أنهت الأسهم الأمريكية جلسة الجمعة بارتفاع قوي، لتكسر سلسلة خسائر استمرت 4 جلسات متتالية، بعدما جاءت بيانات التضخم لشهر أغسطس متوافقة إلى حد كبير مع التوقعات، بالتزامن مع تراجع أسعار النفط من مستوياتها المرتفعة.
ارتفع داو جونز (DJI – Dow Jones Industrial Average) بنحو 1% مضيفاً أكثر من 500 نقطة، وصعد S&P 500 (SPX – S&P 500) بنسبة 0.9%، بينما تقدم ناسداك المركب (IXIC – Nasdaq Composite) بنحو 1%.
لكن هذه القفزة لم تكن كافية لإنقاذ الأداء الأسبوعي. فقد أنهى داو جونز الأسبوع منخفضاً بنحو 1.6%، وتراجع S&P 500 بنسبة 0.8%، بينما خسر ناسداك المركب حوالي 0.7% خلال أسبوع تداول مختصر.
ورغم الارتداد القوي، بقيت الصورة الكلية معقدة: التضخم لا يزال عند 3.4%، التضخم الأساسي الشهري جاء أعلى من المتوقع، احتمال رفع الفائدة قفز إلى 87%، عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات بقي قرب 5%، وأسعار النفط ما تزال فوق $100 للبرميل.
📊 التضخم يطابق التوقعات.. لكن التضخم الأساسي الشهري يبقى مزعجاً
أظهر مؤشر أسعار المستهلك (CPI – Consumer Price Index) ارتفاع الأسعار بنسبة 3.4% على أساس سنوي خلال أغسطس، دون تغيير عن يوليو ومتوافقاً مع توقعات الاقتصاديين.
وعلى أساس شهري، ارتفع المؤشر بنسبة 0.4%، أيضاً بما يتماشى مع التوقعات.
أما التضخم الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، فتراجع سنوياً إلى 2.4% من 2.5% في القراءة السابقة، وهو تطور إيجابي نسبياً.
لكن المشكلة جاءت من القراءة الشهرية، إذ ارتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.3% مقابل توقعات عند 0.2%.
وهذا يعني أن الضغوط التضخمية لا تقتصر على البنزين والطاقة فقط، وهو ما أبقى توقعات رفع الفائدة مرتفعة.
🔮 نظرة مُركّب: التقرير لم يقدم مفاجأة كبيرة في التضخم الرئيسي، ولذلك استطاعت الأسهم الارتداد. لكن قراءة التضخم الأساسي الشهرية تعني أن الفيدرالي لا يستطيع اعتبار المشكلة مجرد صدمة طاقة مؤقتة، خصوصاً مع استمرار الأسعار فوق هدفه البالغ 2%.
🏦 الأسواق تسعّر احتمالاً بـ87% لرفع الفائدة الأسبوع المقبل
بعد بيانات التضخم، ارتفعت احتمالات رفع الاحتياطي الفيدرالي (Fed – Federal Reserve) الفائدة في اجتماعه المقبل إلى نحو 87%، مقارنة بنحو 69% قبل صدور التقرير.
السيناريو الذي تسعره الأسواق حالياً هو رفع بمقدار 25 نقطة أساس، ما سيرفع نطاق الفائدة من 3.50%–3.75% إلى 3.75%–4.00%.
وسيكون هذا أول رفع للفائدة منذ 2023 إذا حدث بالفعل.
أهمية تقرير أغسطس أنه يمثل آخر مؤشر تضخم رئيسي قبل اجتماع الفيدرالي الذي ينتهي الأربعاء المقبل.
الأسواق كانت قبل أسبوع فقط أكثر انقساماً حول القرار، لكن ارتفاع النفط والوقود، إلى جانب بيانات التضخم الأخيرة، نقل كفة التسعير بوضوح باتجاه التشديد.
🔮 نظرة مُركّب: السوق لا يقول إن رفع الفائدة أصبح مؤكداً، لكنه انتقل من سيناريو متردد إلى سيناريو أساسي واضح. ومع تسعير يصل إلى 87%، أصبح السؤال الأكبر ليس فقط هل سيرفع الفيدرالي الفائدة، بل كيف سيتحدث عن الخطوات التالية.
📈 الأسهم تصعد رغم الفائدة.. والتكنولوجيا والاستهلاك يقودان الارتفاع
أنهت المؤشرات الثلاثة الرئيسية الجلسة بارتفاعات قوية.
ارتفع داو جونز (DJI – Dow Jones Industrial Average) بنحو 1%، وصعد S&P 500 (SPX – S&P 500) بنسبة 0.9%، بينما تقدم ناسداك المركب (IXIC – Nasdaq Composite) بنحو 1%.
وكانت قطاعات خدمات الاتصالات والاستهلاك التقديري وتكنولوجيا المعلومات من بين الأفضل أداءً.
وقفزت أسهم هيوليت باكارد إنتربرايز (HPE – Hewlett Packard Enterprise) وديل تكنولوجيز (DELL – Dell Technologies) بأكثر من 10% خلال الجلسة.
كما ارتفع قطاع خدمات الاتصالات بقوة، بدعم من صعود تي موبايل (TMUS – T-Mobile US) بأكثر من 3.5%، وأبلوفين (APP – AppLovin) بأكثر من 3%، إضافة إلى مكاسب في ألفابت (GOOGL – Alphabet).
وفي المقابل، كان قطاع الرعاية الصحية الأضعف لفترة من الجلسة، تحت ضغط تراجع يونايتد هيلث (UNH – UnitedHealth Group) بنحو 3%.
🔮 نظرة مُركّب: اتساع الارتفاع مهم لأنه لم يقتصر على شركة أو اثنتين. السوق استطاع تحقيق صعود واسع حتى مع ارتفاع احتمالات الفائدة، ما يشير إلى أن تراجع النفط وغياب مفاجأة تضخمية أكبر كانا كافيين لإطلاق موجة شراء بعد عدة جلسات ضعيفة.
🛢️ النفط يتراجع.. لكنه ينهي الأسبوع عند مستويات مرتفعة
ساعد تراجع النفط في تحسين المزاج العام.
انخفض خام غرب تكساس الوسيط (CL=F – WTI Crude Oil) بنسبة 1.8% إلى نحو $100.60 للبرميل عند الإغلاق.
كما تراجعت عقود خام برنت (BZ=F – Brent Crude Oil) بنحو 2.5% إلى أقل قليلاً من $105 للبرميل.
لكن الانخفاض اليومي لا يلغي أن أسعار النفط قفزت بقوة خلال الأسبوع، مع استمرار الحرب بين الولايات المتحدة وإيران وعدم وجود مؤشرات واضحة على تسوية سريعة أو عودة كاملة لتدفقات الشحن عبر مضيق هرمز.
ارتفاع النفط والوقود كان أحد أهم الأسباب التي دفعت المستثمرين إلى إعادة تسعير التضخم والفائدة خلال الأيام الماضية.
🔮 نظرة مُركّب: تراجع النفط كان عاملاً داعماً للأسهم يوم الجمعة، لكنه لم يحل المشكلة. بقاء WTI فوق $100 وBrent قرب $105 يعني أن خطر انتقال تكاليف الطاقة إلى التضخم ما يزال قائماً.
📉 عوائد السندات تبقى قرب 5% والرهن العقاري يتجاوز 7%
رغم ارتفاع الأسهم، لم تهدأ سوق السندات بالشكل نفسه.
بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أكثر من 4.97%، بعدما وصل خلال الليل إلى 4.98%، وهو أعلى مستوى داخل الجلسة منذ تجاوز 5% في أكتوبر 2023.
هذا المستوى مهم لأن عائد 10 سنوات يدخل مباشرة أو بشكل غير مباشر في تسعير مجموعة واسعة من تكاليف الاقتراض، من السندات والقروض إلى الرهون العقارية.
وبالفعل، ارتفع متوسط الفائدة على الرهن العقاري الثابت لأجل 30 عاماً إلى 7.07%، وهو أعلى مستوى خلال أكثر من 15 شهراً.
وكان المعدل قد بلغ 6.16% فقط في أواخر فبراير، ما يعني ارتفاعه بنحو 91 نقطة أساس من أدنى مستوى هذا العام.
🔮 نظرة مُركّب: إذا بقي عائد 10 سنوات قريباً من 5% لفترة طويلة، فإن الضغط لن يقتصر على الأسهم. الإسكان والائتمان وتمويل الشركات ستتأثر أيضاً، وهذا أحد الأسباب التي تجعل سياسة «الفائدة الأعلى لفترة أطول» خطراً أوسع على الاقتصاد.
💻 أسهم الرقائق ترتد بعد موجة بيع الخميس
شهدت أسهم أشباه الموصلات والذاكرة ارتداداً بعد خسائر قوية في الجلسة السابقة.
ارتفع Roundhill Memory ETF (DRAM – Roundhill Memory ETF) بنحو 1%، بينما صعد iShares Semiconductor ETF (SOXX – iShares Semiconductor ETF) بحوالي 2%.
لكن هذا الارتفاع لم يعوض بالكامل تراجعات الخميس، حين هبط الصندوقان بنحو 5% و2.5% على التوالي.
كما ارتفعت إنتل (INTC – Intel) بنحو 2.5% بعدما خسرت قرابة 5.5% في الجلسة السابقة.
أما مجموعة Magnificent Seven، فقد أنهت جميع الأسهم الجلسة على ارتفاع باستثناء إنفيديا (NVDA – Nvidia)، في حين صعد Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS – Roundhill Magnificent Seven ETF) بنحو 1%.
🔮 نظرة مُركّب: ما حدث يبدو أقرب إلى ارتداد بعد بيع حاد، وليس دليلاً وحده على انتهاء الضغط. قطاع الرقائق سيظل حساساً جداً لمستويات العوائد وتوقعات الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
☁️ أوراكل تتقلب بعد النتائج.. وأدوبي تنهي الجلسة مرتفعة
شهدت أوراكل (ORCL – Oracle) جلسة شديدة التقلب.
كان السهم قد ارتفع بنحو 7% قبل افتتاح السوق ثم تجاوزت مكاسبه 8% في التعاملات الصباحية بعد نتائج قوية تجاوزت التوقعات.
سجلت الشركة أرباحاً معدلة للسهم بقيمة $1.92، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 30% إلى مستوى قياسي عند $19.35 مليار.
كما قفزت إيرادات البنية التحتية السحابية إلى $7.4 مليار، أي أكثر من الضعف، في ظل نمو الطلب على خدمات التدريب والاستدلال المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
لكن السهم فقد مكاسبه لاحقاً وأنهى الجلسة منخفضاً بنحو 2%.
ورغم النتائج القوية، ما تزال السوق قلقة بشأن الإنفاق الضخم على مراكز البيانات، الاعتماد على عدد محدود من العملاء الكبار، وقدرة الشركة على الحفاظ على الهوامش أثناء توسيع الطاقة الحاسوبية.
في المقابل، أنهت أدوبي (ADBE – Adobe) الجلسة مرتفعة بنحو 1.5% رغم المخاوف السابقة بشأن توقعات إيرادات الربع الرابع.
🔮 نظرة مُركّب: حركة أوراكل تلخص مزاج السوق الحالي: النتائج القوية لم تعد كافية وحدها، خصوصاً في شركات الذكاء الاصطناعي كثيفة الإنفاق. المستثمر يريد نمواً قوياً، لكنه يريد أيضاً رؤية واضحة حول الهوامش والعائد على رأس المال.
🛒 كروغر ترتفع رغم نتائج مختلطة
ارتفعت كروغر (KR – Kroger) بنحو 3% بعد إعلان نتائج الربع الثاني.
حققت الشركة أرباحاً معدلة للسهم بلغت $1.09، متجاوزة توقعات المحللين، بينما جاءت الإيرادات عند $34.62 مليار أقل قليلاً من التقديرات.
كما سجل نمو المبيعات المماثلة 0.2% فقط، دون توقعات السوق.
وخفضت الشركة توقعاتها لنمو المبيعات المماثلة للعام بالكامل إلى أقل من 1%.
ورغم مكاسب الجمعة، ما يزال السهم منخفضاً بنحو 25% عن أعلى مستوى قياسي سجله في مارس، ومتراجعاً بنحو 6% منذ بداية العام.
🔮 نظرة مُركّب: ارتفاع السهم رغم النتائج المختلطة يشير إلى أن جزءاً من الأخبار السلبية كان مسعراً بالفعل. لكن ضعف المبيعات المماثلة يؤكد أن المستهلك لا يزال حساساً للأسعار، خصوصاً في قطاع البقالة.
🎮 جيم ستوب ترتفع بعد شراء الرئيس التنفيذي مليون سهم
ارتفع سهم جيم ستوب (GME – GameStop) بنحو 3.5% بعد إفصاح تنظيمي أظهر أن الرئيس التنفيذي ريان كوهين (Ryan Cohen) اشترى 1 مليون سهم.
بلغ متوسط سعر الشراء نحو $20.38 للسهم.
وبعد حركة الجمعة، أصبح السهم مرتفعاً بنحو 5% منذ بداية العام.
عمليات شراء المطلعين لا تضمن بالضرورة تحسن الأعمال، لكنها غالباً ما ينظر إليها المستثمرون كإشارة على ثقة الإدارة بالقيمة الحالية للسهم.
🔮 نظرة مُركّب: حركة جيم ستوب مدفوعة أساساً بإشارة الثقة من الداخل أكثر من تغير جوهري في الأساسيات. لذلك يبقى استمرار المكاسب مرتبطاً بأداء الأعمال وليس فقط بشراء الإدارة.
₿ البيتكوين مستقرة والذهب يتراجع والدولار يرتفع قليلاً
في الأصول الأخرى، تم تداول البيتكوين (BTC-USD – Bitcoin) قرب $77,400، بارتفاع طفيف خلال آخر 24 ساعة.
أما مؤشر الدولار الأمريكي (DXY – U.S. Dollar Index) فارتفع قليلاً إلى 99.11.
وتراجعت عقود الذهب (GC=F – Gold Futures) بنحو 0.4% إلى قرابة $4,390 للأونصة.
هذه التحركات تعكس بيئة مختلطة: الأسهم ترتفع، لكن العوائد مرتفعة، والدولار قوي نسبياً، والذهب لا يحصل على دعم كافٍ من المخاطر الجيوسياسية بسبب ضغط الفائدة والعوائد.
🔮 نظرة مُركّب: العلاقة بين الأصول أصبحت أكثر تعقيداً من مجرد «خوف = ذهب» أو «شهية مخاطرة = كريبتو». في البيئة الحالية، عوائد السندات والسياسة النقدية تتحكمان في جزء كبير من حركة جميع فئات الأصول.
📅 الأسبوع ينتهي بخسائر رغم جلسة الجمعة القوية
رغم ارتفاع الجمعة، بقي الأداء الأسبوعي سلبياً.
تراجع داو جونز (DJI – Dow Jones Industrial Average) بنحو 1.6% خلال الأسبوع، مسجلاً أسبوعه السلبي الرابع خلال آخر 5 أسابيع.
وخسر S&P 500 (SPX – S&P 500) نحو 0.8%، بينما انخفض ناسداك المركب (IXIC – Nasdaq Composite) بنحو 0.7%، لتتوقف سلسلة مكاسب استمرت أسبوعين للمؤشرين.
ومنذ بداية العام، ما يزال ناسداك المركب مرتفعاً بنحو 13%، وS&P 500 بحوالي 12%، بينما حقق داو جونز مكاسب تقارب 9%.
هذه الأرقام توضح أن الاتجاه السنوي ما يزال إيجابياً رغم الاضطراب الأخير.
🔮 نظرة مُركّب: جلسة الجمعة أنقذت الأسبوع من خسائر أكبر، لكنها لم تلغِ الرسالة الأساسية: النفط والفائدة والعوائد أعادت مستوى التقلب إلى السوق، وأصبح المستثمرون أقل استعداداً لتجاهل المخاطر الكلية.
🔭 النظرة المستقبلية
الحدث الأهم الآن هو اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (Fed – Federal Reserve) الأسبوع المقبل.
الأسواق تسعر احتمالاً يقارب 87% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو ما سيشكل أول زيادة منذ 2023.
لكن الأهم من القرار نفسه سيكون توجيه الفيدرالي بشأن الأشهر المقبلة.
إذا تعامل البنك المركزي مع ارتفاع الطاقة باعتباره مؤقتاً واكتفى برفع محدود، فقد تستطيع الأسهم الحفاظ على جزء من زخمها.
أما إذا أشار إلى أن التضخم الأساسي والطاقة يتطلبان دورة تشديد أطول، فقد يعود الضغط سريعاً على الأسهم والسندات.
وسيظل النفط متغيراً حاسماً. بقاء خام غرب تكساس الوسيط (CL=F – WTI Crude Oil) فوق $100 وخام برنت (BZ=F – Brent Crude Oil) قرب $105 يعني أن مخاطر التضخم لم تختفِ.
كما أن بقاء عائد 10 سنوات قرب 5% يضع سقفاً محتملاً على تقييمات الأسهم، خصوصاً أسهم النمو.
🧾 خلاصة مُركّب: جلسة قوية تنهي أسبوعاً صعباً.. والاختبار الحقيقي يأتي مع الفيدرالي
الإيجابيات: أنهى داو جونز (DJI – Dow Jones Industrial Average) الجلسة مرتفعاً بنحو 1%، وصعد S&P 500 (SPX – S&P 500) بنسبة 0.9%، وارتفع ناسداك المركب (IXIC – Nasdaq Composite) بنحو 1%، بينما تراجع النفط وأظهر التضخم الرئيسي قراءة مطابقة للتوقعات. كما قادت التكنولوجيا والاتصالات والاستهلاك التقديري الارتفاع، وعادت أسهم الرقائق إلى التعافي بعد خسائر الخميس.
لكن: المؤشرات الثلاثة أغلقت الأسبوع على خسائر، مع تراجع داو جونز بنحو 1.6% وS&P 500 بنسبة 0.8% وناسداك المركب بنحو 0.7%. كما ارتفع التضخم الأساسي الشهري 0.3% مقابل 0.2% متوقعة، ووصل تسعير رفع الفائدة إلى 87%، وبقي عائد 10 سنوات قرب 5%، بينما ما تزال أسعار النفط فوق $100 للبرميل ومعدلات الرهن العقاري فوق 7%.
الخلاصة أن جلسة الجمعة كانت ارتداداً قوياً ومقنعاً من حيث اتساع السوق، لكنها لم تحل التحديات التي ضغطت على الأسهم طوال الأسبوع.
وول ستريت نجحت في تجاوز تقرير التضخم، لكن أمامها الآن اختبار أصعب: هل تستطيع الاستمرار في الصعود إذا رفع الفيدرالي الفائدة فعلاً، وبقي النفط فوق $100، واستمرت عوائد السندات قرب 5%؟
هذه هي المعادلة التي ستحدد اتجاه السوق في المرحلة المقبلة.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
