☁️ مايكروسوفت تواجه اختبار الذكاء الاصطناعي.. هل بدأت استثماراتها الضخمة تؤتي ثمارها؟
تتجه أنظار وول ستريت إلى نتائج الربع الرابع لشركة مايكروسوفت (MSFT – Microsoft)، المقرر إعلانها بعد إغلاق تداولات الأربعاء، وسط ترقب كبير لما إذا كانت استثمارات الشركة الضخمة في الذكاء الاصطناعي بدأت تنعكس على النمو والربحية.
ويأتي إعلان النتائج في وقت فقد فيه السهم أكثر من 18% من قيمته منذ بداية العام، مع تزايد تساؤلات المستثمرين حول جدوى الإنفاق الرأسمالي الضخم، ومدى قدرة الشركة على تحقيق عوائد تبرر هذه الاستثمارات.
💰 الإنفاق على الذكاء الاصطناعي تحت المجهر
تواجه مايكروسوفت، كما هو الحال مع بقية شركات التكنولوجيا الكبرى، ضغوطاً متزايدة بسبب الارتفاع الكبير في الإنفاق الرأسمالي وتأثيره على التدفقات النقدية الحرة.
وفي المقابل، تؤكد الشركة أن الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي لا يزال يفوق قدرتها الحالية، ما يعني أن التوسع في البنية التحتية أصبح ضرورة لتلبية احتياجات العملاء.
لكن المستثمرين يخشون أن يؤدي استمرار الإنفاق إلى الضغط على الأرباح، حتى وإن كان الهدف منه إزالة قيود الطاقة الاستيعابية مستقبلاً.
🔮 نظرة مُركّب: السؤال لم يعد ما إذا كانت مايكروسوفت ستواصل الإنفاق، بل متى سيبدأ هذا الإنفاق في التحول إلى نمو ملموس في الإيرادات والأرباح.
📉 مقارنة مع المنافسين
منذ بداية العام، تراجع سهم مايكروسوفت بأكثر من 18%، بينما سجل سهم أمازون (AMZN – Amazon) تغيراً محدوداً، وحقق سهم ألفابت (GOOG – Alphabet) مكاسب تجاوزت 3% خلال الفترة نفسها.
وجاءت الضغوط على القطاع بعد أن رفعت ألفابت الأسبوع الماضي خطتها للإنفاق الرأسمالي إلى ما بين 195 مليار دولار و205 مليارات دولار خلال العام، مقارنة بتقديراتها السابقة البالغة 180 إلى 190 مليار دولار، وهو ما أدى إلى هبوط سهم الشركة بأكثر من 6% في جلسة واحدة.
🔮 نظرة مُركّب: الأسواق لم تعد تكافئ شركات التكنولوجيا لمجرد زيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، بل أصبحت تطالب بأدلة واضحة على أن هذه الاستثمارات ستولد عائداً مالياً خلال فترة زمنية معقولة.
☁️ أزور سيكون محور النتائج
بحسب بيانات Bloomberg، من المتوقع أن يبلغ الإنفاق الرأسمالي لمايكروسوفت خلال الربع 35.2 مليار دولار، بزيادة سنوية تبلغ 106%، باستثناء عقود الإيجار الرأسمالي.
ويرى محلل BofA Global Research أن الشركة تحتاج إلى تسجيل نمو في منصة Azure يتراوح بين 39% و40% على الأقل، حتى تطمئن المستثمرين بشأن جدوى هذا الإنفاق.
في المقابل، يتوقع محللو Cantor أن يبدأ نمو الإنفاق الرأسمالي بالتباطؤ خلال السنة المالية 2027، بعد الارتفاع الكبير المتوقع خلال السنة المالية 2026.
🔮 نظرة مُركّب: نمو Azure سيكون المؤشر الأكثر أهمية في التقرير، لأنه يمثل أفضل مقياس لقدرة مايكروسوفت على تحويل استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات فعلية.
📊 ماذا تتوقع وول ستريت؟
يتوقع المحللون أن تحقق مايكروسوفت ربحية للسهم تبلغ 4.25 دولار، مقارنة مع 3.65 دولار قبل عام.
كما يُنتظر أن ترتفع الإيرادات إلى 87.7 مليار دولار، مقابل 76.4 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.
ومن المتوقع أن تحقق وحدة Intelligent Cloud إيرادات تبلغ 38.1 مليار دولار، بنمو 12% على أساس سنوي.
كما تشير التقديرات إلى وصول إيرادات Azure إلى 39.5 مليار دولار.
أما الالتزامات التعاقدية المستقبلية Remaining Performance Obligations، فمن المتوقع أن ترتفع بنسبة 72% لتصل إلى 647.6 مليار دولار، وهو ما يعكس قوة الطلب المستقبلي على خدمات الشركة.
وفي المقابل، يُتوقع أن ترتفع إيرادات قطاع Business Productivity and Business Processes بنسبة 12.5% إلى 37.3 مليار دولار، بينما قد تتراجع إيرادات قطاع More Personal Computing بنسبة 9.5% إلى 12.1 مليار دولار.
🔮 نظرة مُركّب: رغم أهمية الأرباح والإيرادات، سيركز المستثمرون بصورة أكبر على نمو Azure وحجم الإنفاق الرأسمالي وتعليقات الإدارة بشأن الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي.
🔭 النظرة المستقبلية
قد تكون نتائج هذا الربع نقطة فاصلة لسهم مايكروسوفت. فإذا أظهرت الشركة استمرار النمو القوي في Azure مع تأكيد أن الطلب ما يزال يفوق الطاقة الاستيعابية، فقد ينظر المستثمرون إلى الإنفاق الحالي باعتباره استثماراً استراتيجياً طويل الأجل. أما إذا تباطأ نمو الخدمات السحابية أو استمرت النفقات في الارتفاع دون تحسن واضح في العوائد، فقد تبقى الضغوط على السهم قائمة خلال الفصول المقبلة.
🧾 خلاصة مُركّب: مايكروسوفت مطالبة بإثبات عائد استثمارات الذكاء الاصطناعي
الإيجابيات:
توقعات قوية لنمو الإيرادات وربحية السهم.
استمرار النمو في أعمال الحوسبة السحابية.
ارتفاع كبير في الالتزامات التعاقدية المستقبلية يعكس قوة الطلب.
توقعات بتباطؤ وتيرة الإنفاق الرأسمالي خلال السنة المالية المقبلة.
لكن:
الإنفاق الرأسمالي ارتفع بأكثر من 100% على أساس سنوي.
المستثمرون يطالبون بأدلة واضحة على تحقيق عوائد من استثمارات الذكاء الاصطناعي.
أي تباطؤ في نمو Azure قد يضغط على السهم.
استمرار الإنفاق المرتفع قد يؤثر في التدفقات النقدية الحرة على المدى القصير.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
