إي إم دي بين موجتين: هل ينتصر زخم الذكاء الاصطناعي على قيود التجارة العالمية؟
بينما تترقّب الأسواق إعلان نتائج AMD (AMD) للربع الأول من 2025، تتداخل التوقعات المالية القوية مع مشهد جيوسياسي متقلب قد يُغيّر مستقبل الشركة بالكامل. فعشية الإفصاح المالي، يقف المستثمرون أمام معادلة معقّدة: أداء فصلي مبشّر يقابله خطر تضييق الخناق على صادرات الرقاقات، خصوصًا تلك المخصصة للذكاء الاصطناعي.
نتائج قوية… لكن التوجيهات المقبلة هي الرهان الحقيقي
تشير التقديرات إلى أن AMD ستحقق أرباحًا معدلة تبلغ 0.94 دولار للسهم، على إيرادات تبلغ 7.1 مليار دولار — مقارنة بـ0.62 دولار و5.4 مليار دولار في الفترة نفسها من 2024.
ويُنتظر أن يكون قطاع مراكز البيانات هو محرك النمو الرئيسي، بإيرادات متوقعة تبلغ 3.6 مليار دولار، ارتفاعًا من 2.3 مليار.
لكن هناك تحذيرات من خفض التوجيهات المستقبلية للربع الثاني، نتيجة قرار إدارة ترمب في أبريل بحظر تصدير رقائق MI308 إلى الصين. هذا القرار وحده قد يكلّف الشركة قرابة 800 مليون دولار من المخزون والتزامات العملاء.
الذكاء الاصطناعي تحت التهديد... وتقييم السهم في مهب الريح
رغم أن AMD تستفيد من طفرة الذكاء الاصطناعي، فإنها لا تزال تعتبر الطرف "الأضعف" مقارنة بعمالقة الرقائق الآخرين.
يقول Stacy Rasgon من بيرنشتاين:
"قصة AMD في الذكاء الاصطناعي كانت ضعيفة بالأساس، والقيود الجديدة تُضيف عبئًا ثقيلًا... كل مليار دولار خسارة تعني 25 سنتًا أقل في الأرباح."
وبالفعل، تراجع السهم بنسبة 18% منذ بداية 2025، وبأكثر من 36% خلال آخر 12 شهرًا، خاصة بعد صدمة DeepSeek التي أثارت الشكوك حول تقييمات الذكاء الاصطناعي.
مبيعات قوية للحواسيب... قبل أن تضرب الرسوم
من المتوقع أن يُسجل قطاع الحواسيب (Client) إيرادات تبلغ 2 مليار دولار، مقابل 1.3 مليار العام الماضي.
لكن هذا الانتعاش المفاجئ قد يكون خادعًا، إذ يرجّح المحللون أن الشراء المسبق قبل تطبيق الرسوم في 2 أبريل هو ما حفّز هذا النمو.
بل يُحذر البعض من أن وتيرة الشحنات فاقت تلك التي شهدناها خلال ذروة جائحة كورونا، ما قد يُنذر بتراجع حاد في الأرباع القادمة.
قطاع الألعاب يتلقى ضربة مزدوجة: دورة حياة الأجهزة والرسوم
من المتوقع أن تهبط إيرادات قسم الألعاب بنسبة 41% لتصل إلى 540 مليون دولار فقط.
ويُعزى ذلك إلى تباطؤ مبيعات أجهزة الكونسول، خصوصًا مع اقتراب نهاية عمر Xbox وPlayStation، بالإضافة إلى الزيادات السعرية المرتبطة بالرسوم الجمركية الجديدة:
رفعت Microsoft سعر Xbox Series X إلى 599 دولارًا.
ورفعت Sony أسعار أجهزة PlayStation في أوروبا، مع ثباتها في السوق الأميركي.
أداء الإيرادات الفصلية لـAMD من Q2 2021 إلى Q4 2024
يُظهر الرسم نموًا قويًا في 2021-2022، تلاه استقرار نسبي في 2023، ثم قفزة في الأرباع الأخيرة من 2024 بدفعٍ من قطاع مراكز البيانات.
الخلاصة
رغم المؤشرات الإيجابية في نتائج AMD الفصلية، إلا أن مستقبل الشركة يتأرجح بين الوعود التكنولوجية والقيود السياسية.
القيود على صادرات الذكاء الاصطناعي قد تُفقد الشركة زخمها في أحد أكثر الأسواق الواعدة، في حين أن الرسوم الجمركية تخلق بيئة غير مستقرة حتى في القطاعات التقليدية مثل الحواسيب والألعاب.
الأسواق تنتظر من الإدارة أكثر من أرقام جيدة... تنتظر خطة واضحة لعبور هذه العاصفة.
📩 اشترك الآن لتصلك تحليلات مركب مباشرة إلى بريدك الإلكتروني!
📩 تابعنا على قناة التلغرام: https://t.me/murakkabnet
🐦 انضم إلينا على تويتر: murakkabnet