واصل سهم Nvidia (NVDA) تسجيل ارتفاعات قياسية مع افتتاح تداولات الثلاثاء، بعد إعلان الشركة عن تقديم طلب رسمي لاستئناف مبيعات رقاقات H20 في الصين، عقب تلقيها تطمينات رسمية من الإدارة الأميركية بمنح تراخيص التصدير. تأتي هذه التطورات بعد شهور من الحظر الذي كبّد الشركة مليارات الدولارات في الإيرادات المفقودة، وسط تصاعد المنافسة والقيود الحكومية على صادرات الذكاء الاصطناعي.
تسلسل زمني: كيف تعاملت Nvidia مع كل موجة حظر؟
رسم بياني زمني يُلخّص المراحل التنظيمية والتقنية الأساسية التي مرّت بها Nvidia في ملف الرقاقات الصينية منذ 2022:
أغسطس 2022: بدء قيود بايدن على تصدير A100 وH100
نوفمبر 2022: إطلاق شريحة A800 البديلة
مارس 2023: طرح H800 بديلة لـH100
أكتوبر 2023: توسيع الحظر ليشمل A800 وH800
نوفمبر 2023: إطلاق شريحة H20 المخصصة للصين
فبراير 2024: إطلاق رقاقات L20 وL2
أبريل 2025: منع كامل لتصدير H20 للصين في عهد ترمب
يوليو 2024: تسريبات حول تطوير نسخة مخصصة من Blackwell للصين*
الخسائر الكبيرة... ثم التعافي الصاروخي
الحظر الأميركي في أبريل حرم Nvidia من حوالي 2.5 مليار دولار من المبيعات في الربع الأول من سنتها المالية 2026، مع توقع خسائر إضافية قد تصل إلى 8 مليارات دولار في الربع الثاني.
مع ذلك، أعلنـت Nvidia استعدادها لاستئناف المبيعات بعد الحصول على الضوء الأخضر الأميركي، ما قد يعوّض جانبًا كبيرًا من الخسائر ويعيد الشركة إلى مسار نمو قوي في النصف الثاني من العام.
محللو Bernstein يتوقعون أن إضافة 15-20 مليار دولار من المبيعات الصينية قد ترفع ربحية السهم (EPS) بمقدار 0.40-0.50 دولار في 2026.
الصين: السوق التي لا غنى عنها في سباق الذكاء الاصطناعي
تمثل السوق الصينية نحو 13% من إيرادات Nvidia في 2025، وتظل نقطة ارتكاز استراتيجية في المنافسة العالمية على تقنيات الذكاء الاصطناعي.
صرّح جنسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لـNvidia:
"لا يمكننا تطوير بديل آخر لـH20 تحت القيود الحالية... الحظر الجديد مؤلم للغاية."
عودة الزخم: أداء السهم ورد فعل السوق
سجل سهم Nvidia (NVDA) أعلى مستوياته التاريخية، مغلقًا عند 164.92 دولار الأسبوع الماضي، متجاوزًا 171 دولارًا في افتتاح الثلاثاء.
تخطت القيمة السوقية حاجز 4 تريليونات دولار، لتصبح الشركة الأعلى قيمة في تاريخ أسواق الأسهم.
ارتفع سهم Advanced Micro Devices (AMD) بأكثر من 5% بعد إعلان نيته استئناف مبيعات رقاقات الذكاء الاصطناعي للصين، بانتظار موافقة وزارة التجارة الأميركية.
بين دورة نمو جديدة ومخاطر الحظر السياسي
رغم استمرار التحديات السياسية والتنظيمية، يراهن المستثمرون على قدرة Nvidia على التكيّف مع القواعد الأميركية وفتح قنوات تصدير تلبي احتياجات السوق الصينية.
يتوقع المحللون "تعويضًا كبيرًا" في أرباح Nvidia إذا استُئنفت المبيعات بالكامل، ما قد يدفع السهم نحو مستويات قياسية إضافية في النصف الثاني من 2025. لكن ملف الحظر السياسي يبقى عامل خطر دائم لأي تصعيد أو تشدد جديد، خاصة مع احتدام السباق العالمي على ريادة الذكاء الاصطناعي.
الخلاصة
تثبت Nvidia (NVDA) مرة جديدة قدرتها على الابتكار السريع والاستجابة الديناميكية للمتغيرات التنظيمية، ما يرسخ موقعها كقائد لسوق شرائح الذكاء الاصطناعي عالميًا. عودة المبيعات إلى السوق الصينية قد تشكل نقطة انعطاف حاسمة للسهم في النصف الثاني من 2025—فرصة واعدة، لكنها محفوفة بمخاطر الجغرافيا السياسية وسيناريوهات الحظر المستجدة.
ابقَ على اطلاع بآخر تطورات أسهم الذكاء الاصطناعي! اشترك الآن في نشرة مركب المالية ليصلك أهم التحليلات والتوصيات مباشرة إلى بريدك الإلكتروني. 📩 تابعنا على قناة التلغرام: https://t.me/murakkabnet 🐦 انضم إلينا على تويتر: murakkabnet
