الأزمة هيم أند هيرز مع نوفو نورديسك تتفاقم
هل تنهار رهانات النمو في سوق أدوية الوزن؟
في أقل من شهرين، تحوّلت صفقة واعدة بين Hims & Hers (HIMS) وNovo Nordisk (NVO) إلى صدام علني هزّ قطاع أدوية التخسيس في وول ستريت. الشراكة التي وُصفت بأنها ستقود التحول الرقمي في سوق GLP-1 انتهت فجأة بسبب خلافات حادة حول "النسخ المركبة" من أدوية خسارة الوزن، لتكشف هشاشة نموذج الشركات الرقمية الصحية أمام تعقيدات التنظيم وضغوط عمالقة القطاع.
بداية شراكة ونهاية دراماتيكية
في أبريل 2025، أعلنت Hims & Hers عن تعاون مع Novo Nordisk لتقديم علاج Wegovy عبر منصتها الرقمية، الأمر الذي قوبل بحماس في الأسواق ورفع السهم لأعلى مستوياته على الإطلاق.
لكن سرعان ما انهارت الشراكة، بعد أن اتهمت Novo Nordisk الشركة الأميركية بالترويج لنسخ مركبة وغير مرخصة من Wegovy، معتبرة ذلك "تسويقًا مضللًا وخطرًا على سلامة المرضى".
في المقابل، دافعت Hims & Hers عن سياستها، متهمة Novo Nordisk بمحاولة فرض احتكار عبر منع التركيبات، ومؤكدة أنها لن "تضحي باستقلال منصتها أو بحق المرضى في الحصول على خيارات علاجية أقل تكلفة".
خلفية تنظيمية معقدة: من يحدد قواعد اللعبة؟
مع بداية طفرة أدوية GLP-1، سمحت إدارة الغذاء والدواء الأميركية (FDA) بتحضير التركيبات الدوائية كحل مؤقت لأزمة نقص الإمدادات. لكن مع عودة الإمدادات لطبيعتها، شددت القيود من جديد، وأصبح السماح بالتركيبات مقصورًا على حالات فردية مثل الحساسية أو عدم التحمل.
رغم ذلك، واصلت Hims & Hers توفير التركيبات "الشخصية" لمرضاها، معتبرة أن النظام يسمح بهذا النوع من الخدمة في ظروف محددة. أما Novo Nordisk، فاتهمت المنصة بتجاوز القانون وتسويق التركيبات كبديل مطابق للعقار الأصلي.
ضغوط السوق ومخاطر النموذج الرقمي
جاءت الفضيحة في لحظة حرجة لـ Hims & Hers، التي تعتمد بشكل كبير على التركيبات (تمثل 15% من إيرادات 2024)، وتراهن على قطاع أدوية خسارة الوزن لتسريع النمو وجذب مستثمرين جدد.
عقب انفجار الخلاف، هوى السهم بنسبة 35% في يوم واحد، وخسر الرئيس التنفيذي أندرو دودوم حوالي 400 مليون دولار من ثروته.
أشار محللون إلى أن الإصرار على التركيبات يضع الشركة أمام مخاطر تنظيمية ضخمة ويهدد علاقتها مع شركات الأدوية الكبرى. في المقابل، يرى بعض الخبراء أن الشركة قد تلجأ لمحاولة تنويع الاتفاقيات مع شركات مثل Eli Lilly، لكن هوامش الربح ستكون أقل بكثير من التركيبات، ما يضعف القدرة التنافسية والمالية.
النمو المستقبلي… بين مطرقة التشريع وسندان الثقة
تشير تقديرات السوق إلى أن استمرار Hims & Hers في تقديم التركيبات سيجعل مسار نموها محفوفًا بالمخاطر، خاصة مع تشديد التشريعات وضعف ثقة شركات الأدوية الأصلية. أي تحول نحو نموذج "الأدوية الأصلية فقط" سيؤدي غالبًا إلى تراجع الطلب وحركة الزوار، ما ينعكس سلبًا على ربحية الشركة وخطط التوسع المستقبلية.
التباين في التوقعات
المتفائلون: يراهنون على قدرة Hims & Hers على التكيّف عبر شراكات جديدة وتنويع المنتجات الرقمية، مع إمكانية استعادة الثقة تدريجيًا إذا نجحت في الابتعاد عن التركيبات المثيرة للجدل.
الحذرون: يشيرون إلى أن استمرار الاعتماد على التركيبات في بيئة تنظيمية مشددة يعرض الشركة لخسائر مضاعفة، ويهدد استدامة نموذجها المالي على المدى الطويل.
الخلاصة
تكشف أزمة Hims & Hers مع Novo Nordisk عن هشاشة نماذج شركات الصحة الرقمية عندما تصطدم بتعقيدات السوق والتنظيم والمصالح الكبرى. السوق يراقب عن كثب: هل تنجح Hims & Hers في ترميم الثقة والابتكار، أم أن فضيحة التركيبات ستكون نهاية موجة النمو السريع؟
📩 اشترك الآن لتصلك تحليلات مركب مباشرة إلى بريدك الإلكتروني!
📩 تابعنا على قناة التلغرام: https://t.me/murakkabnet
🐦 انضم إلينا على تويتر: murakkabnet