🚚 دوردَش تتجاوز التوقعات في الربع الثاني... هل يواصل السهم الصعود؟
ثورة الاقتصاد عند الطلب تعيد تشكيل مشهد التوصيل، خصوصًا مع تزايد الاعتماد على التطبيقات الذكية في خدمات الطعام والسلع. ومع تصاعد المنافسة في هذا القطاع، يبرز سؤال أساسي: من سيسيطر على أكبر حصة في هذا السباق؟
دوردَش (DoorDash – DASH)، شركة أمريكية رائدة في توصيل الطلبات عند الطلب، تأسست عام 2013 في سان فرانسيسكو، على يد طلاب من جامعة ستانفورد بهدف أن تكون "فيديكس الأحياء المحلية". اليوم، تُعد الشركة من أبرز اللاعبين في سوق توصيل الطعام في الولايات المتحدة وخارجها.
في هذا التقرير، نحلل نتائج الشركة في الربع الثاني من عام 2025، والتي شهدت أداءً قويًا على صعيد الإيرادات، عدد الطلبات، وهوامش الربحية.
📈 نتائج الربع الثاني
أعلنت دوردَش عن إيرادات بلغت 3.28 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025.
متفوقة على تقديرات المحللين التي توقعت 3.16 مليار دولار.
ما يعكس نموًا سنويًا بنسبة 24.9% وتجاوزًا للتوقعات بنسبة 3.8%.
كما سجّلت الشركة أرباحًا صافية (GAAP) بلغت 0.65 دولار للسهم.
متجاوزة توقعات السوق البالغة 0.43 دولار بنسبة 49.5%،.
وهو أداء لافت يؤكد تحسن الكفاءة التشغيلية.
هامش الأرباح التشغيلية ارتفع إلى 5% مقارنةً بـ -7.6% في نفس الربع من العام الماضي.
بينما قفز هامش التدفق النقدي الحر إلى 52.2% من 16.3% في الربع السابق.
🧠 نظرة مركّب: الأداء فاق التوقعات على كل المستويات، سواء من حيث الإيرادات أو الربحية، ما يعكس تحسنًا هيكليًا في نموذج عمل الشركة.
🧾 نمو عدد الطلبات
بلغ عدد الطلبات في الربع الثاني 761 مليون طلب.
بزيادة قدرها 126 مليون طلب عن نفس الربع من العام الماضي.
أي نمو سنوي بنسبة 19.8%.
وعلى مدى العامين الماضيين، حققت الشركة نموًا سنويًا مركبًا بنسبة 20.3% في عدد الطلبات.
ما يدل على قوة الطلب المستمر على خدماتها.
🧠 نظرة مركّب: نمو عدد الطلبات ظل ثابتًا، مما يشير إلى استقرار زخم الاستخدام، لكنه لم يشهد تسارعًا إضافيًا على الرغم من المبادرات الجديدة.
💵 الإيراد لكل طلب (ARPR)
وصل متوسط الإيراد لكل طلب إلى 4.32 دولار في هذا الربع.
بنمو سنوي نسبته 4.2%.
وخلال العامين الماضيين، بلغ معدل النمو المركب لهذا المؤشر 3.5% فقط.
ما يعني أن النمو في الإيرادات مدفوع أكثر بزيادة عدد الطلبات لا بتحسين هامش كل طلب.
🧠 نظرة مركّب: الزيادة المحدودة في ARPR تعني أن الشركة لم تعتمد بعد على سياسات تسعير أكثر عدوانية، مما يُبقي فرص التحسين متاحة لكن محفوفة بالمخاطر.
✅ نقاط القوة
تفوق على التوقعات في الإيرادات والأرباح (EPS وEBITDA).
تحول إيجابي في هامش التشغيل مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.
تحسن كبير في التدفق النقدي الحر إلى 52.2%.
نمو مستقر في الطلبات يرسخ موقع الشركة في السوق.
⚠️ نقاط الضعف
تباطؤ في نمو الإيراد لكل طلب (ARPR).
غياب تسارع واضح في عدد الطلبات رغم إطلاق مبادرات جديدة.
توقعات تباطؤ في وتيرة النمو خلال الـ12 شهرًا المقبلة (18.9% فقط).
📌 خلاصة مركّب
نتائج دوردَش في الربع الثاني كانت قوية، مع نمو مزدوج الرقم في الإيرادات وعدد الطلبات، وهوامش ربحية متفوقة على التوقعات.
ومع توجيه EBITDA إيجابي للربع الثالث (730 مليون دولار في المنتصف مقابل توقعات 716.1 مليون)، يبدو أن الزخم مستمر.
لكن تباطؤ نمو ARPR والمخاوف من التشبع السوقي قد يضعان سقفًا على هذا النمو في الأجل المتوسط.
لذلك، نرى أن السهم يستحق المتابعة، مع انتظار تأكيد التحول إلى نمو مستدام في الأرباح النقدية والسيولة التشغيلية
🎯 فرصة استثمارية واعدة للمستثمرين الباحثين عن شركات نمو ذات أساس مالي قوي… لكن مع رقابة حذرة على مؤشرات التسعير وكفاءة النمو.
📩 تابع نشرة مركب لتصلك تحليلات متعمقة مثل هذه أولًا بأول
📲 انضم إلى قناة التلغرام
🐦 تابعنا على تويتر: @murakkabnet