📉 كوينبيس تسجل خسارة ضخمة… والسوق يختبر نموذجها خارج فورة الصعود
أعلنت كوينبيس (Coinbase – COIN) نتائج الربع الرابع 2025 بخسارة صافية بلغت $667 مليون، في وقت تراجع فيه البيتكوين (Bitcoin – BTC) بشكل حاد، ما أعاد تسليط الضوء على حساسية نموذج أعمال الشركة لدورات السوق.
📊 الأرقام الرئيسية للربع الرابع
• الإيرادات بلغت $1.78 مليار مقابل توقعات $1.84 مليار.
• تراجع الإيرادات 22% على أساس سنوي.
• خسارة صافية $667 مليون مقارنة بربح $1.3 مليار في Q4 2024.
• إيرادات المعاملات هبطت إلى $983 مليون.
• المصروفات التشغيلية ارتفعت 9% إلى $1.5 مليار.
🔮 نظرة مُركّب: النموذج لا يزال يعتمد على نشاط التداول… وعندما تجف السيولة، تظهر الهشاشة سريعًا.
💥 ما سبب الخسارة؟
• شطب غير محقق بقيمة $718 مليون لمحفظة الأصول الرقمية.
• خسائر استثمارية استراتيجية بقيمة $395 مليون، تشمل حصة في سيركل (Circle).
• انخفاض حاد في نشاط التداول بعد موجة صعود 2024.
• تراجع إيرادات الاشتراكات مقارنة بالربع السابق.
• ضغوط مستمرة من تقلبات السوق.
🔮 نظرة مُركّب: جزء كبير من الخسارة محاسبي غير محقق… لكن التقلب يعكس واقع الدورة.
📉 أداء السهم
• السهم هبط 7.9% قبل إعلان النتائج إلى $141.
• تراجع بعد الإغلاق إلى $135 قبل أن يرتد إلى $147.
• ارتفع لاحقًا إلى $163 بعد صعود يقارب 16%.
• لا يزال منخفضًا قرابة 50% خلال 6 أشهر.
• التقلب يعكس كونه رهانًا مباشرًا على سوق الكريبتو.
🔮 نظرة مُركّب: السهم يتحرك كمضاعف لحركة البيتكوين (BTC)… صعودًا وهبوطًا.
📈 نقاط القوة المخفية
• حجم تداول سنوي بلغ $5.2 تريليون بزيادة 156% سنويًا.
• الحصة السوقية العالمية تضاعفت إلى 6.4%.
• إيرادات العملات المستقرة بلغت $364 مليون في الربع.
• اشتراكات خدمة Coinbase One وصلت إلى 971,000 مشترك.
• سيولة نقدية قوية تبلغ $11.3 مليار.
🔮 نظرة مُركّب: البنية التحتية تتوسع… لكن الربحية ما زالت رهينة مزاج السوق.
⚙️ التحول الاستراتيجي
• إطلاق محافظ “وكلاء ذكية” للذكاء الاصطناعي.
• توسع في بروتوكولات الدفع عبر شبكة Base.
• تركيز على الاشتراكات والخدمات بدل الاعتماد الكامل على رسوم التداول.
• تنويع مصادر الدخل عبر منتجات متعددة.
• محاولة بناء نموذج أقل حساسية للدورات.
🔮 نظرة مُركّب: الشركة تراهن على البنية التحتية طويلة الأجل… لا على فورة المضاربة.
🌎 المشهد الكلي للعملات الرقمية
• البيتكوين (Bitcoin – BTC) ارتفع إلى $69,000.
• إيثريوم (Ethereum – ETH) صعد إلى $2,046.
• صناديق ETF للبيتكوين شهدت تدفقات خارجة بقيمة $410 مليون.
• توقعات بخفض سعر الفائدة ما زالت غير مؤكدة.
• بنوك مثل ستاندرد تشارترد (Standard Chartered) تتوقع احتمال هبوط BTC إلى $50,000 قبل التعافي.
🔮 نظرة مُركّب: الانتعاش قصير الأجل لا يلغي دورة هابطة محتملة أعمق.
🔭 النظرة المستقبلية
• توجيه إيرادات الاشتراكات للربع الأول بين $550 – $630 مليون.
• إيرادات معاملات حتى 10 February بلغت $420 مليون فقط.
• استمرار ضعف التداول قد يضغط على النتائج القادمة.
• أي انتعاش قوي في BTC سيحسن الهوامش سريعًا.
🧭 خلاصة مُركّب
كوينبيس (COIN) بين مرحلتين:
شركة تداول تتأثر بدورات الكريبتو… وتحاول أن تصبح شركة بنية تحتية مالية رقمية.الخسارة الحالية تعكس واقع الدورة، لكن الميزانية القوية والبنية التحتية الواسعة تمنحها وقتًا للمناورة.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
