تواصل هَت 8 (HUT – Hut 8) إعادة تشكيل قصتها الاستثمارية بعيداً عن كونها مجرد شركة تعدين بيتكوين، بعدما أصبحت جزءاً من صفقة حوسبة سحابية ضخمة بقيمة $35 مليار بين أنثروبيك (Anthropic) ولامبدا (Lambda) المدعومة من إنفيديا (NVDA – Nvidia).
وبحسب التقرير، تطور هَت 8 مركز بيانات في مقاطعة Nueces بولاية تكساس سيتم تأجيره لإنفيديا ضمن هذه الصفقة، ما يعزز مكانة الشركة كمشغل بنية تحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في أمريكا الشمالية. وارتفع السهم بنحو 4% في تداولات ما قبل السوق، قبل أن يظهر لاحقاً قرب $79.99 بارتفاع 1.72%.
🏗️ الصفقة الجديدة توسع قصة هَت 8 خارج تعدين البيتكوين
الخبر الأهم ليس فقط ارتباط اسم هَت 8 بإنفيديا، بل الدور الذي تلعبه الشركة داخل سلسلة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
مركز البيانات الذي تطوره في Nueces County سيخدم صفقة حوسبة سحابية بقيمة $35 مليار بين أنثروبيك ولامبدا، ما يضع الشركة في قلب الطلب المتزايد على الطاقة والسعة الحاسوبية المرتبطة بنماذج الذكاء الاصطناعي.
هذا يتماشى مع استراتيجية الإدارة التي تقوم على تحويل الوصول إلى الطاقة إلى بنية تحتية طويلة الأجل قابلة للتعاقد والتمويل.
🔮 نظرة مُركّب: القيمة هنا لا تأتي من “اسم إنفيديا” وحده، بل من إثبات أن هَت 8 قادرة على تحويل مواقع الطاقة إلى عقود بنية تحتية فعلية. كل صفقة جديدة تقلل اعتماد القصة الاستثمارية على سعر البيتكوين وتزيد وزن الإيرادات التعاقدية طويلة الأجل.
⚡ استراتيجية “Power First” تبدأ في إثبات نفسها
يركز الرئيس التنفيذي آشر جينوت (Asher Genoot) على ما يسميه استراتيجية Power First، أي امتلاك أو تطوير قدرة الوصول إلى الكهرباء أولاً، ثم تحويل هذه القدرة إلى مراكز بيانات قابلة للتأجير بعقود طويلة.
وقال جينوت إن الشركة لديها عدداً كبيراً من المشاريع في مراحل متقدمة، إلى جانب 11 مشروعاً تم الإفصاح عنها علناً، دون احتساب الفرص خلف العداد أو فرص الاندماج والاستحواذ.
هذا يعني أن خط المشاريع المحتمل أوسع بكثير من العقود التي ظهرت بالفعل في النتائج الحالية.
🔮 نظرة مُركّب: في بيئة الذكاء الاصطناعي الحالية، ندرة الكهرباء والقدرة على ربطها بمراكز بيانات قد تكون أهم من امتلاك العتاد نفسه. إذا استمرت هَت 8 في تأمين الطاقة وتحويلها إلى عقود، فقد يتحول هذا إلى ميزة تنافسية حقيقية يصعب تكرارها بسرعة.
💰 عقود ضخمة بدأت قبل الصفقة الحالية
القصة لم تبدأ مع أنثروبيك أو إنفيديا.
في ديسمبر 2025، وقعت هَت 8 عقد إيجار لمدة 15 عاماً بقيمة $7 مليارات مع مزود البنية التحتية السحابية Fluidstack، لتوفير 245 ميغاواط من القدرة في حرم River Bend بولاية لويزيانا.
وكانت ألفابت (GOOG – Alphabet) بمثابة الداعم المالي للعقد طوال مدته.
ثم في مايو، أبرمت الشركة عقداً أكبر بقيمة $9.8 مليارات لمدة 15 عاماً في حرم Beacon Point بولاية تكساس، يغطي 352 ميغاواط من قدرة مصانع الذكاء الاصطناعي.
ويشمل الاتفاق 3 خيارات تمديد، كل منها لمدة 5 سنوات، ما قد يرفع القيمة الإجمالية للعقد إلى $25.1 مليار.
🔮 نظرة مُركّب: تكرار العقود هو العامل الأهم. صفقة واحدة قد تكون استثنائية، لكن وجود عدة عقود بمليارات الدولارات مع أطراف قوية مالياً يبدأ في بناء سجل تنفيذي يجعل قصة التحول أكثر مصداقية.
🤖 من تعدين البيتكوين إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي
هَت 8 كانت معروفة تاريخياً كشركة تعدين بيتكوين، وهو نموذج أعمال شديد الحساسية لسعر البيتكوين (BTC-USD – Bitcoin) وتكاليف الطاقة وصعوبة الشبكة.
لكن الشركة تتحول الآن نحو نموذج مختلف تماماً: تأجير طاقة ومراكز بيانات بعقود طويلة الأجل لعملاء الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي.
هذا التحول يمكن أن يجعل الإيرادات أكثر قابلية للتنبؤ، ويقلل التقلب المرتبط بنشاط التعدين التقليدي.
🔮 نظرة مُركّب: إذا اكتمل هذا التحول، فقد تتغير الطريقة التي يقيم بها السوق السهم بالكامل. شركات التعدين عادة ما تحصل على تقييمات دورية وعالية التقلب، بينما البنية التحتية المتعاقد عليها بعقود طويلة يمكن أن تستحق مضاعفات أعلى إذا كانت التدفقات النقدية أكثر استقراراً.
📈 المحللون يرفعون سقف التوقعات بقوة
يرى محلل Benchmark مارك بالمر أن تنفيذ هَت 8 لمشروعاتها يمثل تأكيداً على نجاح فرضية Power First.
وصنف السهم عند Buy بسعر مستهدف $195، ما يعني صعوداً محتملاً بنحو 143% من المستويات الحالية المذكورة في التقرير.
كما أظهر تحليل Yahoo Finance AlphaSpace أن جميع المحللين الـ18 الذين يغطون السهم يمنحونه توصية Buy.
🔮 نظرة مُركّب: إجماع المحللين بهذا الشكل يعكس ثقة قوية، لكنه يرفع أيضاً سقف التوقعات. عندما تكون التوصيات كلها إيجابية، يصبح أي تأخير في التنفيذ أو زيادة في التكاليف أكثر حساسية على السهم لأن جزءاً كبيراً من التفاؤل قد يكون مسعراً مسبقاً.
🧱 ما الذي يجعل النموذج جذاباً؟
ميزة هَت 8 ليست في امتلاك مراكز بيانات فقط، بل في محاولة بناء نموذج يجمع بين الطاقة، الأرض، البنية التحتية والعميل النهائي في عقد طويل.
إذا كانت الشركة قادرة على تحويل كل ميغاواط من الطاقة النادرة إلى عقد قابل للتمويل لسنوات، فإنها تنتقل من نموذج قائم على المضاربة في أسعار العملات الرقمية إلى نموذج أقرب للبنية التحتية الرقمية.
وهذا يتماشى مع رؤية الإدارة التي تعتبر الحوسبة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نوعاً من “البنية التحتية الحرجة” شبيهاً بالسكك الحديدية أو صناعة الصلب في مراحل سابقة من التطور الاقتصادي.
🔮 نظرة مُركّب: الاستثمار الحقيقي هنا ليس في الذكاء الاصطناعي ككلمة رنانة، بل في الندرة. إذا أصبحت الكهرباء والمواقع الجاهزة للربط هي عنق الزجاجة، فإن الشركات التي تملك الوصول إلى هذه الموارد يمكن أن تحقق قوة تفاوضية أعلى.
⚠️ أين تكمن المخاطر؟
رغم قوة القصة، النموذج يتطلب إنفاقاً رأسمالياً ضخماً وتنفيذاً دقيقاً.
مراكز البيانات تحتاج إلى تمويل، بنية كهربائية، تبريد، اتصالات، موافقات تنظيمية وتسليم في الوقت المحدد. أي تأخير أو تضخم في التكاليف يمكن أن يضغط على العائدات المتوقعة.
كما أن الاعتماد الكبير على عدد محدود من العملاء الضخمين قد يخلق مخاطر تركّز، حتى لو كانت هذه الأطراف ذات جودة ائتمانية عالية.
إضافة إلى ذلك، بقاء جزء من نشاط الشركة مرتبطاً بالبيتكوين يعني أن التقلبات في سوق الكريبتو لم تختف تماماً من القصة.
🔮 نظرة مُركّب: الخطر الأكبر ليس الطلب على الذكاء الاصطناعي حالياً، بل التنفيذ. السوق يفترض أن الشركة قادرة على تحويل خط المشروعات إلى أصول عاملة في الوقت والتكلفة المناسبين، وأي فشل في ذلك قد يضغط على التقييم بسرعة.
🔭 النظرة المستقبلية
الخطوة التالية لهَت 8 هي إثبات أن سلسلة الصفقات الحالية ليست ذروة مؤقتة، بل بداية نموذج قابل للتكرار.
إذا نجحت الشركة في تحويل مشروعات إضافية إلى عقود طويلة مع عملاء كبار، فإن نسبة أكبر من قيمتها قد تصبح مرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بدلاً من تعدين البيتكوين.
كما أن وجود عقود تصل قيمتها المحتملة إلى عشرات المليارات يمنح السوق رؤية أفضل للتدفقات النقدية المستقبلية، لكنه في الوقت نفسه يرفع أهمية التمويل والتنفيذ والانضباط الرأسمالي.
🧾 خلاصة مُركّب: التحول أصبح أكثر جدية.. لكن التقييم يعتمد على التنفيذ
الإيجابيات:
هَت 8 أصبحت جزءاً من صفقة حوسبة سحابية بقيمة $35 مليار بين أنثروبيك ولامبدا.
مركز بيانات Nueces County سيدخل ضمن منظومة مرتبطة بإنفيديا.
عقد River Bend بقيمة $7 مليارات ولمدة 15 عاماً.
عقد Beacon Point بقيمة $9.8 مليارات وقد يصل إلى $25.1 مليار مع التمديدات.
الشركة تمتلك 11 مشروعاً معلناً إضافة إلى فرص أخرى غير مفصح عنها.
محلل Benchmark يضع هدفاً عند $195، بما يعكس صعوداً محتملاً يقارب 143%.
جميع المحللين الـ18 الذين يغطون السهم يمنحونه توصية Buy.
لكن:
النموذج يحتاج إلى إنفاق رأسمالي ضخم.
نجاح الفرضية يعتمد على تسليم المشاريع دون تأخيرات كبيرة.
تضخم تكاليف البناء والطاقة قد يضغط على العوائد.
تركّز العملاء يبقى مخاطرة محتملة.
جزء من نشاط الشركة ما يزال مرتبطاً بتعدين البيتكوين وتقلباته.
التفاؤل المرتفع في توصيات المحللين يرفع سقف التوقعات على التنفيذ.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
