هل مؤشر ستاندرد أند بورز 500 مبالغ فيه حالياً؟
الأسواق قد تكون مرتفعة بشكل يثير القلق.. عليك الحذر قبل الاستثمار
متوسط نسبة السعر إلى الأرباح التاريخي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 هو حوالي 16!
الفترات التي كانت فيها النسبة مرتفعة بشكل ملحوظ، مثل الفقاعة التكنولوجية في أواخر التسعينات، كانت تليها عادة تصحيحات في السوق. حتى مايو 2024، نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) الحالية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 هي 27.65 أما نسبة شيلر P/E المعدلة دوريًا (CAPE) فهي 34.82.
الفارق الرئيسي بين نسبة السعر إلى الأرباح (P/E Ratio) ونسبة شيلر P/E (Shiller P/E) يكمن في طريقة حسابهما والمدة الزمنية التي تأخذ في الاعتبار لتقييم الأرباح.
نسبة السعر إلى الأرباح (P/E Ratio):
التعريف: هي نسبة تقييم تستخدم لتحديد القيمة السوقية لشركة مقارنة بأرباحها. يتم حسابها بقسمة سعر السهم الحالي على الأرباح لكل سهم (EPS) خلال فترة زمنية محددة (عادةً تكون السنة المالية الأخيرة).
الاستخدام: تستخدم لتقييم ما إذا كانت الشركة مبالغ في قيمتها أو مقومة بأقل من قيمتها مقارنةً بأرباحها الحالية. تعكس الظروف الاقتصادية الحالية للشركة.
نسبة شيلر P/E (Shiller P/E):
التعريف: تُعرف أيضًا باسم "نسبة P/E المعدلة دوريًا" (Cyclically Adjusted P/E أو CAPE Ratio). تأخذ هذه النسبة متوسط أرباح الشركة المعدلة حسب التضخم على مدى فترة زمنية أطول، عادةً تكون 10 سنوات.
الاستخدام: تستخدم لتقييم القيمة السوقية للشركة على مدى دورة اقتصادية كاملة، مما يعطي فكرة عن متوسط الأرباح المعدل للتضخم بدلاً من الأرباح في فترة زمنية قصيرة. تهدف هذه النسبة إلى تقديم تقييم أكثر استقرارًا للشركة وتجنيب تأثيرات الدورات الاقتصادية قصيرة الأجل.
في حالة ستاندرد أند بورز 500:
1. نسبة السعر إلى الأرباح (P/E Ratio):
القيمة الحالية: عند نسبة P/E الحالية البالغة 27.65، يعتبر السوق في مستوى مرتفع نسبيًا مقارنةً بالمتوسط التاريخي البالغ حوالي 16
التأثير: نسبة P/E المرتفعة تشير عادةً إلى أن السوق قد يكون مبالغًا في تقييمه، مما قد يؤدي إلى عوائد مستقبلية أقل. عندما تكون الأسعار مرتفعة مقارنة بالأرباح، يصبح من الصعب على الشركات تلبية توقعات النمو، مما قد يؤدي إلى تصحيحات في السوق أو نمو أبطأ في الأسعار.
2. نسبة شيلر المعدلة دوريًا (Shiller P/E):
القيمة الحالية: نسبة شيلر P/E تبلغ 34.82، وهي أعلى من المتوسط التاريخي البالغ حوالي 17.
التأثير: نسبة شيلر المرتفعة تشير إلى أن السوق قد يكون في فقاعة، مما يزيد من احتمالية حدوث تصحيح في السوق. التاريخ يظهر أن نسبة شيلر P/E العالية ترتبط عادةً بعوائد مستقبلية أقل على مدى 10-20 سنة قادمة، حيث أن السوق يميل للعودة إلى المتوسط بمرور الوقت.
عندما تكون نسب P/E و Shiller P/E مرتفعة، يمكن أن يتوقع المستثمرون عادةً عوائد مستقبلية أقل مقارنةً بالفترات التي تكون فيها هذه النسب منخفضة. هذا يعكس القاعدة الاقتصادية الأساسية المتمثلة في أن الأسعار المرتفعة اليوم تعني توقعات أعلى لنمو الأرباح، وإذا لم تتحقق هذه التوقعات، فإن السوق قد يشهد تصحيحات أو عوائد مخيبة للآمال.
ملاحظات:
من المهم أن يتذكر المستثمرون أن هذه النسب هي مجرد مؤشرات وليست ضامنة للأداء المستقبلي. العوامل الاقتصادية والسياسية والجيوسياسية يمكن أن تؤثر بشكل كبير على أداء السوق.
إدارة المخاطر وتنويع المحفظة الاستثمارية هي استراتيجيات أساسية للتعامل مع تقلبات السوق المحتملة.