💼 بيل أكمان يعيد تشكيل محفظته بأكبر تغيير منذ سنوات ويضيف 6 استثمارات جديدة
كشف المستثمر الملياردير بيل أكمان (Bill Ackman) عن 6 استثمارات جديدة في محفظة Pershing Square، من بينها نتفليكس (NFLX – Netflix) وفيزا (V – Visa) وماستركارد (MA – Mastercard)، في أكبر عملية إعادة تشكيل لمحفظته الاستثمارية منذ سنوات.
وتشمل الاستثمارات الجديدة أيضاً شركة العناية بالعيون ألكون (ALC – Alcon)، ومشغل البورصات إنتركونتيننتال إكستشينج (ICE – Intercontinental Exchange)، وشركة البيانات والتصنيفات المالية إس آند بي غلوبال (SPGI – S&P Global).
وبدأ أكمان بناء هذه المراكز منذ الربع الثاني، وستكون الاستثمارات موزعة بين صناديقه، بما فيها صندوقه الجديد Pershing Square USA المدرج في بورصة نيويورك (NYSE – New York Stock Exchange) منذ أبريل.
📊 لماذا اختار أكمان هذه الشركات؟
يرى أكمان أن الشركات الست تمتلك القدرة على تحقيق نمو قوي في الأرباح خلال السنوات المقبلة، وهو العامل الذي يعتبره المحرك الأهم لخلق القيمة الاستثمارية على المدى الطويل.
وتنسجم هذه الاختيارات مع أسلوبه الاستثماري المعروف ببناء مراكز كبيرة نسبياً في عدد محدود من الشركات عالية الجودة، إذ لا تضم محفظته عادة أكثر من نحو 12 شركة.
اللافت أن القائمة تجمع بين عدة نماذج أعمال قوية: الاشتراكات الرقمية عبر نتفليكس، وشبكات المدفوعات العالمية عبر فيزا وماستركارد، والبنية التحتية للأسواق عبر ICE، والبيانات والتصنيفات المالية عبر S&P Global، إضافة إلى قطاع الرعاية الصحية من خلال Alcon.
🔮 نظرة مُركّب: الاختيارات الجديدة توحي بأن أكمان لا يبحث عن أسهم رخيصة بالمعنى التقليدي فقط، بل عن شركات تمتلك قوة تسعيرية ونماذج أعمال قابلة للتوسع وقدرة طويلة الأجل على زيادة الأرباح والتدفقات النقدية.
🎬 أكمان يعود إلى نتفليكس بعد خسارة 2022
من أكثر التحركات إثارة للاهتمام عودة بيل أكمان للاستثمار في نتفليكس (NFLX – Netflix)، بعد تجربة قصيرة وغير ناجحة مع الشركة في 2022.
كان أكمان قد اشترى السهم آنذاك قبل أن يخرج من المركز بخسارة بعد تراجع حاد في سعره.
عودته الآن تشير إلى أن تقييمه للشركة تغير، سواء نتيجة تحسن نموذج الأعمال أو نمو الأرباح والتدفقات النقدية أو تغير التقييم الاستثماري للسهم.
🔮 نظرة مُركّب: العودة إلى سهم سبق أن تسبب بخسارة مهمة تكشف جانباً مهماً من فلسفة المستثمر المحترف: القرار الجديد يجب أن يعتمد على الوضع الحالي للشركة، وليس على نتيجة الصفقة السابقة. السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت قيمة الشركة اليوم تبرر الاستثمار فيها.
💳 فيزا وماستركارد تدخلان المحفظة
أضاف أكمان أيضاً اثنتين من أكبر شبكات المدفوعات في العالم: فيزا (V – Visa) وماستركارد (MA – Mastercard).
ويتميز نموذج أعمال الشركتين بالاستفادة من نمو المدفوعات الرقمية عالمياً دون الحاجة إلى تحمل مخاطر الإقراض المصرفي التقليدية بالطريقة نفسها التي تتحملها البنوك.
وكلما ارتفعت أحجام المدفوعات والمعاملات عبر شبكاتهما، تستطيع الشركتان الاستفادة من توسع النشاط الاقتصادي والانتقال طويل الأجل من النقد إلى المدفوعات الإلكترونية.
🔮 نظرة مُركّب: إضافة الشركتين معاً بدلاً من الرهان على واحدة فقط تشير إلى أن أكمان قد يكون مهتماً بالاتجاه الهيكلي لقطاع المدفوعات نفسه، وليس فقط بأداء شركة منفردة.
📈 ICE وS&P Global.. رهان على البنية التحتية للأسواق
دخلت المحفظة أيضاً إنتركونتيننتال إكستشينج (ICE – Intercontinental Exchange)، الشركة التي تدير مجموعة من الأسواق والبورصات والبنية التحتية المالية، ومن أبرز أصولها بورصة نيويورك.
كما أضاف أكمان إس آند بي غلوبال (SPGI – S&P Global)، التي تمتلك أعمالاً قوية في التصنيفات الائتمانية والبيانات والمؤشرات والمعلومات المالية.
وتتميز مثل هذه الشركات بأنها تستفيد من النشاط المستمر داخل أسواق رأس المال، وتمتلك في بعض أعمالها حواجز دخول مرتفعة ومواقع تنافسية يصعب تكرارها.
🔮 نظرة مُركّب: ICE وS&P Global تمثلان نموذجاً مختلفاً عن الرهان المباشر على اتجاه السوق؛ فهما توفران أدوات وبيانات وبنية تحتية يحتاج إليها المستثمرون والمؤسسات بغض النظر عن هوية الأسهم الرابحة في كل دورة.
🤖 مايكروسوفت كانت من أبرز رهاناته السابقة
لم يبدأ تغيير المحفظة بهذه الاستثمارات الستة فقط.
ففي وقت سابق من هذا العام، أضاف أكمان مايكروسوفت (MSFT – Microsoft) بعد انخفاض السهم عقب إعلان نتائج مالية، معتبراً أن السوق لم يكن يقدّر بصورة كافية العوائد المستقبلية لاستثمارات الشركة الضخمة في الذكاء الاصطناعي (AI – Artificial Intelligence).
ومنذ ذلك الوقت تعافى السهم، وساعدت النتائج الأخيرة القوية للشركة على تعزيز هذا الرهان.
وتضم محفظة أكمان أيضاً شركات مثل أوبر (UBER – Uber Technologies) وميتا (META – Meta Platforms) وأمازون (AMZN – Amazon)، إلى جانب فاني ماي (FNMA – Fannie Mae) وفريدي ماك (FMCC – Freddie Mac).
🔮 نظرة مُركّب: المحفظة الجديدة أصبحت أكثر تعرضاً لشركات التكنولوجيا والمنصات والمدفوعات والبنية التحتية المالية، لكنها لا تزال تحافظ على فلسفة أكمان الأساسية: عدد محدود من الشركات التي يعتقد أنها تمتلك جودة عالية وفرصة واضحة لنمو الأرباح.
⚠️ تغييرات كبيرة بعد أداء ضعيف أمام السوق
تأتي إعادة هيكلة المحفظة في وقت لم يكن فيه أداء صناديق أكمان خلال 2026 بمستوى أداء السوق الأمريكي.
حتى نهاية يوليو، كان صندوق Pershing Square USA منخفضاً بنحو 3.5% منذ بداية العام، بينما تراجع Pershing Square Holdings المدرج في لندن بنحو 9.2%.
في المقابل، كان مؤشر S&P 500 مرتفعاً بنحو 13% خلال الفترة نفسها.
الفجوة تعني أن الصناديق تخلفت عن المؤشر بفارق ملحوظ، ما يجعل الاستثمارات الجديدة أكثر أهمية بالنسبة لأداء المحفظة خلال المرحلة المقبلة.
🔮 نظرة مُركّب: حتى كبار المستثمرين يمرون بفترات تخلف عن السوق. المهم هنا أن إضافة 6 شركات إلى محفظة عادة ما تكون شديدة التركيز تمثل تغييراً كبيراً نسبياً، وليس مجرد تعديلات هامشية.
🚪 خروج من Universal Music بعد فشل صفقة الاستحواذ
كان 2026 عاماً مزدحماً بالنسبة لأكمان.
فإلى جانب إدراج صندوق التحوط وصندوق Pershing Square USA في بورصة نيويورك، خرج من مركز تُقدّر قيمته بنحو 1.5 مليار دولار في Universal Music Group.
وجاء الخروج بعدما رفضت الشركة عرض استحواذ بقيمة تقارب 65 مليار دولار.
ويأتي ذلك بالتزامن مع تحول أوسع في أسلوب أكمان خلال السنوات الأخيرة، إذ ابتعد تدريجياً عن الصورة التقليدية للمستثمر الناشط الذي يدخل في مواجهات علنية مع إدارات الشركات، وأصبح يفضل وصف نفسه كمستثمر قيمة يقدم أفكاراً يمكن للإدارات الاستفادة منها.
🔮 نظرة مُركّب: التحول في أسلوب أكمان لا يعني تخليه عن الاستثمار المركز، لكنه أصبح أقرب إلى شراء شركات يثق بجودة أعمالها وإدارتها وانتظار نمو قيمتها بدلاً من الاعتماد على حملات ناشطة لتغييرها.
🔭 النظرة المستقبلية
ستتجه الأنظار إلى إفصاحات 13-F لمعرفة الأحجام الفعلية للمراكز الجديدة ومدى أهميتها داخل محفظة Pershing Square، لأن معرفة اسم الشركة وحده لا تكشف حجم قناعة مدير الصندوق بها.
كما ستكون تصريحات أكمان حول أسباب اختيار كل شركة مهمة لفهم ما إذا كانت هذه الاستثمارات رهانات طويلة الأجل أم مراكز تم بناؤها نتيجة فرص تقييم ظهرت خلال تقلبات السوق.
الأهم للمستثمر ليس تقليد المحفظة بصورة آلية، وإنما دراسة المنطق الذي يقف وراءها: نمو الأرباح، جودة نموذج الأعمال، الميزة التنافسية، والسعر المدفوع مقابل هذه الجودة.
🧾 خلاصة مُركّب: أكمان يبني محفظة جديدة حول نمو الأرباح والجودة
أبرز التغييرات:
إضافة نتفليكس (NFLX – Netflix).
إضافة فيزا (V – Visa).
إضافة ماستركارد (MA – Mastercard).
إضافة ألكون (ALC – Alcon).
إضافة إنتركونتيننتال إكستشينج (ICE – Intercontinental Exchange).
إضافة إس آند بي غلوبال (SPGI – S&P Global).
سبق أن أضاف مايكروسوفت (MSFT – Microsoft) خلال العام.
صندوق Pershing Square USA منخفض بنحو 3.5% حتى نهاية يوليو.
Pershing Square Holdings منخفض بنحو 9.2%.
مؤشر S&P 500 مرتفع بنحو 13% خلال الفترة نفسها.
الخلاصة الأهم: أكبر إعادة تشكيل لمحفظة بيل أكمان منذ سنوات تكشف توجهاً واضحاً نحو شركات تتمتع بنماذج أعمال قوية وقدرة على زيادة الأرباح لفترات طويلة. لكن مجرد وجود سهم في محفظة مستثمر ناجح لا يجعله شراءً تلقائياً؛ فالسعر الذي دفعه أكمان وحجم المركز والقيمة التي يراها في الشركة عوامل لا تقل أهمية عن اسم الشركة نفسها.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
