هل بدأ انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي؟
📌 مركّب – 27 أغسطس 2025
قبل عام واحد فقط، كان الذكاء الاصطناعي يبدو وكأنه قدر لا مفر منه:
نفيديا (NVDA) أصبحت الشركة الأكثر قيمة في العالم بأكثر من 4 تريليونات دولار.
مايكروسوفت (MSFT) أنفقت عشرات المليارات لتوسيع "أزور" (Azure) وكأنها دولة ذات صندوق سيادي.
غوغل (GOOGL) أعادت رسم خريطتها حول نموذج “Gemini”.
ميتا (META) وعدت بالوصول إلى "الذكاء الفائق" وصرفت المليارات.
رسالة وول ستريت كانت واضحة: الأمر محسوم… الذكاء الاصطناعي سيغيّر كل شيء.
لكن هذه الحتمية بدأت تتعرّض لتشققات.
🔻 ثلاث إشارات كسرت الهالة
اعتراف سام ألتمان (OpenAI)
الرجل الذي أشعل الحماس العالمي حول الذكاء الاصطناعي قال بصراحة: "نعم، نحن في فقاعة".💬 سام ألتمان – الرئيس التنفيذي لـ OpenAI
"If you look at most of the bubbles in history, like the tech bubble, there was a real thing. Tech was really important. The internet was a really big deal. People got overexcited. Are we in a phase where investors as a whole are overexcited about AI? My opinion is yes. Is AI the most important thing to happen in a very long time? My opinion is also yes."
"إذا نظرتَ إلى معظم الفقاعات في التاريخ، مثل فقاعة التكنولوجيا، كان هناك شيء حقيقي وراءها. التكنولوجيا كانت مهمة فعلًا. الإنترنت كان ثورة هائلة. لكن الناس بالغوا في الحماس. هل نحن في مرحلة يبالغ فيها المستثمرون بشأن الذكاء الاصطناعي؟ رأيي: نعم. هل الذكاء الاصطناعي أهم حدث منذ زمن طويل؟ رأيي أيضًا: نعم."
ميتا تغيّر استراتيجيتها
بعد سباق توظيف غير مسبوق، أوقفت التوسّع وكسرت مختبرها الضخم إلى 4 أقسام أصغر.
هذا ليست “انضباطًا ماليًا” كما وصفت الشركة، بل إشارة على أن حتى أكبر المتحمسين بدأوا يترددون.
دراسة معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (MIT) الصادمة
وجدت أن 95% من مشاريع الذكاء الاصطناعي المؤسسية لم تحقق قيمة مالية حقيقية.
بكلمات أبسط: الشركات تستعرض نماذج تجريبية (Pilot Projects) لكنها لا تظهر في الأرباح.
📊 الأسواق تراقب نفيديا كـ"باروميتر" الذكاء الاصطناعي
الإيرادات المتوقعة للربع الثاني: 46 مليار دولار.
النمو: 50% مقارنة بالعام الماضي (لكن كان 122% العام الماضي – أي أن النمو يتباطأ).
القيمة السوقية: 4 تريليونات دولار.
هنا تكمن المفارقة: عند هذه التقييمات، حتى نتائج "أفضل من المتوقع" قد لا تكفي لدعم السهم. أي تعثّر بسيط سيُغذي خطاب "فقاعة الذكاء الاصطناعي".
🖥️ من الوعود إلى الواقع
Humane AI Pin: جهاز محمول رُوّج له كـ"الآيفون الجديد"، فشل بسرعة وبيعت أصوله لـ HP.
Recall من مايكروسوفت: ميزة الذاكرة الفوتوغرافية للكمبيوتر أُلغيت بعد وصفها بـ"الكابوس التجسسي".
المطورون: بحسب Stack Overflow’s 2025 survey ف 84% يستخدمون أدوات AI، لكن فقط 3% يثقون بها بالكامل.
➡️ الخلاصة: الذكاء الاصطناعي موجود في كل مكان، لكن ليس بعد في الأرباح.
💸 ماكينة الإنفاق: جنون استثماري
CapEx – النفقات الرأسمالية: مصطلح يعني الأموال التي تُنفقها الشركات لبناء البنية التحتية (مثل مراكز البيانات).
مايكروسوفت أنفقت 30 مليار دولار في ربع واحد – الأكبر في تاريخ الشركات الأميركية.
غوغل رفعت ميزانيتها إلى 85 مليار دولار.
ميتا: 66 – 72 مليار دولار.
تقديرات: أكثر من 3 تريليونات دولار قد تُنفق عالميًا على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بحلول 2029.
هذا يعني أن حتى لو الشكوك ارتفعت، سباق بناء "مصانع الذكاء الاصطناعي" لم يتوقف.
🚨 إشارات الفقاعة في السوق
رغم أن الإنفاق الاستثماري من عمالقة التكنولوجيا لا يزال يتسارع، إلا أن حركة الأسهم تكشف عن توتر متزايد بين المستثمرين:
بالانتير (Palantir): هبط السهم أكثر من 9% في جلسة واحدة بعد أن ارتفعت أصوات التحذير من فقاعة الذكاء الاصطناعي.
نفيديا (Nvidia): تراجع السهم بحوالي 3.5% في نفس الأسبوع، وهو مؤشر مهم لأن نفيديا أصبحت "باروميتر" الطفرة.
كور ويف (CoreWeave): شركة ناشئة للحوسبة السحابية فقدت نحو 33% من قيمتها خلال 48 ساعة (أي ما يقارب 24 مليار دولار)، فيما اعتُبر بمثابة جرس إنذار مبكر.
البروفيسور إريك غوردون من جامعة ميشيغان – المعروف بقراءاته الدقيقة لفقاعات الأسواق – حذّر أن انهيار الذكاء الاصطناعي قد يكون حتى أشد قسوة من فقاعة الإنترنت في بداية الألفية.
⚡ التكاليف الخفية
الطاقة: غوغل وقّعت اتفاقيات لتشغيل مراكز بياناتها عبر محطات نووية.
المياه: كل عملية تدريب نموذج تستهلك ملايين اللترات لتبريد الخوادم.
القوانين (AI Act الأوروبي): فرض شفافية، اختبارات مخاطر، وقيود جديدة على النماذج العامة.
الصين: بكين تحذر الشركات المحلية من شراء رقائق نفيديا بحجة مخاطر أمنية.
🧭 خلاصة مركّب
قبل عام، كان الذكاء الاصطناعي قدَرًا لا يُقاوم. GPUs اعتُبرت "كنوزًا"، والشركات أنفقت وكأن العوائد مضمونة.
اليوم:
المعنويات تتصدع.
الإنفاق يتضاعف بلا توقف.
الخطر أن أي هزة في سهم نفيديا قد تُصيب كل السوق الأميركي، لأن شركات الذكاء الاصطناعي تمثل الآن 40% من مؤشر S&P 500.
السؤال لم يعد: هل الذكاء الاصطناعي مهم؟ – الجواب نعم.
السؤال الآن: هل الأهمية وحدها تكفي لتبرير تريليونات الدولارات؟
قد يكون الذكاء الاصطناعي "قصة العقد"، لكن المستثمر الذكي يعرف أن الضجيج لا يعوّض غياب القيمة. ✨
👉 اكتشف قوائمنا لأسهم عالية الجودة بعيدًا عن فقاعات السوق