⚖️ تباطؤ التضخم، صدام الفيدرالي، وتشريعات الكريبتو في أسبوع واحد يهز الأسواق
شهدت الأسواق الأمريكية في January 2026 تراكبًا نادرًا لثلاثة مسارات ثقيلة في توقيت واحد: تباطؤ التضخم وفق بيانات CPI لشهر December، تصاعد الصدام المؤسسي حول استقلال الاحتياطي الفيدرالي بعد تحقيق وزارة العدل، وتحرّك تشريعي واسع لتنظيم سوق العملات الرقمية، بالتزامن مع موسم أرباح البنوك وعلى رأسها جيه بي مورغان (JPMorgan – JPM).
• هذه التطورات لم تأتِ منفصلة، بل انعكست مباشرة على تسعير الفائدة، الدولار، الذهب، الأسهم، والأصول الرقمية، ما يجعل قراءتها مجتمعة ضرورة لفهم المشهد الحقيقي.
📉 1) التضخم الأساسي يواصل التراجع التدريجي
• بيانات CPI الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل أظهرت أن التضخم الأساسي ارتفع بنسبة 0.2% شهريًا في December.
• على أساس سنوي، سجّل التضخم الأساسي 2.6%، وهو أبطأ وتيرة منذ March 2021.
• هذه القراءة مطابقة تمامًا لقراءة November، ما يعكس ثبات الاتجاه الهبوطي.
• استبعاد الغذاء والطاقة يجعل هذا المؤشر الأكثر متابعة لدى الاحتياطي الفيدرالي.
• القراءة تؤكد أن التضخم لم يعد يتسارع، لكنه ما زال أعلى من هدف 2%.
🔮 نظرة مُركّب: السوق يرى في ثبات 2.6% إشارة اطمئنان جزئي، لا إعلان نصر نهائي على التضخم.
📊 2) التضخم العام عند التوقعات دون مفاجآت
• التضخم العام (Headline CPI) ارتفع 0.3% شهريًا.
• وعلى أساس سنوي بلغ 2.7%.
• التوقعات وفق Bloomberg كانت تشير إلى 0.3% شهريًا و2.7% سنويًا.
• عدم وجود مفاجأة حدّ من تقلبات السوق الفورية.
• القراءة دعمت سيناريو الانتظار والترقب بدل التحرك السريع.
🔮 نظرة مُركّب: غياب المفاجأة هو بحد ذاته خبر إيجابي في بيئة حساسة.
🏦 3) الفيدرالي أقرب للتثبيت لا الخفض
• بيانات CME Group قبل صدور التقرير أظهرت أن الأسواق تسعّر احتمال 95% لتثبيت الفائدة.
• اجتماع January 27–28 يُتوقع أن ينتهي دون أي خفض.
• تباطؤ التضخم وحده غير كافٍ لتبرير التيسير.
• الفيدرالي يوازن بين التضخم وسوق العمل.
• الضغوط السياسية تزيد من حساسية القرار.
🔮 نظرة مُركّب: التثبيت أصبح قرارًا اقتصاديًا وسياسيًا في آن واحد.
👷 4) سوق العمل يدعم سيناريو التريّث
• تقرير وظائف December أظهر تراجع معدل البطالة من أعلى مستوى خلال 4 سنوات.
• التباطؤ كان منظمًا دون إشارات ركود.
• هذا التقرير عزّز قناعة السوق بعدم الحاجة لخفض عاجل.
• الفيدرالي يرى خطر ضعف التوظيف أخطر من التضخم حاليًا.
• التوازن لا يزال هشًا.
🔮 نظرة مُركّب: سوق العمل هو صمام الأمان الأخير للفيدرالي.
⚖️ 5) تحقيق وزارة العدل يضع الفيدرالي تحت المجهر
• جيروم باول أعلن أن الاحتياطي الفيدرالي تلقّى مذكرات استدعاء من هيئة محلفين كبرى.
• الاستدعاءات صادرة عن وزارة العدل.
• تتعلق بشهادته أمام مجلس الشيوخ حول تكاليف تجديد مباني الفيدرالي.
• باول وصف الخطوة بأنها تصعيد غير مسبوق.
• اعتبرها جزءًا من ضغط سياسي مباشر على السياسة النقدية.
🔮 نظرة مُركّب: التحقيق تحوّل من مسألة إدارية إلى صدام مؤسسي مفتوح.
🌍 6) دعم عالمي نادر لاستقلال الفيدرالي
• محافظو بنوك مركزية من أوروبا، بريطانيا، كندا أعلنوا تضامنهم الكامل.
• البيان أكد أن استقلال البنوك المركزية ركيزة للاستقرار الاقتصادي.
• كريستين لاغارد، أندرو بيلي، تيف ماكلم كانوا من أبرز الموقّعين.
• شمل أيضًا دولًا مثل أستراليا، سويسرا، السويد، البرازيل، كوريا الجنوبية.
• بيانات كهذه نادرًا ما تصدر إلا في أزمات كبرى.
🔮 نظرة مُركّب: الدعم الدولي يعكس خوفًا عالميًا من سابقة أمريكية خطيرة.
🧓 7) إجماع تاريخي من الاقتصاديين الأمريكيين
• 13 شخصية اقتصادية أمريكية أصدرت بيانًا مشتركًا.
• البيان بعنوان Statement on the Federal Reserve.
• ضم جميع رؤساء الفيدرالي السابقين الأحياء.
• و5 وزراء خزانة سابقين.
• و8 رؤساء سابقين لمجلس المستشارين الاقتصاديين.
🔮 نظرة مُركّب: هذا إجماع نادر يتجاوز الانقسام الحزبي.
🏛️ 8) تحذير صريح من تسييس السياسة النقدية
• البيان شبّه ما يحدث بممارسات دول ذات مؤسسات ضعيفة.
• حذّر من تسييس السياسة النقدية.
• ربط ذلك باحتمال ارتفاع التضخم مستقبلًا.
• شدّد أن استقلال الفيدرالي أساس الأداء الاقتصادي.
• وصف التحقيق بأنه هجوم ادعائي قضائي.
🔮 نظرة مُركّب: الخطر الحقيقي هو كسر قاعدة كانت مسلّمًا بها لعقود.
💼 9) أرباح JPMorgan قوية لكن السياسة تظلل المشهد
• جيه بي مورغان (JPMorgan – JPM) سجّل أرباحًا معدّلة قدرها 5.23 دولار للسهم في الربع الرابع.
• التوقعات كانت 5.00 دولار فقط.
• الإيرادات بلغت 46.7 مليار دولار مقابل توقعات 46.2 مليار.
• 2025 كان عامًا قويًا بفضل التقلبات ونشاط التداول.
• لكن 2026 يبدو أكثر ضبابية سياسيًا.
🔮 نظرة مُركّب: الأرقام قوية، لكن البيئة السياسية تهدد الاستدامة.
💳 10) بطاقات الائتمان في مرمى النار
• الرئيس ترامب حذّر من فرض سقف فائدة 10%.
• دون وجود تشريع أو صلاحية تنفيذية واضحة.
• هذا التصريح فجّر موجة بيع في أسهم البطاقات.
• البنوك تخشى استهداف خطوط أرباح رئيسية.
• الضغط السياسي أصبح خطرًا تشغيليًا.
🔮 نظرة مُركّب: السياسة قد تضرب أكثر القطاعات ربحية فجأة.
🪙 11) تشريع الكريبتو يدخل مرحلة حاسمة
• مجلس الشيوخ قدّم مسودة قانون لتنظيم سوق العملات الرقمية.
• القانون يحدّد متى تُعد العملات أوراقًا مالية أو سلعًا.
• يمنح هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) سلطة الإشراف على السوق الفوري.
• الصناعة ترى التشريع وجوديًا لمستقبلها.
• الهدف هو إنهاء الغموض القانوني.
🔮 نظرة مُركّب: الوضوح التنظيمي قد يكون وقود التبني القادم.
🏦 12) البنوك تحذّر من نزوح الودائع
• البنوك تعترض على تشريعات الستيبلكوين الصادرة في 2025.
• تحذّر من السماح بدفع فائدة على العملات المستقرة.
• جمعية المصرفيين الأمريكية حذّرت من نزوح تريليونات الدولارات.
• ترى أن ذلك يهدد الاستقرار المالي المحلي.
• شركات الكريبتو ترد بأن المنع مضاد للمنافسة.
🔮 نظرة مُركّب: الصراع هنا بين النظام المالي التقليدي والجديد.
🗳️ 13) السياسة والانتخابات تعقّد المشهد
• صناعة الكريبتو أنفقت بكثافة في انتخابات 2024.
• ترامب روّج لنفسه كرئيس داعم للكريبتو.
• مجلس النواب أقر نسخة من القانون في July.
• الخلافات عطّلت التقدم في مجلس الشيوخ.
• انتخابات 2026 النصفية تزيد عدم اليقين.
🔮 نظرة مُركّب: الزمن السياسي قد يقتل الزخم التشريعي.
🌐 14) الأسواق بين الهدوء والتوتر الكامن
• تباطؤ التضخم دعم الأسهم.
• لكن التحقيق والضغوط السياسية يرفعان المخاطر.
• الذهب يستفيد كملاذ آمن.
• الدولار يتأثر بالثقة المؤسسية.
• المستثمرون يعيدون تسعير المخاطر بهدوء.
🔮 نظرة مُركّب: السوق هادئ ظاهريًا، متوتر داخليًا.
🧭 15) الصورة الكاملة للأسبوع
• تضخم يتباطأ دون اختراق حاسم.
• فيدرالي تحت ضغط غير مسبوق.
• بنوك تحقق أرباحًا لكنها قلقة.
• كريبتو يقترب من الوضوح التنظيمي.
• السياسة أصبحت العامل المشترك الأكبر.
🔮 نظرة مُركّب: هذا أسبوع يختصر صراعات 2026 مبكرًا.
🔭 النظرة المستقبلية
• مسار التضخم سيحدد توقيت أي خفض للفائدة.
• استقلال الفيدرالي سيبقى محور تسعير.
• تشريعات الكريبتو قد تعيد رسم القطاع.
• السياسة ستبقى مصدر تقلب رئيسي.
• الانضباط مطلوب أكثر من أي وقت.
🧭 خلاصة مُركّب
• الأرقام تحسّنت، لكن المخاطر المؤسسية ارتفعت.
• السوق يوازن بين التفاؤل والحذر.
• الفيدرالي في اختبار تاريخي.
• الكريبتو على أعتاب مرحلة جديدة.
• 2026 لن تكون سنة هادئة.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”،
وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ،
بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك،
وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.