنوي المركب خلال 3 سنوات: +19.6%
توقعات المحللين للـ12 شهرًا القادمة: +7.9%، تُعد أقل من وتيرة الأعوام السابقة، ما يعكس حذرًا بشأن قوة الطلب
عدد الليالي المحجوزة (Room Nights): ارتفع إلى 309 مليون، بنمو سنوي +7.7%
المقارنة التاريخية: النمو خلال آخر عامين بلغ +9.5% سنويًا، ما يُظهر بداية تباطؤ نسبي هذا الربع
🧠 نظرة مركّب: النمو ما يزال قويًا مقارنة بالقطاع، لكن التباطؤ في الحجوزات يطرح تساؤلات حول مدى استدامة الزخم في الطلب العالمي.
💵 الربحية: هامش مرتفع... والسيطرة مستمرة على التكاليف
الهامش التشغيلي: 33.1%، ارتفاعًا من 31.7% في نفس الربع من عام 2024 (+1.4 نقطة مئوية)
هامش EBITDA المعدّل: 35.8%، متفوقًا على التقديرات البالغة 33.6%
ربحية السهم المعدّلة (EPS): بلغت $55.40، متفوقة على متوسط التوقعات البالغ $50.32 (+10.1%)
الزيادة السنوية في EPS: غير محددة بدقة في التقرير، لكن تتفوق على النمو التشغيلي
عدد الليالي المحجوزة: 309 مليون، بزيادة 22 مليون عن العام الماضي
متوسط الإيراد لكل حجز (ARPB): بلغ $22، بنمو سنوي +7.8%
🧠 نظرة مركّب: الهامش المرتفع، إلى جانب نمو EPS فوق التوقعات، يعكس قدرة بوكينغ على الحفاظ على ربحية عالية ومرونة مالية حتى مع تباطؤ بعض المؤشرات النقدية.
🧮 العائد لكل حجز (ARPB): ارتفاع متزامن مع الحجوزات
متوسط الإيراد لكل حجز (ARPB): $22
نمو ARPB السنوي: +7.8%
نمو ARPB خلال عامين: +3.9% كمعدل سنوي مركب
🧠 نظرة مركّب: التوازن بين نمو الحجوزات وارتفاع متوسط الإيراد يُبقي النمو مستقرًا، لكن الشركة لم تُظهر بعد قفزات نوعية في تسعير خدماتها.
✅ نقاط القوة
نمو EPS بنسبة +10.1% فوق التوقعات، ما يعكس تفوقًا تشغيليًا
هامش تشغيلي مرتفع عند 33.1%، وتحسّن سنوي
نمو الليالي المحجوزة +7.7%، يُثبت استمرار الطلب
نمو سنوي مركب للإيرادات +19.6% خلال 3 سنوات، من بين الأعلى في القطاع
سهم ذو جودة تشغيلية عالية في قطاع السفر الرقمي
⚠️ نقاط الضعف
تباطؤ هامش التدفق النقدي الحر إلى 46.2%، من 66.4% في الربع السابق
نمو الإيرادات المتوقع للعام القادم (+7.9%) أقل من الأعوام السابقة
تباطؤ في نمو الحجوزات مقارنة بالعام الماضي (9.5% ➝ 7.7%)
تحديات تسعيرية في ARPB رغم النمو الطفيف
📌 خلاصة مركّب
بوكينغ (Booking – BKNG) تواصل تأكيد مكانتها كآلة نقدية عالية الكفاءة، بفضل ربحية تفوق التوقعات وهوامش تشغيلية استثنائية. لكن إشارات التباطؤ في نمو الحجوزات وهبوط الهامش النقدي تفرض الحذر في تقييم المسار المستقبلي. ومع ذلك، تبقى الشركة مرشحة قوية للمستثمر طويل الأجل الباحث عن جودة تشغيلية ومرونة في قطاع السفر الرقمي العالمي.
📩 تابع نشرة مركب لتصلك تحليلات متعمقة مثل هذه أولًا بأول
📲 انضم إلى قناة التلغرام
🐦 تابعنا على تويتر: @murakkabnet