💾 مورغان ستانلي يرى مزيدًا من الصعود في أسهم الأجهزة مع تفاقم تضخم أسعار شرائح الذاكرة
رى مورغان ستانلي (MS – Morgan Stanley) أن الارتفاع السريع في أسعار شرائح الذاكرة قد يستمر لفترة أطول مما تتوقع الأسواق، مع تحول ما يسمى Chipflation إلى عامل هيكلي يمتد لعدة سنوات، مدفوعًا بالطلب القوي على الخوادم وأنظمة التخزين والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
والمفارقة أن ارتفاع الأسعار لا يدفع الشركات إلى تأجيل مشترياتها، بل إلى تسريعها خوفًا من ارتفاع الأسعار أكثر أو حدوث نقص في الإمدادات، وهو ما قد يمنح بعض شركات الأجهزة مساحة إضافية لنمو الإيرادات والأرباح.
💻 الشركات تسرّع شراء الأجهزة قبل ارتفاع الأسعار أكثر
قال محلل مورغان ستانلي (MS – Morgan Stanley)، إريك وودرينغ (Erik Woodring)، إن المؤسسات أصبحت تنظر إلى تضخم أسعار شرائح الذاكرة Chipflation باعتباره ضغطًا هيكليًا متعدد السنوات.
وبدلًا من تأجيل شراء أجهزة الكمبيوتر والخوادم وأنظمة التخزين حتى تهدأ الأسعار، بدأت المؤسسات بتقديم مشترياتها للحصول على أسعار أفضل وتقليل مخاطر نقص المعروض.
ووصف وودرينغ (Woodring) هذه الظاهرة باسم Fear of Missing Procurement، أي الخوف من تفويت فرصة تأمين المشتريات.
🔮 نظرة مُركّب: ارتفاع أسعار الذاكرة يؤدي حاليًا إلى نتيجة عكس المتوقع؛ فبدلًا من إضعاف الطلب، يدفع الشركات إلى تسريع الإنفاق على البنية التحتية قبل ارتفاع الأسعار أكثر.
📈 مورغان ستانلي يرى فرصًا إضافية في 4 أسهم
يرى مورغان ستانلي (MS – Morgan Stanley) أن شركات الأجهزة، وخصوصًا المرتبطة بالخوادم والتخزين، لا تزال تمتلك مساحة لتحقيق أرباح أعلى من توقعات المحللين الحالية.
ويركز البنك على هيوليت باكارد إنتربرايز (HPE – Hewlett Packard Enterprise) وإيفربور (P – Everpure) وتي دي سينكس (SNX – TD Synnex) ولينوفو (LNVGY – Lenovo).
ويعتقد البنك أن هذه الشركات يمكن أن تستفيد من استمرار دورة تحديث البنية التحتية للشركات، إلى جانب التوسع الكبير في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
🔮 نظرة مُركّب: الفكرة الاستثمارية هنا ليست شراء جميع أسهم الأجهزة، بل البحث عن الشركات الأكثر تعرضًا للإنفاق المستدام على الخوادم والتخزين والبنية التحتية.
⚠️ أسهم الأجهزة ارتفعت بأكثر من 100%
رغم النظرة الإيجابية، يحذر مورغان ستانلي (MS – Morgan Stanley) من أن تقييمات القطاع أصبحت مرتفعة جدًا.
فقد ارتفعت أسهم الأجهزة بأكثر من 100% منذ بداية 2025، بينما تتداول الشركات الأمريكية في القطاع عند مضاعف ربحية إجمالي يقارب 25 مرة، أي نحو ضعف أعلى مضاعفات التقييم السابقة.
ويرى وودرينغ (Woodring) أن دورة الصعود أصبحت على الأرجح أقرب إلى نهايتها من بدايتها، ولذلك لا يريد البنك مطاردة الأسهم التي ارتفعت تقييماتها بالفعل إلى مستويات بعيدة عن نطاقاتها التاريخية.
وبدلًا من ذلك، يفضل الشركات التي تجمع بين جودة الأعمال والتعرض لإنفاق مستدام على البنية التحتية وإمكانية استمرار توسع الهوامش.
🔮 نظرة مُركّب: قوة الطلب لا تلغي مخاطر التقييم؛ فبعد ارتفاع القطاع بأكثر من 100%، أصبح اختيار الشركات المناسبة أهم بكثير من مجرد الاستثمار في اتجاه الذكاء الاصطناعي.
⏳ جي بي مورغان يتوقع استمرار النقص لعامين
يدعم جي بي مورغان (JPM – JPMorgan) أيضًا فكرة استمرار قوة سوق الذاكرة، إذ يرى الاستراتيجي جاي كوون (Jay Kwon) أن نقص العرض مقابل الطلب قد يستمر خلال العامين المقبلين.
ويرى البنك أن نمو سوق الذاكرة يأتي من عاملين في الوقت نفسه: ارتفاع الأسعار وزيادة حجم الطلب.
كما بدأ الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي يتوسع من وحدات معالجة الرسومات GPU إلى وحدات المعالجة المركزية CPU، وهو تأثير يرى البنك أن المستثمرين ربما لم يقدروا حجمه بالكامل حتى الآن.
🔮 نظرة مُركّب: استمرار نقص المعروض لعامين يعني أن دورة الذاكرة قد تبقى داعمة للأسعار والأرباح لفترة أطول، خصوصًا إذا استمر الطلب في الانتشار إلى أجزاء أوسع من البنية التحتية للحوسبة.
💽 سانديسك تمتلك رؤية للطلب لأكثر من 4 سنوات
قدمت سانديسك (SNDK – SanDisk) إشارة إضافية إلى قوة الطلب في سوق الذاكرة.
وقال الرئيس التنفيذي ديفيد جوكلر (David Goeckeler) إن الشركة عملت خلال آخر 2 إلى 3 فصول بشكل مكثف مع أكبر عملائها للحصول على التزامات واضحة بشأن الطلب.
وأضاف أن الشركة أصبحت تمتلك رؤية للطلب تمتد لأكثر من 4 سنوات، ما يعكس قوة التزامات العملاء في ظل استمرار الحاجة إلى قدرات التخزين والذاكرة.
🔮 نظرة مُركّب: وجود رؤية للطلب تتجاوز 4 سنوات يدعم فكرة أن دورة الذاكرة الحالية ليست مجرد ارتفاع قصير في الأسعار، بل مرتبطة بدورة استثمار طويلة في مراكز البيانات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
🤖 الذكاء الاصطناعي يوسع دائرة المستفيدين
القوة الأساسية خلف هذه الدورة تبقى الإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
فالطلب لم يعد يقتصر على شرائح الذكاء الاصطناعي نفسها، بل يمتد إلى الذاكرة والخوادم والتخزين والشبكات والمعدات اللازمة لتشغيل مراكز البيانات.
ولهذا يرى مورغان ستانلي (MS – Morgan Stanley) أن هناك فرصًا إضافية في شركات الأجهزة التي تستفيد من هذه الموجة، خصوصًا بعد التراجع الذي شهدته بعض أسهم التكنولوجيا خلال الصيف.
وستكون نتائج سيسكو (CSCO – Cisco) هذا الأسبوع مؤشرًا إضافيًا على قوة هذا الاتجاه، بعدما استفادت الشركة في نتائجها السابقة من الطلب القوي على معدات الذكاء الاصطناعي.
🔮 نظرة مُركّب: طفرة الذكاء الاصطناعي لم تعد قصة شركات الرقائق فقط؛ الإنفاق ينتقل تدريجيًا إلى كامل منظومة مراكز البيانات، ما يوسع قائمة الشركات المستفيدة.
🔭 النظرة المستقبلية
ستعتمد المرحلة المقبلة على مدة استمرار نقص شرائح الذاكرة وقدرة الطلب على الخوادم والتخزين على البقاء قويًا خلال 2027.
إذا استمرت المؤسسات في تسريع مشترياتها واستمر بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بالوتيرة الحالية، فقد ترتفع توقعات أرباح شركات الأجهزة أكثر.
لكن التقييمات أصبحت العامل الأكثر حساسية، خصوصًا بعد ارتفاع القطاع بأكثر من 100% منذ بداية 2025، ما يعني أن أي تباطؤ في الطلب أو توقف مراجعات الأرباح الصعودية قد يؤدي إلى ضغوط قوية على الأسهم مرتفعة التقييم.
🧾 خلاصة مُركّب: تضخم أسعار الذاكرة يدعم الطلب... لكن التقييمات أصبحت مرتفعة
الإيجابيات:
ارتفاع أسعار الذاكرة يدفع الشركات إلى تسريع مشترياتها بدلًا من تأجيلها.
مورغان ستانلي (MS – Morgan Stanley) يرى فرصًا إضافية في شركات الخوادم والتخزين.
جي بي مورغان (JPM – JPMorgan) يتوقع استمرار نقص الذاكرة خلال العامين المقبلين.
الطلب يتوسع من GPU إلى CPU وبقية البنية التحتية للحوسبة.
سانديسك (SNDK – SanDisk) تمتلك رؤية للطلب تتجاوز 4 سنوات.
لكن:
أسهم الأجهزة ارتفعت بأكثر من 100% منذ بداية 2025.
القطاع الأمريكي يتداول عند مضاعف ربحية يقارب 25 مرة.
مورغان ستانلي (MS – Morgan Stanley) يرى أن دورة الصعود أصبحت أقرب إلى نهايتها من بدايتها.
أي تباطؤ في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي أو تحسن مفاجئ في المعروض قد يضغط على توقعات الأرباح والتقييمات.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
