⚡ بلوم إنرجي: نمو متسارع وربحية صاعدة في قلب التحول للطاقة النظيفة

وسط تصاعد التحول نحو الطاقة النظيفة واعتماد الشركات على حلول توليد الطاقة المستدامة، تواصل بلوم إنرجي (Bloom Energy – BE) تعزيز موقعها كشركة رائدة في تقنيات خلايا الوقود الصلب، مستفيدة من نمو قوي في الإيرادات وتحسن ملحوظ في الربحية، ما يمنحها أكثر من مسار للفوز في السوق.

• الشركة التي تأسست عام 2001 على يد الدكتور K.R. Sridhar (عالم سابق في وكالة ناسا) عملت في وضعية “التخفي” لثماني سنوات قبل أن تُطلق منتجاتها التجارية، ونجحت في بناء سمعة قوية عبر أنظمة توليد طاقة لامركزية توفر بديلاً نظيفًا وفعالًا عن الشبكات التقليدية.

• منتجاتها اليوم تخدم قطاعات حيوية مثل مراكز البيانات والمستشفيات والمصانع عبر توفير كهرباء مستقرة وتقليل الانبعاثات الكربونية.

• وفي الربع الثاني 2025، حققت الشركة إيرادات بلغت 401.2 مليون دولار بنمو سنوي +19.5%، متجاوزة تقديرات وول ستريت بنسبة +6.5%. كما قفزت ربحية السهم المعدلة (EPS) إلى 0.10 دولار مقابل خسارة -0.06 دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، أي أفضل بكثير من تقديرات المحللين.

• أما على مستوى الربحية، فقد تحسنت الهوامش بشكل ملحوظ: الهامش الإجمالي وصل إلى 26.7% بزيادة +6.3 نقطة مئوية سنويًا، فيما ضاق العجز في الهامش التشغيلي إلى -0.9% مقارنة بـ -6.9% قبل عام.

• ومع ذلك، لا تزال التدفقات النقدية تمثل تحديًا كبيرًا، إذ سجّلت الشركة تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا بقيمة -220.4 مليون دولار (هامش -54.9%) في الربع الثاني.

• رغم هذه الضغوط، يُظهر الأداء التاريخي مرونة مهمة: نمو الإيرادات المركب بلغ +15.8% سنويًا خلال خمس سنوات، فيما ارتفعت أرباح السهم بنسبة +25% خلال الفترة نفسها.

• إلا أن العائق الأكبر يبقى في متوسط ROIC السلبي عند -16.7% على مدى خمس سنوات، ما يعكس ضعف كفاءة استثمار رأس المال رغم تحسن الاتجاه مؤخرًا.

• من زاوية التقييم، يتداول سهم بلوم إنرجي عند سعر 55.00 دولار مقابل قيمة عادلة مقدرة بـ 19.00 دولار، ما يعني أن السهم يُتداول عند علاوة ضخمة تقارب +189% مع مستوى عدم يقين مرتفع جدًا.

---

🤔 لكن السؤال المحوري اليوم:

• هل تستطيع بلوم إنرجي تحويل زخم النمو وتحسن الهوامش إلى ربحية مستدامة على المدى الطويل؟

• وهل يبرر المستثمرون دفع علاوة تقييم بهذا الحجم في ظل استمرار حرق السيولة وضعف كفاءة استثمار رأس المال؟