☕️ دَتش بروز: سلسلة المقاهي التي تواصل التوسع بقوة... فهل حان وقت الاستثمار؟
الضغوط التضخمية التي تواجه المستهلكين في الولايات المتحدة لم تمنع بعض سلاسل المطاعم والمقاهي من مواصلة النمو القوي، ودَتش بروز (Dutch Bros – BROS) واحدة من أبرزها، خاصة مع توسعها السريع وعدد فروعها المتزايد.
تأسست الشركة عام 1992 في أوريغون، وبدأت بعربة متنقلة لبيع القهوة قبل أن تتحول إلى واحدة من أسرع سلاسل المقاهي نموًا في أمريكا.
في هذا التقرير، نحلّل نتائج الربع الثاني من عام 2025 ونقيّم ما إذا كانت الشركة مؤهلة للحفاظ على زخم النمو وتحقيق ربحية مستدامة.
📉 نتائج الربع الثاني
بلغت الإيرادات الفصلية 415.8 مليون دولار.
محققة نموًا بنسبة +28% على أساس سنوي.
وتجاوزت توقعات وول ستريت البالغة 403.5 مليون دولار بنسبة +3.1%.
كما بلغ هامش التشغيل خلال الربع 13.1%.
مرتفعًا من 9.9% قبل عام، مما يعكس كفاءة تشغيلية متزايدة.
🧠 نظرة مركّب: الأداء القوي في الإيرادات والتغلب على توقعات السوق يدعمان النظرة الإيجابية تجاه زخم الطلب، لا سيما مع تحسّن الهامش التشغيلي الذي يعزز الكفاءة.
📊 نمو الإيرادات
على مدار السنوات الست الماضية، سجلت دَتش بروز معدل نمو سنوي مركب CAGR بلغ 37.7%.
وهو أداء لافت لشركة متوسطة الحجم.
ويُعزى ذلك إلى التوسع السريع في الفروع وارتفاع المبيعات في المتاجر القائمة.
في الربع الأخير، جاء النمو بنسبة 28% على أساس سنوي.
بينما تتوقع السوق استمرار النمو بمعدل +22.3% خلال الـ12 شهرًا المقبلة.
🧠 نظرة مركّب: رغم تباطؤ طفيف متوقّع في النمو مقارنة بالماضي، تظل وتيرة الإيرادات المستقبلية قوية نسبيًا، وتمنح الشركة فرصة للتحول إلى لاعب رئيسي في قطاع المقاهي.
🏪 التوسع وعدد الفروع
بلغ عدد الفروع النشطة 1,043 فرعًا بنهاية الربع.
مقارنة بـ 912 فرعًا في نفس الفترة من العام الماضي، أي بزيادة +14.3%.
وخلال العامين الماضيين، بلغ متوسط النمو السنوي في عدد المواقع +19.8%.
ما يعكس استراتيجية توسع طموحة ومنظمة.
🧠 نظرة مركّب: التوسع السريع في عدد المواقع يعكس ثقة الإدارة بوجود فرص سوقية غير مستغلة، خاصة في ولايات جديدة، ويعزز من احتمالية تحسين هوامش الربحية عبر وفورات الحجم.
☕️ نمو المبيعات المماثلة (Same-Store Sales)
ارتفعت مبيعات المتاجر القائمة بنسبة +6.1% على أساس سنوي.
وهو تحسّن مقارنة بـ +4.1% في نفس الربع من عام 2024.
وكان متوسط النمو في المبيعات المماثلة خلال العامين الماضيين عند +5.4%.
مما يعكس طلبًا متجددًا من قاعدة العملاء الحالية.
🧠 نظرة مركّب: استمرار ارتفاع المبيعات المماثلة رغم التوسع الكبير في الفروع يدل على ولاء العملاء وقوة تجربة العلامة التجارية، ما يمنح الشركة قدرة مزدوجة على النمو: توسع عضوي وجغرافي.
💵 الربحية والتقييم
بلغت ربحية السهم المعدّلة (EPS) 0.26 دولار.
متفوقة على توقعات السوق البالغة 0.18 دولار بنسبة +46.6%.
فيما بلغ EBITDA المعدّل 89 مليون دولار، بهامش 21.4%.
رفعت الشركة توجيهها السنوي للإيرادات إلى 1.60 مليار دولار.
بزيادة 1.9% عن التوجيه السابق، كما رفعت توجيه EBITDA إلى 287.5 مليون دولار.
🧠 نظرة مركّب: مفاجآت الربحية الإيجابية تعزز مصداقية الإدارة وتعكس كفاءة في ضبط التكاليف، فيما يضيف رفع التوجيه السنوي مزيدًا من الزخم للسهم خلال النصف الثاني من 2025.
📌 خلاصة مركّب
دَتش بروز تواصل إثبات أنها ليست مجرد سلسلة قهوة، بل شركة نمو حقيقية تجمع بين توسع المواقع، وتحسن هوامش الربحية، وولاء العملاء.
مفاجآت ربع سنويّة إيجابية ورفع التوجيهات يعززان جاذبية السهم، خاصة في بيئة يتراجع فيها الإنفاق الاستهلاكي على بعض القطاعات.
🎯 التقييم لا يزال يحمل فرصة للمستثمرين الباحثين عن نمو في قطاع التجزئة الغذائية.
📩 تابع نشرة مركّب لتصلك تحليلات متعمقة مثل هذه أولًا بأول
📲 انضم إلى قناة التلغرام
🐦 تابعنا على تويتر: @murakkabnet