📊الاقتصاد الأمريكي بين تباطؤ التوظيف، اختبار التضخم، وضغوط السياسة على الفيدرالي
مع عودة البيانات إلى إيقاعها الطبيعي بعد الإغلاق الحكومي، يواجه السوق مزيجًا معقّدًا من تباطؤ التوظيف، تضخم لا يزال أعلى من الهدف، وتصعيد سياسي يضغط على الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve).
• هذه القراءة تجمع أحدث تقارير CPI، ملف المواجهة بين الإدارة والفيدرالي، وبداية موسم أرباح البنوك الكبرى، لتحديد أين تقف المخاطر والسيولة مع دخول 2026.
📊 1) معاينة التضخم لشهر December 2025
• التوقعات تشير إلى ارتفاع CPI الشهري بنسبة 0.3% وعلى أساس سنوي 2.7%.
• القراءة السنوية المتوقعة ثابتة مقارنة بـ November 2025.
• التضخم لا يتسارع، لكنه لم ينكسر دون هدف 2%.
• الأسواق تعتبر القراءة اختبارًا للاتجاه لا نقطة تحوّل.
• أي مفاجأة صعودية ستُعاد تسعيرها فورًا في السندات والذهب.
🔮 نظرة مُركّب: التضخم مستقر ظاهريًا، لكن حساسيته للبيانات أعلى من أي وقت سابق.
🧮 2) التضخم الأساسي Core CPI
• مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (Core CPI) متوقّع أن يسجّل 0.3% على أساس شهري، و 2.7% على أساس سنوي، ما يعكس استمرار الضغوط التضخمية الكامنة رغم تباطؤ بعض المكوّنات المتقلّبة.
• ارتفاع طفيف سنويًا مقارنة بـ نوفمبر (November).
• استمرار الضغوط الخدمية يمنع إعلان “انتصار” على التضخم.
• الفيدرالي يراقب هذا المقياس أكثر من العنواني.
• أي انحراف صعودي يؤجل أول خفض للفائدة.
🔮 نظرة مُركّب: جوهر التضخم لا يزال عنيدًا، ويقيّد قرارات السياسة النقدية.
⏱️ 3) تشويه البيانات بسبب الإغلاق الحكومي
• إلغاء تقرير أكتوبر 2025 (October 2025) أدّى إلى فجوة إحصائية في تسلسل بيانات التضخم، ما أربك المقارنات الشهرية المعتادة.
• مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) لجأ إلى آلية Carry-forward خلال نوفمبر (November) لتعويض غياب بيانات أكتوبر.
• مقارنة أسعار ديسمبر (December) ببيانات أغسطس (August) بدل أكتوبر قد تؤدي إلى رفع القراءة الشهرية اصطناعيًا.
• بنك أوف أمريكا (Bank of America) يتوقّع تسجيل 0.4% شهريًا بدل التقدير السائد عند 0.3% بسبب هذا التشوّه الإحصائي.
• باركليز (Barclays) يحذّر من أن قراءة ديسمبر قد تكون غير نظيفة إحصائيًا، ويرجّح أن أول قراءة موثوقة ستظهر لاحقًا.
🔮 نظرة مُركّب: جودة البيانات نفسها أصبحت عامل مخاطرة.
🏦 4) تسعير قرار الفائدة في يناير
• الأسواق تسعّر احتمال 95% لتثبيت الفائدة.
• الاجتماع المقبل January 27–28, 2026.
• تقرير الوظائف الأخير دعم هذا التسعير.
• أي خفض قريب أصبح مستبعدًا.
• اللهجة أهم من القرار نفسه.
🔮 نظرة مُركّب: الفيدرالي ثابت الآن، لكن النبرة هي ما يحرك السوق.
⚖️ 5) تصعيد سياسي ضد الاحتياطي الفيدرالي
• وزارة العدل لوّحت باتهام جنائي مرتبط بتجديدات بقيمة 2.5B.
• جيروم باول (Jerome Powell) وصف التهديد بأنه ضغط سياسي.
• المخاوف تتعلق باستقلالية السياسة النقدية.
• المستثمرون يطلبون علاوة مخاطر أعلى.
• الذهب كان المستفيد الأول.
🔮 نظرة مُركّب: الاستقلال المؤسسي أصبح أصلًا يُسعَّر.
🪙 6) انعكاس الأزمة على الذهب والفضة
• الذهب تجاوز 4,600 دولار للأونصة.
• الفضة قفزت فوق 85 دولارًا، بأداء أسبوعي يفوق 6%.
• 2025 شهد صعود الذهب بنحو 65%.
• مشتريات البنوك المركزية مستمرة.
• صناديق المؤشرات تشهد تدفقات إيجابية.
🔮 نظرة مُركّب: المعادن ملاذ عند اهتزاز الثقة لا عند ضعف النمو فقط.
👷 7) صورة سوق العمل في December 2025
• إضافة 50,000 وظيفة فقط مقابل توقع 70,000.
• البطالة انخفضت إلى 4.4% من 4.6%.
• متوسط 2025 الشهري نحو 49,000 وظيفة.
• أضعف نمو سنوي خارج الركود منذ 2003.
• وصف “لا توظيف، لا تسريح” ما زال قائمًا.
🔮 نظرة مُركّب: سوق العمل يبرد بدون انهيار.
🏗️ 8) توزيع التوظيف القطاعي
• الرعاية الصحية والخدمات الاجتماعية تقود التوظيف.
• التجزئة فقدت 25,000 وظيفة في ديسمبر.
• التصنيع خسر 68,000 وظيفة خلال 12 شهرًا.
• الخدمات المهنية ضعيفة.
• الاقتصاد يعتمد على قطاعات غير دورية.
🔮 نظرة مُركّب: النمو غير متوازن ويحدّ من الزخم الكلي.
🏦 9) انطلاق موسم أرباح البنوك الكبرى
• البداية مع جي بي مورغان تشيس (JPMorgan Chase).
• يتبعها بنك أوف أمريكا (Bank of America) وسيتي غروب (Citigroup).
• ثم غولدمان ساكس (Goldman Sachs) ومورغان ستانلي (Morgan Stanley).
• التوقعات تشير إلى أرباح قياسية.
• التداول والصفقات المحرّك الأساسي.
🔮 نظرة مُركّب: البنوك تستفيد من التقلب قبل خفض الفائدة.
🤖 10) الذكاء الاصطناعي في البنوك
• انتقال من تجارب إلى تطبيقات مؤسسية.
• غولدمان ساكس (Goldman Sachs) يدفع مبادرة OneGS 3.0.
• التركيز على الإنتاجية وضبط التكاليف.
• خفض انتقائي للوظائف.
• الذكاء الاصطناعي أصبح أداة ربح.
🔮 نظرة مُركّب: AI عامل كفاءة لا قصة تسويقية.
💳 11) مخاطر سياسية على ربحية البنوك
• تصريحات حول سقف فائدة بطاقات الائتمان عند 10%.
• المعدلات الحالية قرب 20%.
• لا أساس تشريعي واضح.
• الضغط سياسي أكثر منه قانوني.
• السوق يكره عدم اليقين.
🔮 نظرة مُركّب: السياسة أصبحت مخاطرة تشغيلية.
📉 12) الخلاصة التشغيلية للسوق
• التضخم مستقر لكنه حساس.
• الفائدة ثابتة مؤقتًا.
• التوظيف ضعيف بلا أزمة.
• الذهب يحمي من المخاطر المؤسسية.
• 2026 عام انتقائية لا اندفاع.
🔮 نظرة مُركّب: التوازن هش، وإدارة المخاطر أولوية.
🔭 النظرة المستقبلية
• قراءة CPI القادمة ستحدد توقيت أول خفض فعلي.
• أي ضغط إضافي على الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) يدعم الذهب.
• استمرار تباطؤ التوظيف قد يفرض تحوّلًا ناعمًا في السياسة.
• أرباح البنوك ستقود المزاج في الربع الأول.
• السيولة ستتجه حيث الاستقرار المؤسسي أعلى.
🧭 خلاصة مُركّب
• لا ركود، ولا انتعاش قوي.
• التضخم فوق الهدف، والفائدة مقيدة.
• السياسة تضيف ضجيجًا سعريًا.
• الذهب والقطاعات الدفاعية أدوات توازن.
• القرار الذكي انتقائي ومدروس.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”،
وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ،
بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك،
وتتعلّم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.