🛠️ إيه زد زد : ربحية صناعية متينة في قلب البنية التحتية
وسط دورة صناعية تتأثر بالإنفاق الرأسمالي، والبناء التجاري، ومشاريع الطاقة والبنية التحتية، ومع انتقال الشركات والمرافق عالميًا إلى حلول أكثر متانة وكفاءة لحماية الأصول المعدنية والبنى الكهربائية من التآكل والتقادم، تواصل إيه زد زد (AZZ – AZZ) ترسيخ مكانتها كلاعب محوري في طلاء المعادن المتخصّص وحلول البنية التحتية الكهربائية، مدفوعة بنمو متماسك في الإيرادات، وتحسّن تدريجي في الكفاءة التشغيلية، وقدرة واضحة على تحويل النشاط الصناعي إلى أرباح وتدفّقات نقدية فعلية داخل قطاع مواد البناء والبنية التحتية الصناعية.
هذه الشركة لم تعد مجرّد مزوّد تقليدي لخدمات الجلفنة أو الطلاء المعدني، بل أصبحت منصّة صناعية متكاملة تشمل طلاء المعادن بالغمس الساخن، الطلاء المسبق للصفائح المعدنية، وحلول حماية البنية الكهربائية، إضافة إلى حضور متنامٍ في مشاريع نقل الطاقة والمرافق، ما يضعها في قلب سلاسل القيمة الصناعية المرتبطة بالبناء التجاري والطاقة والبنية التحتية طويلة الأجل.
هذه المنظومة المتكاملة تجعل إيه زد زد (AZZ – AZZ) شريكًا أساسيًا للمصنّعين، والمقاولين، وشركات المرافق، والمشاريع التي تتطلب حلولًا عالية الاعتمادية لإطالة عمر الأصول المعدنية، وتقليل تكاليف الصيانة، والعمل في بيئات تشغيل قاسية لا تحتمل فشل المواد أو البنية الكهربائية.
الشركة التي تأسست منذ 1956 أعادت تموضعها تدريجيًا عبر التوسّع والاستحواذات لتتحوّل إلى كيان صناعي مركّز على الخدمات المتخصّصة عالية القيمة بدل الاعتماد على الحجم فقط، مدعومةً بنمو سنوي مركّب في الإيرادات بلغ +10.8% خلال آخر خمس سنوات، في حين تسارعت ربحية السهم بمعدل +23.2% سنويًا، وهو فارق يعكس تحسّنًا حقيقيًا في الكفاءة التشغيلية والاستفادة من الرافعة التشغيلية رغم هوامش إجمالية محدودة بطبيعة النشاط.
وفي الربع الثالث CY2025، حققت الشركة إيرادات $417.3M بنمو +2% سنويًا، دون التوقعات، إلا أنها أبقت على توجيهات سنوية قوية عند $1.68B في المنتصف، ما يعكس رؤية إدارية منضبطة للطلب وتوقيت المشاريع، بينما استقر الهامش التشغيلي عند 16.4%، وهو مستوى متماسك لشركة صناعية تعمل في قطاع كثيف التكاليف.
ورغم أن قطاع مواد البناء والبنية التحتية معروف بتقلّباته الدورية وحساسيته لأسعار الفائدة وتكاليف المواد الخام، فإن إيه زد زد تُظهر قدرة واضحة على الحفاظ على ربحية نقدية جيدة، حيث بلغ متوسط هامش التدفق النقدي الحر 11.8% خلال آخر خمس سنوات، ما يمنح الشركة مرونة تشغيلية لعبور الدورات الاقتصادية دون ضغوط مالية مفرطة.
ماليًا، تمتلك إيه زد زد (AZZ – AZZ) ميزانية منضبطة مع صافي دين إلى EBITDA عند 1.6×، وهو مستوى آمن نسبيًا لشركة صناعية، يتيح لها مواصلة الاستثمار والتوسّع دون تعريض المساهمين لمخاطر مالية عالية.
وتبلغ القيمة السوقية للشركة حوالي $3.15B، مع تحسّن تدريجي في العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) مقارنة بالسنوات السابقة.
وتتداول أسهم إيه زد زد (AZZ – AZZ) قرب $109.6 عند مضاعف ربحية مستقبلي يقارب 18×، وهو تقييم يُعد معقولًا مقارنة بجودة الأرباح ونمو ربحية السهم، ويتماشى تقريبًا مع القيمة العادلة المقدّرة عند $108.9، ما يعكس تسعيرًا متوازنًا بعيدًا عن المبالغة.
ويقابل ذلك سعر مستهدف من وول ستريت يبلغ $126.11، ما يعني فرصة صعود تقارب +14.2% في حال تحسّن وتيرة النمو ونجحت الشركة في الحفاظ على هوامشها التشغيلية ضمن بيئة صناعية متقلّبة.
في المقابل، تبقى بعض التحديات قائمة، مثل تباطؤ النمو قصير الأجل في الإيرادات، وضغوط الهوامش الإجمالية الناتجة عن تكاليف الإنتاج والمنافسة، إضافة إلى حساسية الطلب لدورة البناء التجاري والإنفاق الصناعي، ما يجعل الانضباط التشغيلي عاملًا حاسمًا للحفاظ على هذا التوازن.
