ASML: توجيهات ضعيفة لعام 2025 تضغط على لكن الفرصة طويلة الأجل لا تزال جذابة للمستثمرين

في الأيام الأخيرة، واجهت ASML تحديات أثرت على توجهات السوق لعام 2025، وهو ما تسبب في انخفاض أسهم الشركة وأدى إلى انخفاض صناديق المؤشرات المتداولة لأشباه الموصلات مثل SMH بنسبة أكثر من 5%. أثرت هذه الأخبار سلبًا على شركات كبرى في هذا القطاع مثل Nvidia وAMD وIntel وApplied Materials، حيث كانت التوقعات بشأن الطلب المستقبلي لعام 2025 أقل من المتوقع. ومع ذلك، أكدت إدارة ASML أن الطلب المتعلق بالذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا، وأن هذا القطاع سيواصل دفع النمو في السوق.

نموذج عمل الشركة

يعتقد أن شركة ASML ستظل المزود الرئيسي لمعدات الطباعة الضوئية في مصانع أشباه الموصلات لعقدين قادمين على الأقل. فقد قامت Taiwan Semiconductor Manufacturing وIntel وSamsung بإعادة تصميم مصانعها لتكون ملائمة لتقنيات الأشعة فوق البنفسجية الشديدة (EUV)، وهي عملية مكلفة وطويلة تجعل من الصعب على أي منافس إزاحة ASML من مكانتها. إلى جانب ذلك، لم يتمكن أي منافس حتى الآن من مواكبة ريادة الشركة التكنولوجية، التي تستمر في تعزيز ميزانيتها الضخمة المخصصة للبحث والتطوير.

تقوم ASML بتجميع أفضل المكونات من الموردين لبناء آلات الطباعة الخاصة بها، مما يمنحها مرونة في إدارة التكاليف. وعلى الرغم من الارتفاع الكبير في أسعار آلات الشركة، إلا أن ASML توفر لعملائها قيمة من خلال تحسين كفاءة الإنتاج وتقليل تكلفة الرقاقة الواحدة. هذه الآلات تعتبر جوهر عمليات تصنيع أشباه الموصلات، وإذا لم تحافظ ASML على تحسين الإنتاجية، قد يبحث العملاء عن بدائل لتقليل اعتمادهم على هذه التقنية.

الأداء المالي والقوة التنافسية

تتمتع ASML بميزانية مالية قوية، حيث تحتفظ بسيولة نقدية تتراوح بين 4 و7 مليارات يورو لتمويل احتياجات رأس المال العامل والتعامل مع التقلبات الدورية. علاوة على ذلك، تعتمد الشركة على نموذج توزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم، حيث قامت منذ عام 2013 بتخفيض عدد الأسهم المتداولة بنسبة 10%. وتستمر الشركة في دفع أرباح للمساهمين منذ عام 2008، مع زيادة توزيعات الأرباح تدريجياً كل عام.

الشركة لا تبيع ماكينات فقط..

تستفيد ASML من تدفقات الإيرادات المتكررة الناتجة من عقود خدمات الصيانة والدعم الفني التي تقدمها لعملائها. يُتوقع أن تشهد الشركة نمواً كبيراً في هذا القطاع في السنوات القادمة، مع التركيز على زيادة هامش الربح من هذه الخدمات. يُتوقع أن تواصل ASML تقديم المزيد من التحسينات التكنولوجية التي ستدفع النمو المستمر للشركة.

التوقعات المستقبلية

رغم أن توجيهات عام 2025 قد تم تخفيضها، إلا أننا نتوقع أن تعود ASML إلى مسار النمو في السنوات التالية، خاصة مع زيادة الطلب على تقنيات الطباعة الضوئية المتقدمة. الشركة في وضع قوي للاستفادة من النمو في قطاع الذكاء الاصطناعي، حيث يُتوقع أن يستمر الطلب على منتجاتها في الارتفاع مع تطور التكنولوجيا.

نصيحة للمستثمرين

بالرغم من التحديات قصيرة المدى التي تواجهها ASML نتيجة تخفيض التوجيهات لعام 2025، فالشركة لا تزال في موقع قوة بفضل ريادتها التكنولوجية وهيمنتها على سوق معدات الطباعة الضوئية. يظل الطلب على منتجاتها المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قويًا، وهو ما يوفر للشركة قاعدة صلبة للنمو المستقبلي.

للمستثمرين، أعتقد أن انخفاض السهم الحالي يمثل فرصة جذابة للدخول في استثمار طويل الأجل في ASML، خاصة مع تداول الأسهم عند خصم يصل إلى 22% مقارنة بالقيمة العادلة المقدرة بحسب تقيم مورنج ستارز. مع استمرار الشركة في تحسين هوامش الربح وزيادة الإيرادات من خدمات الصيانة والتطوير، يمكن للمستثمرين الاستفادة من استقرار الشركة على المدى الطويل.

ننصح المستثمرين بمتابعة تطورات السوق ونتائج الشركة الفصلية عن كثب، حيث قد تؤثر العوامل الخارجية مثل التوترات التجارية والتغيرات في الطلب على السهم. ومع ذلك، فإن المركز المالي القوي لـASML واستمرار الابتكار التكنولوجي يجعلها فرصة واعدة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى تحقيق مكاسب على المدى الطويل.