مايكروسوفت: هل سهمها أقل من قيمته العادلة؟
كل ما تحتاج معرفته عن سهم مايكروسوفت، والقيمة العادلة للسهم
شهدت مايكروسوفت (MSFT) تحولًا استراتيجيًا في السنوات الأخيرة، حيث ركزت بشكل أساسي على السحابة والذكاء الاصطناعي، مما عزز مكانتها كأحد أكبر اللاعبين في السوق. مع توسع قطاع Azure وشراكتها مع OpenAI، أصبحت مايكروسوفت في مقدمة الشركات المبتكرة عالميًا.
لكن مع المنافسة الشرسة والتحديات المستمرة، يبقى السؤال: هل سهم مايكروسوفت فرصة استثمارية طويلة الأجل؟ ما هو السعر العادل للسهم؟ هل هو مناسب من حيث المعايير الشرعية؟
إليك نظرة تفصيلية مكونة من 11 نقطة لتحليل السهم:
1. نموذج العمل: كيف تعمل مايكروسوفت؟
مايكروسوفت تعمل كمنظومة شاملة تجمع بين الحلول السحابية، البرمجيات الإنتاجية، منصات الأعمال، الألعاب، والإعلانات. يعتمد نموذج عملها على الاشتراكات طويلة الأجل والتكامل بين منتجاتها المختلفة. هذا التنوع يضمن للشركة إيرادات مستدامة ونمو مستقبلي قوي.
Azure: منصة الحوسبة السحابية التي تُمثل المحرك الرئيسي لنمو الشركة، مع إيرادات تعتمد على الاشتراكات والخدمات السحابية المبتكرة.
Office 365: نظام اشتراكات يهيمن على سوق البرمجيات الإنتاجية ويحقق إيرادات مستدامة من العملاء الأفراد والشركات.
Dynamics 365 وLinkedIn: تقدم حلولاً لإدارة الأعمال والعلاقات المهنية، ما يعزز ولاء العملاء.
Game Pass وXbox: نموذج ألعاب يعتمد على الاشتراكات، مما يُحول قطاع الألعاب إلى مصدر إيرادات متكرر.
GitHub وPower Platform: أدوات لدعم المطورين والشركات في بناء التطبيقات وتحليل البيانات.
2. هل الإدارة قادرة على تحقيق الأهداف؟
تحت قيادة ساتيا ناديلا، نجحت الإدارة في تحويل الشركة إلى قوة ابتكارية في سوق السحابة والذكاء الاصطناعي، مع توسع كبير في Azure والاستحواذ على شركات استراتيجية مثل Activision لتعزيز حضورها في سوق الألعاب.
3. الحصن الاقتصادي: لماذا تتمتع مايكروسوفت بمزايا تنافسية دائمة؟
تتمتع مايكروسوفت بخندق اقتصادي واسع يدعم استمراريتها في تحقيق أرباح عالية ومكانة قوية في السوق تضمن استدامة أرباحها ونموها على المدى الطويل.. يمكن تقسيم حصنها الاقتصادي إلى ثلاثة محاور رئيسية:
تكاليف التحول العالية:
انتقال الشركات من منتجات مايكروسوفت إلى أنظمة أخرى مكلف ومعقد، ويتطلب وقتًا طويلًا، تدريبًا للموظفين، ومخاطر تشغيلية. فمثلاً، الشركات التي تستخدم Office 365 تجد صعوبة كبيرة في التحول إلى منتجات منافسة مثل Google Workspace نظرًا لتكامل Office مع عملياتها اليومية.تأثيرات الشبكة:
كلما زاد عدد مستخدمي منتجات مثل Office 365 وLinkedIn، زادت قيمتها. المطورون والشركات يتوجهون تلقائيًا إلى منصاتها بسبب قاعدتها الضخمة.الكفاءة التشغيلية:
بفضل اقتصاديات الحجم والابتكار المستمر، توفر مايكروسوفت منتجات بتكلفة تنافسية مع جودة عالية وتوسع متكامل بين جميع خدماتها.
4. جاذبية الصناعة
السحابة هي الاتجاه المستقبلي لتكنولوجيا المعلومات. بفضل Azure ومنصات الذكاء الاصطناعي، تمتلك مايكروسوفت فرصة للاستفادة من هذا النمو السريع. كما أن الطلب المتزايد على التحول الرقمي يدعم نمو الشركة.
5. المخاطر والتحديات
المنافسة الشديدة: تواجه Azure منافسة من Amazon AWS وGoogle Cloud.
التباطؤ في بعض القطاعات: مثل Office 365.
الاعتماد على الاستحواذات: بعض عمليات الاستحواذ السابقة قد لا تحقق العائد المطلوب.
6. الأداء المالي
مايكروسوفت تتمتع بميزانية قوية، حيث تمتلك سيولة نقدية تبلغ 78.4 مليار دولار، مع صافي نقد يبلغ 35.5 مليار دولار بعد خصم الديون طويلة الأجل. هوامش الأرباح قوية عند 44.5% في 2024 ومن المتوقع أن تتحسن مع نمو Azure.
7. التوقعات المستقبلية
من المتوقع أن تستمر مايكروسوفت في تحقيق نمو سنوي بنسبة 13.94% على مدى السنوات الخمس المقبلة مقارنة مع 11.0% لمؤشر S&P500، مع توسع الخدمات السحابية ودمج الذكاء الاصطناعي بشكل أكبر. Azure يُعد المحرك الأساسي لهذا النمو، بالإضافة إلى القطاعات الأخرى مثل الألعاب ومنصات الأعمال.
8. تخصيص رأس المال وأرباح المساهمين
تركز الشركة على الابتكار مع الحفاظ على توزيعات أرباح مستدامة وإعادة شراء الأسهم. يُظهر هذا التزام الشركة بتحقيق عوائد مستدامة للمساهمين.
Keep reading with a 7-day free trial
Subscribe to مركب to keep reading this post and get 7 days of free access to the full post archives.