الأسواق الأميركية: جشع في المؤشرات و"شهر عسل" مع الفدرالي والذكاء الاصطناعي
📊 مؤشر الخوف والجشع عند 62 نقطة — في منطقة "الجشع".
هذا يعني أن المزاج الاستثماري يميل بوضوح إلى التفاؤل، مدفوعاً بخفض الفدرالي للفائدة لأول مرة هذا العام، وبالرهان على موجة إنتاجية الذكاء الاصطناعي. وبينما ما زال المؤشر بعيداً عن "الجشع المفرط"، إلا أن تاريخه يذكرنا أن الثقة الزائدة غالباً ما تسبق مراحل تصحيح مؤلمة.
هل نقترب من فقاعة؟
أدلة على فقاعة محتملة
قفزة هائلة في القادة: "Magnificent Seven" ارتفعت +223% من قاع مارس 2023، قريب من متوسط الفقاعات التاريخية (+244%).
تقييمات مشدودة: S&P 500 يتداول عند ~23× للأرباح المتوقعة، أعلى بكثير من المتوسطات.
FOMO وسيولة الفدرالي: خفض الفائدة في اقتصاد ما زال قوياً يخلق سباقاً مضاربياً أكثر من كونه دعماً أساسياً.
ما المختلف هذه المرة؟
تركيبة المؤشر تغيّرت: الآن يهيمن عليه قطاعا التكنولوجيا والاتصالات بهوامش وأرباح أعلى.
الذكاء الاصطناعي كمحرّك إنتاجية: المستثمرون يرون أن AI ليس مجرد موجة مضاربية، بل دورة طويلة قد تدعم الأرباح.
خفض الفائدة بدون ركود: هذه المرة الفدرالي يتدخل وسط اقتصاد ما زال متماسكاً — وهو سيناريو نادر تاريخياً.
ما يقوله الاستراتيجيون
المتفائلون: ويلز فارجو، باركليز، دويتشه يرفعون أهداف S&P 500 بدعم أرباح مرنة ودورة استثمار AI.
Deutsche Bank: رفع توقعه لـ2025 إلى 7,000 نقطة (من 6,550 سابقاً) — الأكثر تفاؤلاً. يتوقع توسع rally نحو الأسهم الدورية بعيداً عن الميجاكاب.
Wells Fargo: هدف نهاية 2025 عند 6,650، مع توقع وصول المؤشر إلى 7,200 بحلول نهاية 2026.
Barclays: رفع مستهدفه لـ2025 إلى 6,450 (من 6,050).
Yardeni Research: رفع هدف نهاية العام إلى 6,800 (من 6,600).
المتحفظون: سيتي، فندسترات، Evercore ISI يحذرون من تقييمات عالية واتساع ضعيف وتقلبات التكنولوجيا.
التحذير الأوضح: بيل سميد يرى أن "مانيا AI" ستنكسر يوماً ما وتخلّف خسائر كبيرة بسبب التركز العالي في المؤشر.
قراءة مؤشر الخوف والجشع
📈 قوة الأسعار — جشع مفرط
ارتفاع قوي في الأسهم التي تسجل قمم 52 أسبوع، ما يعكس تفاؤلاً مفرطاً قصير الأجل.
📝 خيارات البيع والشراء — جشع مفرط
انخفاض نسبة الـPut/Call إلى ~0.60 يعني أن المستثمرين يراهنون على الصعود أكثر من الحماية، وهو مؤشر إفراط في الثقة.
🌐 اتساع السوق — محايد
الصعود مدفوع بقلة من الشركات القيادية، لا بارتفاع واسع في السوق.
🌊 التقلب (VIX) — محايد
انخفاض التقلب إلى مستويات متدنية يشير إلى راحة مفرطة. أي صدمة قد تترجم إلى حركة قوية.
🛡️ الطلب على الملاذات الآمنة — محايد
المستثمرون لم يهرعوا بعد نحو السندات، لكن أيضاً لم نرَ ثقة مطلقة.
خلاصة مركّب 🧭
الأسواق تعيش مرحلة جشع واضحة (62/100)، مدفوعة بخفض الفائدة والتفاؤل بـAI.
الإشارات الأخطر: قوة الأسعار وخيارات البيع/الشراء، حيث يتضح الرهان المفرط على الصعود.
الإشارات المعتدلة: Breadth والملاذات الآمنة، ما يعني أن السوق ليس في اندفاع كامل بعد.
الخطر الحقيقي: إذا تحوّل التفاؤل إلى melt-up (صعود سريع مبالغ فيه)، فإن التاريخ يذكرنا أن التصحيحات غالباً ما تأتي بعده مباشرة.
👤 رأي مركّب للمستثمر
لا يزال هناك مجال صعود، لكن المخاطر التكتيكية تتزايد.
الأفضل الآن: التنويع خارج القادة المبالغين سعراً، والتمسك بشركات عالية الجودة بسعر عادل.
السوق يعيش "شهر عسل"، لكن الأخبار كلها تُترجم إلى ارتفاع — وهي علامة تقليدية على بلوغ مراحل متقدمة من الدورة.
🔒 لمشتركينا المدفوعين فقط
في هذا المناخ، هذه بعض الشركات التي نعتبرها مراكز أعلى جودة بأسعار عادلة:
Keep reading with a 7-day free trial
Subscribe to مركب to keep reading this post and get 7 days of free access to the full post archives.