الدولار يتهاوى: هل بدأت حقبة جديدة في أسواق العملات العالمية؟
يشهد سوق الصرف الأجنبي أحد أعنف تحوّلاته منذ سنوات، مع دخول الدولار الأميركي في دوامة هبوط تاريخية خلال 2025، ليسجّل أدنى مستوياته منذ ثلاث سنوات وسط حالة غموض استثنائية تحيط بالسياسات التجارية للبيت الأبيض وتوقعات متزايدة لخفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. هذه الموجة الجديدة تهدد بتغيير ملامح زعامة الدولار للنظام المالي العالمي، وتعيد رسم موازين القوى الاقتصادية وتدفقات رؤوس الأموال عبر القارات.
لماذا يهبط الدولار؟ الأسباب والخلفيات
انهيار مؤشر بلومبرغ للدولار: انخفض المؤشر إلى أدنى مستوياته منذ أبريل 2022، فاقدًا نحو 8-10% من قيمته منذ بداية 2025 أمام سلة العملات الكبرى.
مخاوف الرسوم الجمركية: تصاعد قلق المستثمرين حيال تداعيات الرسوم التي فرضتها إدارة ترمب، مع مؤشرات على تراجع جاذبية الأصول الدولارية أمام موجة تغييرات في التجارة والضرائب.
تباطؤ التضخم وتوقعات خفض الفائدة: بيانات أسعار المنتجين الأميركيين لشهر مايو أظهرت ضعفًا في التضخم، ما رفع رهانات المستثمرين على تخفيض أسعار الفائدة في اجتماع الفيدرالي المرتقب في 18 يونيو.
ثقة المستثمرين تهتز: بحسب فاسيليوس جيوناكيس من Aviva Investors: "تراجع الدولار رغم ارتفاع العوائد يعكس تآكل الثقة في الأصول الأميركية."
العملات الرابحة: زحف التيجان الإسكندنافية ونهوض لآسيا
1. التيجان الإسكندنافية تتصدّر المشهد
الكرونة السويدية ارتفعت 14% مقابل الدولار (أعلى صعود لها منذ نصف قرن).
الكرونة النرويجية قفزت 12% (أقوى أداء منذ 2008).
ملحوظة: الصعود كان مدفوعًا أساسًا بضعف الدولار، إذ اقتصر الارتفاع أمام اليورو على 4% فقط للسويدية و1.8% للنرويجية.
2. انتعاش الملاذات الآمنة... لكن مع تحديات
اليورو، الفرنك السويسري، الين الياباني: جميعها ارتفعت بنحو 10% مقابل الدولار.
تداعيات: التضخم السويسري دخل النطاق السلبي للمرة الأولى منذ أربع سنوات، وضغوط على المركزي الأوروبي مع تسارع ارتفاع اليورو إلى 1.1572 دولار (أعلى مستوى منذ 2021).
3. آسيا التصنيعية تستعيد تدفقاتها
مع مغادرة رؤوس الأموال للأصول الأميركية بعد "يوم التحرير التجاري" لترمب، شهدت العملات الآسيوية صعودًا حادًا:
الدولار التايواني: +12%
الوون الكوري الجنوبي: +10%
سنغافورة وماليزيا وتايلاند: +6% لكل منها
اليوان الصيني ارتفع فقط 2%، مع استمرار بكين في إدارة الصرف بحزم دون اتهام مباشر بالتلاعب.
4. الجنيه الإسترليني: صعود مقيد
الجنيه الإسترليني صعد 9% مقابل الدولار منذ بداية العام، لكن توقعات ضعف النمو وخفض الفائدة حدّت من الزخم، ويتوقع المحللون أن يتخلف الجنيه عن موجة الصعود الكبرى للعملات الأخرى.
5. الاستثناءات: الأرجنتين والمكسيك
البيزو الأرجنتيني تراجع 15% بسبب تحرير سعر الصرف.
البيزو المكسيكي تعافى بعد الضغوط التي تعرض لها مطلع العام مع تغير السياسات التجارية الأميركية.
انعكاسات في الأسواق المالية العالمية
رهانات ضخمة على هبوط الدولار: بحسب لجنة تداول السلع الآجلة، يمتلك المضاربون نحو 12.2 مليار دولار من المراكز الرابحة على هبوط العملة الأميركية.
تقلبات مرتفعة: الاندفاع نحو أدوات التحوط ارتفع مع اقتراب اجتماعات الفيدرالي الحاسمة.
تعليق Societe Generale: "هناك موجة بيع ضخمة... الوصول السريع إلى مستويات 1.20 أمام اليورو قد يهدد بحدوث انكماش اقتصادي في أوروبا."
الخلاصة
تراجع الدولار بهذا الشكل السريع والمتواصل ينذر بتحولات عميقة في موازين القوى الاقتصادية العالمية، ويزيد من حدة التقلبات في النمو والتضخم عبر الأسواق. مستقبل السياسة النقدية الأميركية وتطورات الرسوم الجمركية يبقيان عاملين حاسمين في مشهد شديد الضبابية، في وقت يتساءل فيه المستثمرون: هل نحن أمام موجة مستمرة من "بيع الدولار" أم أن المفاجآت القادمة ستقلب المعادلة مجددًا؟
📩 اشترك الآن لتصلك تحليلات مركب مباشرة إلى بريدك الإلكتروني!
📩 تابعنا على قناة التلغرام: https://t.me/murakkabnet
🐦 انضم إلينا على تويتر: murakkabnet