🔥 أسهم سبراوتس تنهار بعد نتائج دون التوقعات… وتراجع حاد في توقعات المبيعات المستقبلية
سجّلت سبراوتس فارمرز ماركت (Sprouts Farmers Market – SFM) نتائج مالية أقل من توقعات وول ستريت في الربع الثالث لعام 2025، ما دفع السهم للهبوط الحاد بنسبة 18.8% في جلسة ما بعد الإعلان.
و رغم أن المبيعات ارتفعت بنسبة 13.1% على أساس سنوي لتصل إلى 2.2 مليار دولار، فإنها جاءت أقل من التقديرات البالغة 2.23 مليار دولار، وهو ما أثار قلق المستثمرين بشأن تباطؤ الطلب بعد سنوات من النمو السريع في منتجات الأغذية العضوية والطبيعية.
💰 الأداء المالي للربع الثالث:
• الإيرادات: 2.2 مليار دولار مقابل توقعات 2.23 مليار دولار (نمو سنوي 13.1%).
• ربح السهم الواحد (GAAP): 1.22 دولار متفوقًا على التقديرات البالغة 1.17 دولار (+4.6%).
• الأرباح التشغيلية (EBITDA المعدلة): 198.1 مليون دولار (هامش 9%، وتفوق بنسبة 2.7% على التقديرات).
• هامش التشغيل: 7.2% دون تغيير عن العام الماضي.
• هامش التدفق النقدي الحر: 5.1% انخفاضًا من 8% قبل عام.
• عدد الفروع: 464 فرعًا بنهاية الربع، مقابل 428 في الفترة المقابلة من العام الماضي.
ورغم هذه المؤشرات، فإن التوقعات المستقبلية جاءت سلبية:
• توجيه الشركة لمبيعات المتاجر المماثلة في الربع الرابع بلغ 1% فقط (مقابل توقعات 4.5%).
• توجيه ربح السهم السنوي عند 5.26 دولار في منتصف النطاق، أي مطابق تقريبًا لتقديرات السوق دون أي مفاجأة إيجابية.
🔮 نظرة مُركّب: النتائج بدت “جيدة” على الورق لكنها خيّبت آمال السوق، خاصة مع توجيه مبيعات ضعيف يعكس تراجع الزخم في الطلب على الأغذية الصحية مقارنة بذروة الأعوام السابقة.
🏪 نمو المبيعات وهيكل المتاجر
منذ تأسيسها، ركزت سبراوتس (Sprouts) على الاتجاه المتصاعد نحو “الحياة الصحية” عبر بيع المنتجات العضوية والطبيعية بأسعار تنافسية.
وبلغت إيراداتها السنوية خلال الـ12 شهرًا الماضية 8.65 مليار دولار، ما يجعلها شركة متوسطة الحجم تواجه تحدي المنافسة أمام عمالقة التجزئة الكبار الذين يتمتعون بوفورات الحجم.
ورغم ذلك، واصلت الشركة التوسع الجغرافي وافتتحت متاجر جديدة بوتيرة سنوية تقارب 7% خلال آخر عامين، وهو معدل نمو يفوق متوسط قطاع التجزئة الاستهلاكي.
إدارة الشركة ترى أن زيادة عدد الفروع هو رهانها الأساسي على النمو طويل الأجل في مناطق لم تصلها بعد منتجاتها العضوية.
🔮 نظرة مُركّب: توسع الفروع يمنح الشركة قدرة على تعويض أي تباطؤ في المبيعات المحلية، لكن استمرار الفتح بوتيرة مرتفعة دون نمو موازٍ في الطلب قد يضغط على هوامش الربحية مستقبلًا.
📈 أداء المتاجر القائمة والمبيعات المماثلة
من أبرز مؤشرات الأداء في قطاع التجزئة ما يُعرف بـ المبيعات المماثلة (Same-Store Sales) التي تقيس نمو الإيرادات في المتاجر العاملة منذ أكثر من عام.
سجلت سبراوتس نموًا سنويًا قدره 5.9% في هذا المؤشر خلال الربع الثالث، مقارنة بـ 8.4% في الربع ذاته من العام الماضي، ما يشير إلى تباطؤ طفيف في حركة المبيعات داخل المتاجر القائمة.
ورغم ذلك، تبقى الشركة من بين الأفضل أداءً خلال العامين الماضيين، إذ بلغ متوسط نمو مبيعات المتاجر المماثلة 7.7% سنويًا، مما يعكس تماسك الطلب على منتجاتها الصحية.
🔮 نظرة مُركّب: أداء المبيعات المماثلة لا يزال جيدًا، لكنه يفقد بعض الزخم، ما يعني أن على الإدارة تعزيز برامج الولاء والتجارة الإلكترونية للحفاظ على قاعدة العملاء النشطة.
💬 تصريحات الإدارة وردّ فعل السوق
الرئيس التنفيذي جاك سينكلير (Jack Sinclair) قال:
“نواصل فتح المتاجر في مختلف الولايات، واستراتيجيتنا تستمر في جذب عملائنا المستهدفين، ما أدى إلى أداء قوي في الربع الثالث.”
لكن المستثمرين ركزوا على ما اعتبروه إشارات “تباطؤ خفي”، خاصة بعد أن تراجعت توقعات المبيعات المستقبلية دون المستوى الذي كانت الأسواق تراهن عليه.
على إثر ذلك، هبط سهم الشركة إلى 85.20 دولارًا بعد الإعلان مباشرة، في أكبر انخفاض يومي منذ عامين.
🔮 نظرة مُركّب: ثقة الإدارة لم تنعكس على السوق، إذ يرى المستثمرون أن موجة التوسع يجب أن تترافق مع هوامش أقوى وأداء ثابت في المبيعات المماثلة قبل أن تُعتبر قصة نمو مقنعة من جديد.
🧭 التقييم والاستثمار طويل الأجل
رغم تراجع السهم، يرى بعض المحللين أن سبراوتس لا تزال تملك أساسًا تشغيليًا متينًا مع فرصة تسارع نمو مبيعاتها بنسبة 11.1% خلال الـ12 شهرًا القادمة، وهو معدل يفوق متوسط أدائها التاريخي البالغ 7.7%.
غير أن آخرين يحذرون من أن ضعف المبيعات المماثلة وتراجع التدفقات النقدية قد يشير إلى أن النمو القادم سيكون مكلفًا أكثر منه مربحًا.
🔮 نظرة مُركّب: السهم قد يواجه فترة “إعادة تسعير” مؤقتة، لكن النمو المتوقع في المبيعات الجديدة يجعل منه مرشحًا للارتداد إذا استطاعت الإدارة تحقيق التوازن بين التوسع والربحية.
🔮 النظرة المستقبلية
من المتوقع أن تركز سبراوتس على رفع الكفاءة التشغيلية خلال عام 2026 مع التوسع في التجارة الإلكترونية، وتحسين سلسلة الإمداد لمواكبة ارتفاع تكاليف النقل والغذاء.
ويُرجّح أن تظل هوامش التشغيل مستقرة نسبيًا عند مستويات 7% طالما لم تتأثر بتخفيضات الأسعار لجذب الطلب.
💡 خلاصة مُركّب:
نتائج سبراوتس الأخيرة تكشف عن مفترق طرق بين التوسع والنضج؛ فالشركة تنمو بالإيرادات لكنها تخسر جزءًا من زخم الأداء العضوي.
المستثمر الذكي يراقب الآن ما إذا كانت الإدارة قادرة على استعادة قوة المبيعات في المتاجر القائمة مع الحفاظ على هوامش مستقرة.
الرهان قصير الأجل يحمل تقلبًا، لكن النظرة الطويلة تظل جذابة في ضوء التوجه العالمي نحو الأغذية الصحية والطبيعية.
🔍 للمستثمر الذكي فقط في مركّب+
نحن لا نطارد التراجعات اللحظية، بل نقرأ ما وراء الأرقام.
تعلم كيف تميّز بين شركة تتباطأ مؤقتًا وشركة تفقد بريقها فعليًا — فهنا تُصنع قرارات الشراء الذكية، لا الاندفاعية.
🎯 اشترك الآن في مركّب+ لتصلك تحليلاتنا الاحترافية وتعرف متى يكون الانخفاض فرصة… ومتى يكون إنذارًا.