تراجعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية صباح الاثنين، مع دخول الأسواق أسبوعاً حاسماً يجمع بين تصعيد اقتصادي محتمل ضد إيران، وصدور بيانات تضخم مهمة، ونتائج إنفيديا (NVDA – Nvidia)، إلى جانب خطاب مرتقب لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش (Kevin Warsh) في جاكسون هول (Jackson Hole).
وتأتي هذه الضغوط بعد أسبوع أنهت فيه المؤشرات الأمريكية الرئيسية تعاملاتها على خسائر، بعدما أدى ارتفاع أسعار الطاقة وعوائد سندات الخزانة إلى ضرب أسهم التكنولوجيا والنمو، لتدخل وول ستريت الآن اختباراً قد يحدد ما إذا كانت قادرة على العودة نحو قممها القياسية أم أن موجة التصحيح ستستمر.
📉 العقود الآجلة تبدأ الأسبوع على تراجع
انخفضت العقود الآجلة لمؤشر داو جونز (DJI – Dow Jones) بنحو 128 نقطة أو 0.24%، بينما تراجعت عقود ستاندرد آند بورز 500 (GSPC – S&P 500) بنسبة 0.28%، وانخفضت عقود ناسداك 100 (NDX – Nasdaq 100) بنحو 0.68%.
ويعكس الأداء الأضعف لناسداك استمرار حساسية أسهم التكنولوجيا لارتفاع العوائد والمخاوف المرتبطة بتقييمات شركات الذكاء الاصطناعي.
🔮 نظرة مُركّب: التراجع الأكبر في ناسداك يؤكد أن السوق ما يزال يعاقب الأسهم ذات التقييمات المرتفعة عندما ترتفع تكلفة رأس المال أو تتراجع شهية المخاطرة، وهو ما يجعل قطاع التكنولوجيا الأكثر حساسية هذا الأسبوع.
⚔️ واشنطن تلوح بـ”هجوم مالي” واسع ضد إيران
يبقى التصعيد مع إيران أحد أهم مصادر القلق، بعدما قالت الولايات المتحدة إنها قد تفرض عقوبات اقتصادية تستهدف الشركاء التجاريين لطهران ضمن ما وصفته بأنه “أكبر هجوم مالي على الإطلاق”.
وكان وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت (Scott Bessent) قد تحدث عن “يوم حسم اقتصادي” ضد إيران، ومن المقرر أن يعقد مؤتمراً صحفياً في وقت لاحق من اليوم.
وتخشى الأسواق من أن تؤدي العقوبات الأوسع إلى زيادة التوترات في أسواق الطاقة والتجارة، خصوصاً إذا شملت أطرافاً تتعامل بصورة مباشرة أو غير مباشرة مع إيران.
🔮 نظرة مُركّب: الخطر هنا لا يقتصر على العقوبات نفسها، بل على تأثيرها غير المباشر في النفط والتضخم. أي ارتفاع جديد في أسعار الطاقة يمكن أن يعيد الضغط على توقعات الفائدة ويزيد صعوبة خفض العوائد.
🏦 عوائد السندات تعود إلى قلب المشهد
كانت عوائد سندات الخزانة الأمريكية قد ارتفعت بقوة الأسبوع الماضي، مع وصول عائد السندات لأجل 30 عاماً إلى أعلى مستوى في 19 عاماً قبل أن تعلن وزارة الخزانة إجراءات دعم للسوق.
وأدى ارتفاع العوائد إلى ضغوط قوية على أسهم التكنولوجيا، ما تسبب في خسائر أسبوعية للمؤشرات الأمريكية الرئيسية الثلاثة.
ويطرح السوق حالياً سؤالاً أكثر تعقيداً: من يحدد فعلياً مستوى العوائد طويلة الأجل؟ وزارة الخزانة الأمريكية (U.S. Treasury)، أم الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve)، أم سوق السندات نفسه؟
🔮 نظرة مُركّب: تراجع العوائد لفترة قصيرة بعد تدخل الخزانة لا يعني أن المشكلة حُلّت. إذا استمرت المخاوف بشأن الدين والتضخم، فقد تبقى السوق هي الطرف الأقوى في تحديد تكلفة التمويل طويلة الأجل.
🏔️ جاكسون هول تحت المجهر
يتجه اهتمام المستثمرين أيضاً إلى خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش (Kevin Warsh) خلال جاكسون هول (Jackson Hole) في وقت لاحق من الأسبوع.
وسيبحث المستثمرون في تصريحاته عن أي إشارة إلى تقييم الفيدرالي لارتفاع العوائد، ومدى تأثير تدخل الخزانة الأخير في سوق السندات، إضافة إلى موقفه من التضخم ومسار الفائدة.
وتشير بيانات السوق إلى أن المتداولين يسعرون بالكامل تقريباً رفعاً واحداً بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية 2026، رغم أن قراءة التضخم الأكثر هدوءاً في وقت سابق من الشهر قللت احتمالات رفع فوري.
🔮 نظرة مُركّب: خطاب وارش قد يكون حاسماً لأن الأسواق لا تبحث فقط عن مسار الفائدة القصيرة، بل عن موقف الفيدرالي من الفوضى في الطرف الطويل من منحنى العائد، وهو ما يؤثر مباشرة على تقييمات الأسهم.
🤖 إنفيديا تواجه اختباراً قد يحرك السوق بالكامل
تستعد إنفيديا (NVDA – Nvidia) لإعلان نتائجها الفصلية هذا الأسبوع، في واحد من أهم المحفزات المنتظرة لقطاع التكنولوجيا والسوق الأوسع.
وأي إشارة إلى تباطؤ النمو قد تعيد المخاوف بشأن ارتفاع تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي ومدى قدرة موجة الصعود الحالية على الاستمرار.
لكن حتى النتائج القوية قد لا تكون كافية لضمان ارتفاع السهم، لأن كثيراً من التوقعات الإيجابية أصبحت بالفعل محسوبة ضمن الأسعار.
كما أفادت تقارير بأن بعض أكبر عملاء إنفيديا أُبلغوا بأن أسعار الخوادم التي تحتوي على رقائق الذكاء الاصطناعي التابعة للشركة قد ترتفع بأكثر من 15% في حالات عديدة.
🔮 نظرة مُركّب: المشكلة بالنسبة لإنفيديا لم تعد فقط في تحقيق نمو قوي، بل في تجاوز توقعات مرتفعة جداً. كلما ارتفع سقف التوقعات، تقل قدرة النتائج الجيدة وحدها على دفع السهم إلى الأعلى.
💻 تحركات متباينة في أسهم التكنولوجيا الكبرى
ارتفع سهم آبل (AAPL – Apple) بنحو 0.40% قبل الافتتاح، بينما تراجع سهم إنفيديا (NVDA – Nvidia) بنحو 0.72%، وانخفض سهم ألفابت (GOOGL – Alphabet) بنحو 0.40%، فيما استقر سهم أمازون (AMZN – Amazon.com) تقريباً دون تغير.
كما تعرضت شركات التخزين لضغوط، حيث هبط سهم سان ديسك (SNDK – Sandisk) بنحو 5.35%، وتراجع سهم سيغيت (STX – Seagate Technology) بنحو 3.95%.
🔮 نظرة مُركّب: التباين داخل أسهم التكنولوجيا يعكس سوقاً أكثر انتقائية، لم يعد يكافئ القطاع بأكمله بشكل موحد. المستثمرون أصبحوا أكثر حساسية للتقييم والإنفاق والتمويل وجودة النمو.
🇨🇳 علي بابا تتراجع بعد طرح أسهم بـ$10.2 مليار
تراجعت الأسهم الأمريكية المدرجة لشركة علي بابا (BABA – Alibaba) بنحو 2.04%، بعدما أطلقت الشركة الصينية عملية بيع أسهم بقيمة $10.2 مليار بخصم كبير لتمويل طموحاتها في الذكاء الاصطناعي.
ويأتي ذلك في وقت تتسابق فيه شركات التكنولوجيا العالمية على زيادة الاستثمار في البنية التحتية والنماذج والقدرات الحاسوبية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
🔮 نظرة مُركّب: تمويل توسعات الذكاء الاصطناعي عبر إصدار أسهم جديدة يضغط على المساهمين بسبب التخفيف، ويظهر أن المنافسة في هذا المجال تحتاج إلى رؤوس أموال ضخمة، وهي نقطة قد تصبح أكثر حساسية مع ارتفاع تكاليف التمويل.
📊 التضخم قد يحسم توقعات الفائدة
إلى جانب نتائج الشركات، ينتظر المستثمرون تقرير التضخم هذا الأسبوع، والذي قد يعيد تشكيل توقعات أسعار الفائدة.
وكانت القراءة الأخيرة الأكثر هدوءاً قد قللت من احتمالات رفع سريع، لكن ارتفاع الطاقة والتوترات الجيوسياسية يمكن أن يعيدا المخاوف بشأن بقاء التضخم مرتفعاً لفترة أطول.
🔮 نظرة مُركّب: إذا جاءت بيانات التضخم أعلى من المتوقع، فقد تعود العوائد للارتفاع بسرعة وتتعرض أسهم النمو لمزيد من الضغط. أما قراءة أكثر هدوءاً فقد تمنح السوق مساحة للتعافي حتى لو بقيت المخاطر الجيوسياسية مرتفعة.
🔭 النظرة المستقبلية
الأسبوع الحالي يجمع بين عدة عوامل قادرة على تحريك السوق بقوة في اتجاهين متعاكسين.
نتائج قوية من إنفيديا (NVDA – Nvidia) وقراءة تضخم هادئة وخطاب متوازن من كيفن وارش (Kevin Warsh) قد تعيد الزخم إلى الأسهم، خصوصاً إذا هدأت عوائد السندات.
أما السيناريو السلبي، فيتمثل في تصعيد اقتصادي مع إيران بالتزامن مع ارتفاع الطاقة وتضخم أعلى من المتوقع ونتائج لا ترقى إلى توقعات إنفيديا، وهو مزيج قد يعيد الضغط على التقييمات ويؤخر عودة السوق نحو القمم.
🧾 خلاصة مُركّب: أسبوع واحد يجمع إيران والتضخم وإنفيديا والفيدرالي
الإيجابيات:
بيانات تضخم هادئة قد تخفف الضغط عن العوائد.
نتائج قوية من إنفيديا (NVDA – Nvidia) قد تعيد الثقة بتجارة الذكاء الاصطناعي.
تدخلات الخزانة قد تساعد على تهدئة سوق السندات.
رفع الفائدة الفوري لم يعد السيناريو الأكثر ترجيحاً.
لكن:
العقود الآجلة للمؤشرات الأمريكية بدأت الأسبوع على تراجع.
تصعيد العقوبات ضد إيران قد يرفع أسعار الطاقة.
عوائد السندات طويلة الأجل ما تزال مرتفعة.
ناسداك 100 يتعرض لضغط أكبر من بقية المؤشرات.
ارتفاع تكاليف خوادم إنفيديا قد يزيد مخاوف تمويل مشاريع الذكاء الاصطناعي.
السوق يسعر بالفعل الكثير من النتائج القوية، ما يقلل هامش المفاجآت الإيجابية.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
