إنفيديا تتجاوز التوقعات وتتألّق في الأرباح… لكن القيود الأميركية تُنذر بكابوس خسائر بـ8 مليارات دولار
في تقرير أرباح طال انتظاره، أعلنت شركة Nvidia (NVDA) عن نتائجها المالية للربع الأول من سنتها المالية 2026، متفوقة على توقعات الإيرادات، لكنها فشلت في بلوغ سقف الأرباح المتوقعة. وبينما عبّرت الأسواق عن ارتياحها للنتائج بتحقيق السهم مكاسب فورية، حذّرت الشركة من خسائر محتملة تبلغ 8 مليارات دولار في الربع القادم بسبب استمرار الحظر الأميركي على مبيعات رقائق H20 للصين.
نتائج قوية في الإيرادات… وأرباح دون الطموحات
بلغت إيرادات Nvidia 44.1 مليار دولار متفوقة على التوقعات البالغة 43.3 مليار دولار، في حين سجّلت أرباحًا معدّلة للسهم عند 0.81 دولار، أقل من التوقعات البالغة 0.93 دولار.
وكان قطاع مراكز البيانات – المحرّك الأساسي لإيرادات الشركة – قد حقق 39.1 مليار دولار، مرتفعًا من 22.5 مليار دولار في الربع نفسه من العام الماضي.
لكن الرقم جاء دون توقعات المحللين التي أشارت إلى 39.2 مليار دولار.
الإيرادات الربعية من الربع الأول من السنة المالية 2022 (Q1 22) وحتى الربع الأول من السنة المالية 2026 (Q1 26)، مع توقعات المحللين عند 43.3 مليار دولار للربع الأول من 2026. وقد تخطّت Nvidia هذه التوقعات بتحقيق إيرادات بلغت 44.1 مليار دولار.
رقائق H20 تحت الحظر… وتداعيات بمليارات الدولارات
أعلنت Nvidia أنها شطبت 4.5 مليار دولار من الإيرادات في الربع الأول نتيجة قرار إدارة ترمب حظر مبيعات رقائق H20 إلى الصين. كما توقعت الشركة خسارة إضافية تبلغ 8 مليارات دولار في الربع الثاني إذا استمر الحظر على حاله.
هذه الرقاقة كانت قد صُمّمت خصيصًا لتتوافق مع القيود السابقة المفروضة في عهد بايدن، لكن التقدّم الذي حققته شركة DeepSeek الصينية باستخدام رقائق أقل تطورًا أثار مخاوف أميركية جديدة دفعت ترمب لتشديد القيود.
قال "جوزيف مور"، المحلل في Morgan Stanley:
"الطلب على رقائق Blackwell قوي، لكن Nvidia تواجه ضغوطًا في التوريد، والحظر يخلق فجوة لا تُعوّض. الخسائر المتوقعة من هذا القرار قد تصل إلى 6 مليارات دولار بحلول يوليو."
استراتيجية التكيّف: رقاقة جديدة… واتفاقات من الخليج
تحاول Nvidia حاليًا تعديل رقاقة H20 لتتوافق مع القواعد الأميركية الجديدة، لكن المهمة ليست سهلة.
في مؤتمر Computex في تايوان، عبّر الرئيس التنفيذي "جنسن هوانغ" عن غضبه من السياسات الأميركية، واصفًا إياها بـ"الفاشلة" التي "تفيد المنافسين الصينيين فقط".
في المقابل، خطت الشركة خطوات كبيرة نحو تنويع مصادر إيراداتها عبر تحالفات جديدة في الشرق الأوسط:
في السعودية: اتفاقية مع شركة Humain لتوريد مئات آلاف وحدات المعالجة (GPUs).
في الإمارات: مشروع Stargate لبناء مركز بيانات ضخم يعتمد على منصّة Blackwell.
علّق "ستايسي راسغون" من Bernstein على هذه الاتفاقات:
"الشرق الأوسط يُشكّل مصدر تمويل جديد ومستقر، وخصوصًا السعودية التي تسعى للريادة عالميًا في الذكاء الاصطناعي."
الخلاصة
تُقدّم نتائج Nvidia لوحة متشابكة من التفوّق التقني والتحديات الجيوسياسية. الشركة أثبتت مرونتها التشغيلية بفضل أداء قوي في المبيعات، لكنها في الوقت ذاته تواجه نزيفًا حادًا نتيجة حظر رقائق H20.
ومع أن القيود الحالية قد تعرقل مسيرة النمو، فإن عقود الشرق الأوسط وتنامي الطلب العالمي يمنحان الشركة فرصة لإعادة التوازن. لكن نجاح Nvidia في المرحلة القادمة سيتوقف على سرعة تكيفها مع المتغيرات، والقدرة على الإقناع بأن المستقبل لا يزال مليئًا بفرص النمو، رغم الصدمات السياسية.
📩 اشترك الآن لتصلك تحليلات مركب مباشرة إلى بريدك الإلكتروني!
📩 تابعنا على قناة التلغرام: https://t.me/murakkabnet
🐦 انضم إلينا على تويتر: murakkabnet