قدمت سيلزفورس (CRM – Salesforce) واحدة من أقوى إشاراتها حتى الآن إلى أن رهانها على الذكاء الاصطناعي بدأ يتحول من قصة مستقبلية إلى إيرادات فعلية، بعدما سجلت الشركة إيرادات فصلية بلغت $11.35 مليار بنمو 11% على أساس سنوي، ورفعت توقعاتها لإيرادات العام المالي بالكامل بمقدار $200 مليون.
لكن الرقم الأكثر لفتاً للانتباه جاء من منتجات الذكاء الاصطناعي: الإيرادات السنوية المتكررة المجمعة ARR لمنصتي Agentforce وData Cloud اقتربت من $3.9 مليار، بنمو تجاوز 210% على أساس سنوي، بينما تجاوزت Agentforce وحدها $1.5 مليار.
رد فعل السوق كان قوياً، إذ قفز سهم سيلزفورس (CRM – Salesforce) بنحو 11% في تداولات ما بعد الإغلاق، بعد أن كان قد خسر نحو 22% منذ بداية العام حتى إغلاق الأربعاء.
📊 الإيرادات تنمو 11% والشركة ترفع توقعاتها
بلغت إيرادات سيلزفورس (CRM – Salesforce) في الربع الثاني من العام المالي FY2027 نحو $11.35 مليار، بزيادة 11% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق.
وبعد النتائج، رفعت الشركة توقعاتها لإيرادات العام المالي الكامل إلى نطاق يتراوح بين $46.1 مليار و$46.4 مليار، مقارنة بتوقعاتها السابقة البالغة $45.9 مليار إلى $46.2 مليار.
أما للربع الثالث، فتتوقع الشركة إيرادات تتراوح بين $11.42 مليار و$11.50 مليار، مقابل توقعات المحللين البالغة نحو $11.41 مليار.
🔮 نظرة مُركّب: رفع التوجيه بمقدار $200 مليون ليس ضخماً مقارنة بحجم إيرادات سيلزفورس، لكن أهميته تكمن في الاتجاه. الشركة لا تحقق نمواً مزدوج الرقم فقط، بل بدأت ترى مؤشرات على تسارع عضوي للإيرادات خلال النصف الثاني، وهو تحديداً ما يحتاجه السهم بعد فترة طويلة من الشكوك حول قدرته على استعادة النمو.
🤖 Agentforce يتحول إلى المحرك الأبرز
كانت أرقام الذكاء الاصطناعي الجزء الأكثر إثارة في التقرير، إذ ارتفعت الإيرادات السنوية المتكررة المجمعة ARR من Agentforce وData Cloud إلى قرابة $3.9 مليار، بنمو تجاوز 210% على أساس سنوي.
وتجاوزت Agentforce وحدها مستوى $1.5 مليار من الإيرادات السنوية المتكررة، محققة نمواً سنوياً بنحو 240%.
كما أعلنت الشركة تنفيذ نحو 7 مليارات Agentic Work Units عبر Agentforce وSlack حتى الآن، منها 3.2 مليار وحدة خلال الربع الثاني وحده، بزيادة 97% عن الربع السابق.
هذه الأرقام تقدم مؤشراً عملياً على أن العملاء لا يختبرون أدوات الذكاء الاصطناعي فقط، بل يرفعون استخدامها بصورة متسارعة داخل عملياتهم.
🔮 نظرة مُركّب: هذه ربما أهم نقطة في التقرير بالكامل. السوق كانت تنتظر دليلاً على أن Agentforce يمكن أن تصبح محرك إيرادات حقيقياً، وليس مجرد إضافة تسويقية إلى قصة سيلزفورس. نمو ARR بأكثر من 210% وتسارع حجم المهام المنفذة يشيران إلى أن مرحلة التبني التجاري بدأت بالفعل، لكن الاختبار التالي سيكون استمرار هذا الزخم مع توسع قاعدة المقارنة.
💰 الأرباح تقفز.. لكن Anthropic لعبت دوراً كبيراً
سجلت الشركة صافي دخل قدره $3.53 مليار، أو $4.29 للسهم المخفف، مقارنة بصافي دخل بلغ $1.89 مليار أو $1.96 للسهم خلال الفترة نفسها من العام السابق.
لكن جزءاً كبيراً من هذه القفزة جاء نتيجة مكاسب استثمارية بلغت نحو $2.6 مليار، مرتبطة جزئياً بحصة الشركة في شركة الذكاء الاصطناعي أنثروبيك (Anthropic).
وعلى أساس معدل Non-GAAP، بلغت ربحية السهم المخففة $5.90، متوافقة مع متوسط توقعات المحللين.
🔮 نظرة مُركّب: القفزة الكبيرة في صافي الربح المحاسبي تحتاج إلى قراءة حذرة، لأن مكاسب Anthropic ليست أرباحاً تشغيلية متكررة. لذلك فإن الرقم الأكثر فائدة لتقييم أداء النشاط الأساسي هو EPS المعدل البالغ $5.90، إلى جانب تطور الإيرادات والهوامش والتدفقات النقدية.
📈 العقود المستقبلية تعطي إشارة إيجابية على الطلب
بلغت الالتزامات المتبقية الحالية للأداء cRPO، التي تقيس الإيرادات المتعاقد عليها والمتوقع تسجيلها خلال الأشهر الـ12 المقبلة، نحو $33.5 مليار، بزيادة 14% على أساس سنوي.
وجاء الرقم أعلى من توقعات السوق البالغة نحو $33.22 مليار.
كما قالت المديرة المالية والتشغيلية روبن واشنطن (Robin Washington) إن أحجام الطلبات وصلت إلى أعلى مستوياتها في 4 سنوات، وإن الشركة في وضع يسمح لها بتحقيق تسارع عضوي في نمو الإيرادات خلال النصف الثاني من العام المالي.
🔮 نظرة مُركّب: نمو cRPO بنسبة 14% أسرع من نمو الإيرادات الحالي البالغ 11% يمثل إشارة مشجعة. إذا استمر هذا الفارق، فقد يبدأ النمو المسجل فعلياً في التسارع لاحقاً، وهو ما يدعم حديث الإدارة عن تحسن عضوي في النصف الثاني.
🎯 التوجيه السنوي يتحسن مع استمرار قوة الأرباح
إلى جانب رفع توقعات الإيرادات، تتوقع سيلزفورس (CRM – Salesforce) تحقيق ربحية معدلة تتراوح بين $16.67 و$16.71 للسهم خلال العام المالي بالكامل.
وأبقت الشركة توقعاتها لنمو التدفقات النقدية التشغيلية السنوية عند نحو 4% إلى 5%.
أما زيادة توقعات الإيرادات البالغة $200 مليون، فتتكون من نحو $100 مليون من النمو العضوي، بالإضافة إلى $200 مليون مرتبطة بعمليات الاستحواذ المنتظرة على كونتنتفول (Contentful) وشركة خدمة العملاء Fin، مقابل تأثير سلبي للعملات الأجنبية بنحو $100 مليون.
ومن المتوقع إغلاق الصفقتين خلال الربع المالي الثالث.
🔮 نظرة مُركّب: جودة رفع التوجيه مختلطة ولكنها إيجابية إجمالاً. جزء من الزيادة يأتي من الاستحواذات، لكن وجود $100 مليون من التحسن العضوي مهم لأنه يعني أن النشاط الأساسي نفسه يتحرك في الاتجاه الصحيح. في المقابل، نمو التدفقات النقدية التشغيلية عند 4% إلى 5% يبقى أبطأ بكثير من نمو الإيرادات، وهي نقطة تستحق المتابعة.
📈 السهم يقفز 11% بعد عام صعب
قفز سهم سيلزفورس (CRM – Salesforce) بنحو 11% في تداولات ما بعد الإغلاق عقب إعلان النتائج، في انعكاس واضح لتحسن توقعات المستثمرين تجاه الشركة.
وتأتي هذه القفزة بعد أداء ضعيف للسهم، الذي كان منخفضاً بنحو 22% منذ بداية 2026 حتى إغلاق جلسة الأربعاء.
السوق كانت بحاجة إلى أكثر من مجرد تجاوز محدود للتوقعات؛ كانت بحاجة إلى دليل على أن استثمارات الشركة في الذكاء الاصطناعي يمكن أن تعيد تسريع النمو. أرقام Agentforce وData Cloud، إلى جانب نمو cRPO وارتفاع أحجام الطلبات إلى أعلى مستوى في 4 سنوات، قدمت جزءاً مهماً من هذا الدليل.
🔮 نظرة مُركّب: ارتفاع السهم 11% يعكس تغيراً في التوقعات أكثر مما يعكس مفاجأة في الأرباح نفسها. المستثمرون يعيدون تسعير احتمال تحول سيلزفورس من شركة برمجيات ناضجة ذات نمو متباطئ إلى منصة تستطيع الاستفادة مالياً من موجة الذكاء الاصطناعي الوكيلي Agentic AI.
🔭 النظرة المستقبلية
المرحلة التالية ستعتمد على قدرة سيلزفورس (CRM – Salesforce) على تحويل النمو الاستثنائي في Agentforce إلى مساهمة أكبر في إجمالي إيرادات المجموعة.
التوجيه للربع الثالث عند $11.42 مليار إلى $11.50 مليار، إلى جانب ارتفاع cRPO بنسبة 14% ووصول أحجام الطلبات إلى أعلى مستوى في 4 سنوات، يوفر أساساً جيداً لاستمرار التحسن.
لكن المستثمرين سيحتاجون إلى مراقبة ثلاثة أمور تحديداً: استدامة نمو Agentforce بعد البداية السريعة، قدرة الشركة على تحقيق التسارع العضوي الذي تعد به الإدارة، وتحول هذا النمو إلى تدفقات نقدية أقوى بدلاً من الاعتماد على مكاسب استثمارية غير متكررة.
🧾 خلاصة مُركّب: الذكاء الاصطناعي يبدأ بإعادة قصة النمو إلى سيلزفورس
الإيجابيات:
الإيرادات بلغت $11.35 مليار بنمو سنوي 11%.
رفع توقعات الإيرادات السنوية بمقدار $200 مليون.
ARR لـ Agentforce وData Cloud اقترب من $3.9 مليار بنمو يتجاوز 210%.
Agentforce تجاوزت $1.5 مليار ARR بنمو 240%.
cRPO ارتفع 14% إلى $33.5 مليار متجاوزاً التوقعات.
أحجام الطلبات وصلت إلى أعلى مستوى في 4 سنوات.
السهم قفز نحو 11% بعد النتائج.
لكن:
جزء كبير من قفزة صافي الدخل جاء من مكاسب استثمارية بقيمة $2.6 مليار.
جزء من رفع توقعات الإيرادات مرتبط بعمليات استحواذ وليس بالنمو العضوي.
نمو التدفقات النقدية التشغيلية المتوقع عند 4% إلى 5% لا يزال أبطأ من نمو الإيرادات.
استمرار التقييم الإيجابي للسهم يعتمد على إثبات أن نمو Agentforce قابل للاستمرار على نطاق واسع.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
