🔥 نتفليكس تواجه اختبار النمو الإعلاني والتقييم المرتفع قبل إعلان أرباح الربع الثالث
تتجه الأنظار في وول ستريت إلى نتائج نتفليكس (Netflix) المنتظرة مساء الثلاثاء، في وقتٍ يبحث فيه المستثمرون عن مؤشرات على استمرار زخم الشركة في قطاع الإعلانات والمحتوى المباشر، بعد فترة من التذبذب السعري وضغوط التقييم.
السهم ارتفع بأكثر من 40٪ منذ بداية العام، لكنه تراجع بنحو 8٪ عن أعلى مستوى سجله في يونيو، مع تزايد المخاوف من بطء نمو المشاركة، وتضخم التقييمات، وتزايد المنافسة من المنصات الجديدة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي في إنتاج المحتوى.
📊 توقعات وول ستريت للأداء المالي
بحسب إجماع تقديرات بلومبرغ (Bloomberg)، تتوقع الأسواق أن تحقق نتفليكس خلال الربع الثالث:
• إيرادات قدرها 11.52 مليار دولار مقابل 9.82 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، بينما توجيه الشركة يشير إلى 11.53 مليار دولار.
• ربحية السهم المتوقعة 6.94 دولار مقارنة بـ 5.40 دولار في الربع السابق، مع توجيه إداري عند 6.87 دولار.
الشركة لم تعد تفصح عن أرقام تفصيلية لمعدلات نمو المشتركين، في خطوة تراها الإدارة “تركيزًا على جودة الإيرادات لا عدد المستخدمين”.
🎬 قوة المحتوى تحافظ على الزخم
تتوقع الأسواق أن تكون النتائج مدفوعة بأداء قوي من المحتوى الحصري والمباشر، إذ حصدت مباراة الملاكمة كانيلو ضد كراوفورد (Canelo vs Crawford) أكثر من 41 مليون مشاهد عالميًا، وهو الحدث الرياضي الرجالي الأكثر مشاهدة هذا القرن وفقًا للشركة.
كما حقق فيلم الأنيميشن KPop Demon Hunters رقمًا قياسيًا جديدًا كأكثر فيلم مشاهدة في تاريخ المنصة، بإجمالي 325 مليون مشاهدة، ما يؤكد قدرة نتفليكس على إنتاج نجاحات عالمية حتى من عناوين غير معروفة سابقًا.
📺 الذراع الإعلانية تشتعل… ومحركات النمو تتسارع
التركيز الأكبر من جانب المستثمرين ينصب على قطاع الإعلانات، الذي تتوقع وول ستريت أن يصبح المحرك الأساسي للنمو حتى 2026.
فقد وسعت نتفليكس مؤخرًا نطاقها الإعلاني عبر تكامل جديد مع أمازون (Amazon) من خلال منصة DSP الخاصة بها، ما يتيح للمعلنين شراء المساحات بشكل أكثر مرونة ودقة.
المحلل دوج آنموث (Doug Anmuth) من جي بي مورغان (JPMorgan) يرى أن هذا التكامل “سيُحسِّن تجربة المعلنين ويزيد من إنفاق الإعلانات عبر 11 سوقًا رئيسية خلال الربع الجاري”.
وبحسب تقديرات جي بي مورغان، فإن إيرادات الإعلانات لدى نتفليكس ستتضاعف من 1.4 مليار دولار في 2024 إلى 2.9 مليار دولار في 2025، ثم ترتفع بنسبة 45٪ إضافية إلى 4.2 مليار دولار في 2026.
🎧 شراكة جديدة مع سبوتيفاي (Spotify)
في مطلع الشهر، أعلنت نتفليكس عن شراكة بودكاست مرئية مع سبوتيفاي ستوديوز (Spotify Studios) وذا رينجر (The Ringer) لإطلاق برامج مثل The Bill Simmons Podcast وThe Rewatchables وSerial Killers مطلع 2026.
الهدف من الشراكة هو توسيع حضور نتفليكس في سوق الصوتيات المرئية، وتعزيز ساعات المشاهدة عبر فئات محتوى جديدة خارج المسلسلات والأفلام.
⚠️ تحذيرات وول ستريت: تقييم مرتفع ومنافسة محتدمة
رغم التوقعات الإيجابية، يحذر بعض المحللين من أن السهم يتداول عند مضاعف ربحية مرتفع يقارب 45 مرة للأرباح المستقبلية، وهو أعلى بكثير من المتوسط العام لقطاع التكنولوجيا.
تقرير من سيتي (Citi) وجي بي مورغان (JPMorgan) أشار إلى أن كثيرًا من التفاؤل حول فئة الإعلانات والنمو بالمشاركة “قد تم تسعيره بالفعل في السهم”، مما يترك هامش خطأ محدود أمام أي نتائج دون التوقعات.
في المقابل، تتزايد المنافسة مع تقارير عن احتمال اندماج باراماونت (Paramount) مع وارنر براذرز ديسكفري (Warner Bros Discovery)، في خطوة قد تعيد تشكيل مشهد البث عالميًا.
لكن جي بي مورغان وبنك أوف أميركا (Bank of America) يستبعدان دخول نتفليكس في صفقات استحواذ مماثلة، مشيرين إلى أن الشركة “ليست بطبيعتها استحواذية بل بنّاءة”.
🤖 الذكاء الاصطناعي… تهديد طويل الأمد؟
المحلل بن سوينبورن (Ben Swinburne) من مورغان ستانلي (Morgan Stanley) حذّر من المخاطر المستقبلية المرتبطة بمنصات الذكاء الاصطناعي المنتجة للمحتوى، قائلاً:
“قد تمثل المنصات الأصلية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي نموذج التوزيع القادم للمحتوى، ونادرًا ما يحتفظ القادة التقليديون بريادتهم من دورة إلى أخرى.”
لكن في الوقت ذاته، يرى أن هذا التهديد بعيد المدى، ولن يؤثر على أعمال نتفليكس في المستقبل القريب.
💬 جدل إيلون ماسك (Elon Musk)
أثار الملياردير إيلون ماسك ضجة قبل أسابيع بدعوته المستخدمين إلى إلغاء اشتراكاتهم في نتفليكس متهمًا الشركة بدفع “محتوى مستيقظ (woke content)”، مما أدى إلى هبوط السهم 5٪ حينها قبل أن يستعيد توازنه مؤخرًا مع هدوء الانتقادات.
🔮 النظرة المستقبلية
المستثمرون يترقبون نتائج نتفليكس باعتبارها مقياسًا رئيسيًا لقطاع الترفيه الرقمي العالمي.
أي نتائج تفوق التوقعات في الإيرادات أو الإعلانات قد تدفع السهم لاستعادة قمته السابقة في يونيو، بينما أي تباطؤ في معدلات المشاهدة أو هوامش الربح قد يشعل موجة تصحيح جديدة.
في المقابل، توسع الشركة في الشراكات الإعلانية والبودكاست يجعلها أكثر تنوعًا في مصادر الإيراد، وهي نقطة قوة في بيئة تنافسية متغيرة.
💡 خلاصة مُركّب:
تدخل نتفليكس موسم الأرباح وهي بين قوتين متناقضتين: نمو استثنائي في الإعلانات والمحتوى المباشر يقابله تقييم مرتفع ومخاوف من المنافسة.
إذا واصلت الشركة موازنة النمو مع الكفاءة، فقد تظل الرائدة في البث الترفيهي لسنوات، لكن الطريق سيكون مليئًا بالتقلبات.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+ لا نطارد الضجيج، بل نحلل الاتجاهات:
• هل يتحول الإعلان إلى العمود الفقري لنمو نتفليكس؟
• هل التقييم المرتفع مبرر أم بداية فقاعة سعرية؟
• وأين تكمن الفرص في شركات الإعلام المنافسة التي لم تسعّر بعد صعودها القادم؟
📊 الاستثمار الذكي يبدأ من القراءة بين السطور، لا من متابعة الأسعار اليومية.
🎯 اشترك في مُركّب+ لتصل إلى التحليلات العميقة التي تميز القيمة الحقيقية من الضجيج المالي وتتعلم كيف تستثمر بثقة… لا بعشوائية.