بعد فترة من الهدوء النسبي، يعود التضخم الاستهلاكي في الولايات المتحدة إلى الارتفاع مع حلول صيف 2025، مدفوعًا بموجة جديدة من الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة الرئيس ترمب. البيانات المنتظرة لتقرير التضخم لشهر يونيو تتجه لتعكس هذا التحول، مما يعقّد مهمة مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في ضبط السياسات النقدية وتوقيت خفض أسعار الفائدة.
عودة التضخم بعد هدوء مؤقت
يعرض الرسم البياني تطور مؤشر التضخم الاستهلاكي (CPI) والتضخم الأساسي (Core CPI) في الولايات المتحدة من 2018 إلى منتصف 2025. يوضح الرسم القفزات الحادة بعد جائحة كورونا، ثم التراجع مع بداية 2024 وصولًا إلى أدنى مستوى في أربع سنوات، قبل أن تعود وتيرة التضخم للارتفاع في منتصف 2025 مع بلوغ مؤشر أسعار المستهلكين 2.6% والتضخم الأساسي 2.9%.
أبرز نتائج تقرير يونيو: الرسوم الجمركية تشعل عودة التضخم
من المنتظر أن يُظهر تقرير يونيو ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) السنوي إلى 2.6% (مقابل 2.4% في مايو)، وارتفاع شهري بنسبة 0.3%. أما التضخم الأساسي (Core CPI)، فمن المتوقع أن يبلغ 2.9% سنويًا (مقابل 2.8% في مايو) و0.3% شهريًا.
السبب الأساسي وراء هذا التحول هو بدء تسرب تأثير الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضها الرئيس ترمب، والتي شملت رسائل رسمية لأكثر من 20 دولة بفرض رسوم بين 20% و50% على وارداتهم (كندا: 35%، المكسيك وأوروبا: 30%، معظم الشركاء: 15-20%).
تحليل اقتصادي: هل يتحول الارتفاع إلى موجة تضخمية أوسع؟
في مايو، ساهم انخفاض أسعار السيارات والملابس في تهدئة التضخم الأساسي، إلا أن الاقتصاديين يتوقعون انعكاس هذا الاتجاه في يونيو مع بدء نفاد المخزونات المستوردة قبل فرض الرسوم، وارتفاع التكاليف على السلع الجديدة.
Wells Fargo وBank of America وGoldman Sachs يتوقعون جميعًا استمرار صعود أسعار السلع الأساسية، مع تصاعد التكاليف الناتجة عن الرسوم الجمركية، لا سيما في ظل ضعف قدرة الشركات على امتصاص الصدمات وهدوء سوق العمل وتباطؤ تضخم الخدمات.
تداعيات على الفيدرالي والأسواق... قرار الفائدة ينتظر وضوح الصورة
رغم ارتفاع التضخم، من غير المرجح أن يدفع ذلك مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لاتخاذ قرارات متسرعة بشأن أسعار الفائدة في اجتماعه المقبل. إلا أن الأشهر القادمة ستكون مفصلية في تحديد اتجاه السياسة النقدية، خاصة إذا استمر زخم ارتفاع الأسعار وتلاشت مخزونات السلع المستوردة.
تتوقع Wells Fargo استمرار صعود الأسعار في النصف الثاني من العام، خصوصًا مع تلاشي المخزونات وانعكاس الرسوم على المستهلك النهائي، بينما ترى Goldman Sachs أن وتيرة الارتفاع الشهري للتضخم الأساسي ستتراوح بين 0.3% و0.4%، مع بقاء التأثير الأكبر في قطاع السلع.
الخلاصة
عودة التضخم للارتفاع—even بشكل طفيف—تعكس حساسية الاقتصاد الأميركي لأي تغييرات في الرسوم الجمركية أو اضطرابات في سلاسل التوريد. توصية مركب: ينصح المستثمرون بمتابعة تقارير التضخم بدقة خلال النصف الثاني من 2025، مع مراقبة آثار الرسوم الجمركية الجديدة على الإنفاق الاستهلاكي وخطط السياسة النقدية للفيدرالي، في ظل تصاعد الضبابية الاقتصادية.
📩 اشترك الآن لتصلك تحليلات مركب مباشرة إلى بريدك الإلكتروني! 📩 تابعنا على قناة التلغرام: https://t.me/murakkabnet 🐦 انضم إلينا على تويتر: murakkabnet
