💊 ترامب يُهدد… وأسهم شركات الأدوية تهتز تحت ضغط التسعير القسري
ضغوط مفاجئة هزّت أسهم شركات الأدوية بعد إعلان الرئيس ترامب عن مهلة جديدة لخفض أسعار العقاقير بنسبة قد تصل إلى 90%، مدعومة بتهديدات بتطبيق سياسة "الدولة الأكثر تفضيلًا". الأسواق تلقّت الرسائل بقلق، لتتراجع معظم الأسهم قبل أن تتماسك لاحقًا، وسط غموض بشأن قدرة البيت الأبيض على تحويل الإنذار إلى قانون فعلي.
شركات مثل فايزر (Pfizer – PFE)، نوفو نورديسك (Novo Nordisk – NVO)، وروش (Roche – RHHBY)، التي تُعد من كبار منتجي الأدوية عالميًا، تواجه الآن تحديًا سياسيًا مباشرًا في سوقها الأكبر: الولايات المتحدة. هذه الكيانات، التي بنت نماذجها الربحية على تسعير متمايز عالميًا، أصبحت مهددة بانقلاب في معادلة التسعير قد ينعكس على هوامشها وأرباحها.
هذا التقرير يستعرض خلفيات التهديدات، ويحلّل مدى واقعية تنفيذها، والفرص التي قد تبرز من تقلبات القطاع الدوائي.
🏥 خلفية التهديد: ضغط على الأسعار تحت ستار المساواة الدولية
الرسائل شملت أسماء مثل: فايزر (PFE)، جونسون آند جونسون (JNJ)، نوفو نورديسك (NVO)، روش (RHHBY)، إيلي لِلي (LLY)، وسانوفي (SNY)، إضافة إلى كيانات فرعية مثل Genentech وEMD Serono.
مطالب ترامب شملت:
بيع الأدوية الجديدة داخل أمريكا بأقل سعر مقارنة بأي دولة متقدمة
مدّ سياسة التسعير هذه إلى نظام Medicaid
إطلاق برامج بيع مباشر للمستهلكين، دون وسطاء
إعادة أرباح التسعير الدولي المرتفع إلى السوق الأمريكية
🧠 نظرة مركّب: الضغط واضح، لكنه يُخفي خلفه تعقيدات سياسية وتشريعية تحول دون التنفيذ الكامل.
📉 أداء السوق: تقلب فوري… وخسائر حادة لبعض الأسماء
مؤشر الرعاية الصحية الأمريكية من مورنينغستار تراجع -3.4% في 2025
قطاع شركات الأدوية تحديدًا ارتفع +2% منذ بداية العام، ما يجعله أفضل نسبيًا
نوفو نورديسك (NVO) تكبدت أكبر الخسائر، متراجعة -40% بسبب منافسة الأدوية الجنيسة لعقار Wegovy
🧠 نظرة مركّب: المستثمرون يفرّقون بين تأثير السياسات العامة والأداء التشغيلي لكل شركة، ما يخلق تباينًا واسعًا في حركة الأسهم داخل القطاع الواحد.
⚖️ هل يتحقق تهديد ترامب؟ خبراء مورنينغستار يشكّكون
تنفيذ تسعير MFN يتطلب موافقة من الكونغرس، وهو ما فشل سابقًا
التأثير المحتمل قد يتجاوز Medicaid إلى برامج أخرى مثل 340B، ما قد يخفض أسعار أكثر من 20% من السوق
الاحتمال المرجّح: تفاوض الشركات على بدائل مثل البيع المباشر، دون تمرير قانون شامل
🧠 نظرة مركّب: أقرب سيناريو هو أن تستجيب بعض الشركات جزئيًا لضغوط ترامب، عبر إطلاق منصات بيع مباشر مثل ما فعلته Pfizer وBristol مع عقار Eliquis.
📊 تقييمات الأسهم: فرص واضحة رغم الضوضاء السياسية
بحسب مورنينغستار، من بين 13 شركة مغطاة:
7 شركات تُعتبر مقوّمة بأقل من قيمتها، أبرزها: Pfizer، GSK، Roche (تصنيف 5 نجوم)
4 شركات بقيمة عادلة تقريبًا: AbbVie، Amgen، Gilead، Johnson & Johnson
2 فقط تُعد مبالغًا في تقييمها: Novartis (بـ+8%) وLilly (بـ+14%)
🧠 نظرة مركّب: رغم الضغوط، القطاع يوفّر فرص استثمارية ممتازة خصوصًا في الأسهم ذات التقييم المنخفض والتدفقات النقدية المستقرة.
✅ نقاط القوة في شركات الأدوية حاليًا:
تدفقات نقدية قوية من أدوية مزمنة
استثمارات متزايدة في قنوات البيع المباشر
تقييمات منخفضة نسبيًا بعد التراجعات الأخيرة
⚠️ نقاط الضعف:
تقلبات سياسية وتشريعية تؤثر على معنويات المستثمرين
مخاوف من ضغط حكومي دائم على هوامش الربح
حساسية بعض الشركات لأدوية بعينها مثل Wegovy
📌 خلاصة مركّب: تهديدات ترامب تُرعب السوق… لكن الفرص لا تزال قائمة
الخطاب السياسي القوي من ترامب يُربك الأسواق، لكنه ليس كافيًا بعد لتغيير قواعد اللعبة. ومع استبعاد تمرير قانون شامل، تبقى شركات الأدوية في موقع دفاعي قوي، وخاصة تلك التي تستثمر في نماذج البيع المباشر وتملك محافظ أدوية متنوعة.
🎯 للمستثمر طويل الأجل، الاضطراب الحالي قد يكون فرصة للدخول في شركات ذات تقييم منخفض وإمكانات نمو عالية.
📩 تابع نشرة مركّب لتصلك تحليلات متعمقة مثل هذه أولًا بأول
📲 انضم إلى قناة التلغرام
🐦 تابعنا على تويتر: @murakkabnet