🔥 وول ستريت تحذّر: ديون الذكاء الاصطناعي تهدد الأسواق… و5 أسهم جاهزة لقفزة إنتاجية تاريخية
شهد عام 2025 انفجارًا غير مسبوق في الاقتراض بين شركات التكنولوجيا الكبرى، حيث تحوّل سباق الذكاء الاصطناعي إلى سباقٍ موازٍ في إصدار السندات وجمع التمويل عبر الديون.
وصلت إصدارات السندات عالميًا إلى مستوى تاريخي بلغ حوالي 6 trillion USD، وهو رقم يتجاوز كامل إصدارات 2024، ما أثار مخاوف المحللين بشأن تشكّل فقاعة ائتمانية داخل قطاع التكنولوجيا.
شركات مثل ألفابت (Alphabet) وأمازون (Amazon) وميتا (Meta) ومايكروسوفت (Microsoft) وأوراكل (Oracle) جمعت ما يفوق 100 billion USD من السندات منذ بداية العام، في محاولة لتمويل مراكز البيانات العملاقة ومشاريع الذكاء الاصطناعي.
لكن هذه الديون المتضخمة تتزامن مع إشارات ضعف في سوق الائتمان: حالات إفلاس، توسع في فروق العوائد، ومخاوف من تعثر قادم إذا شهدت أسهم التكنولوجيا تصحيحًا مفاجئًا.
وفي المقابل، تشير تحليلات غولدمان ساكس (Goldman Sachs) إلى أن المرحلة التالية من طفرة الذكاء الاصطناعي ستمنح شركات معينة قفزات إنتاجية ضخمة، خصوصًا تلك ذات التكلفة العمالية المرتفعة.
السوق الآن يعيش مفترق طرق: ديون تضغط… وشركات جاهزة للانطلاق.
💰 موجة اقتراض تاريخية تضرب قطاع التكنولوجيا
ارتفعت وتيرة الاقتراض بين شركات التكنولوجيا الكبرى إلى مستويات قياسية، مع اعتماد متزايد على السندات بدلًا من التدفقات النقدية.
بحسب بيانات Bloomberg، وصل إجمالي مبيعات السندات عالميًا في 2025 إلى حوالي 6 trillion USD، وهو أعلى رقم يتم تسجيله في التاريخ.
خمسة من عمالقة التكنولوجيا وحدهم — ألفابت (Alphabet) وأمازون (Amazon) وميتا (Meta) ومايكروسوفت (Microsoft) وأوراكل (Oracle) — جمعوا ما يزيد عن 100 billion USD منذ بداية العام، وهو أكثر من ضعف ما جمعوه في 2024.
هذه القفزة رفعت مستوى القلق لدى المستثمرين، خصوصًا مع تلميحات HSBC بأن موجة الاقتراض هذه “هي الكناري الجديد في المنجم”.
🔮 نظرة مُركّب: كل أزمة مالية تبدأ عندما يظن الجميع أن الاقتراض آمن.
📈 أمازون (Amazon) تسجل أحد أضخم طلبات السندات في تاريخ السوق
تستعد أمازون (Amazon) لطرح سندات بقيمة 15 billion USD، بعد أن تلقت طلبات شراء تجاوزت 80 billion USD—أي أكثر من 5 مرات حجم الطرح الأصلي.
الشركة كانت تخطط لجمع 12 billion USD فقط، لكنها رفعت الرقم بسبب الشهية الضخمة للمستثمرين.
هذا التمويل سيذهب نحو التوسعات، والذكاء الاصطناعي، وإعادة شراء الأسهم، مما يكشف أن الشركة تستعد لمرحلة استثمارية شرسة.
لكنّ طلبًا ضخمًا كهذا قد يعني أيضًا أن السوق يتحول تدريجيًا نحو المخاطرة العالية.
🔮 نظرة مُركّب: الإقبال الكبير على السندات لا يلغي المخاطر… بل يخفيها مؤقتًا.
🏗️ أوراكل (Oracle) تتجه لبيع سندات بقيمة 38 billion USD لتمويل أكبر توسع AI في تاريخها
تعمل أوراكل (Oracle) على التخطيط لطرح سندات تتجاوز 38 billion USD، وهو رقم ضخم يشير إلى مدى صعوبة المنافسة في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
هذه الخطوة تأتي بعد تسارع الشركات لبناء مراكز بيانات ضخمة، مما يزيد العبء المالي ويهدد بتفاقم مخاطر الديون.
ورغم الإقبال على سندات قطاع AI، فإن حجم الديون بدأ يثير قلق المحللين الذين يرون أنها قد تتسبب بأزمة ائتمانية داخل القطاع.
🔮 نظرة مُركّب: عندما تموّل الشركات التوسع عبر الديون… تتضاعف المخاطر عند أول صدمة.
📡 ميتا (Meta) تسجل أكبر طرح سندات في 2025 بقيمة 30 billion USD
قامت ميتا (Meta) بطرح سندات بقيمة 30 billion USD—وهو أكبر طرح سندات لشركة في 2025.
الهدف هو تمويل نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة والبنية السحابية الخاصة بها، خصوصًا مع دخول الشركة في مرحلة سباق مباشر مع منافسين كبار.
لكن مع هذا المستوى من الاقتراض، ترتفع المخاوف من أن الشركة قد تكون تبالغ في تسريع توسعها عبر الديون بدلًا من الإيرادات.
🔮 نظرة مُركّب: ميتا تراهن على المستقبل… لكن الرهان أصبح مكلفًا أكثر من أي وقت.
📉 علامات ضعف واضحة تظهر في سوق الائتمان
بدأت مؤشرات الضعف تظهر بوضوح في قطاع الائتمان الأميركي:
• إفلاس شركات مثل Tricolor Holdings وFirst Brands
• خسائر كبيرة في البنوك الإقليمية بسبب القروض الرديئة
• توسع واضح في فروق عوائد السندات credit spreadsبحسب Janus Henderson، بدأت الفروق في الارتفاع لأن المستثمرين يطالبون بعلاوة مخاطرة أعلى مع زيادة عرض السندات من شركات التكنولوجيا.
إذا استمرت هذه الظاهرة، فقد تتوسع إلى أزمة أعمق في حال شهد السوق تصحيحًا قويًا.
🔮 نظرة مُركّب: الديون لا تفجّر الأزمات وحدها… لكنها تكشف هشاشتها.
🤖 غولدمان ساكس: 5 شركات جاهزة لقفزة أرباح ضخمة بفضل AI
تتوقع غولدمان ساكس (Goldman Sachs) أن المرحلة المقبلة من الذكاء الاصطناعي ستركز على “طبقة الإنتاجية” بدلًا من البنية التحتية.
الشركات الخمسة التي حددها البنك هي الأكثر استفادة لأنها ذات تكلفة عمالية عالية ونسب كبيرة من المهام القابلة للأتمتة:
• إتش آر بلوك (H&R Block)
– نسبة التعرض للأتمتة: 41%
– تكلفة العمالة من المبيعات: 46%
– الزيادة المحتملة في الأرباح: 51%
• روبرت هاف (Robert Half)
– نسبة التعرض للأتمتة: 38%
– تكلفة العمالة من المبيعات: 79%
– الزيادة المحتملة في الأرباح: 270%
• كوغنيزنت (Cognizant)
– نسبة التعرض للأتمتة: 38%
– تكلفة العمالة من المبيعات: 76%
– الزيادة المحتملة في الأرباح: 96%
• إيبام (EPAM Systems)
– نسبة التعرض للأتمتة: 38%
– تكلفة العمالة من المبيعات: 53%
– الزيادة المحتملة في الأرباح: 70%
• آي كيو ڤيا (IQVIA Holdings)
– نسبة التعرض للأتمتة: 38%
– تكلفة العمالة من المبيعات: 45%
– الزيادة المحتملة في الأرباح: 61%
هذه الشركات تمثل “المرحلة الثانية” من طفرة AI: مرحلة الإنتاجية لا البنية.
🔮 نظرة مُركّب: المكاسب الأكبر في الذكاء الاصطناعي لن تكون للكبار فقط… بل لمن يخفض التكاليف أولًا.
🔭 النظرة المستقبلية
المشهد الحالي معقد:
ديون تضخم الميزانيات… وبنية تحتية تكلّف مليارات… ومخاوف من توسع الفجوة الائتمانية.
نتائج نفيديا (Nvidia) القادمة ستحدد ما إذا كانت طفرة AI ما تزال متماسكة، أم أن السوق في طريقه لتصحيح قد يكشف حجم المخاطر الحقيقية.أما الجانب الآخر، فهو أن شركات الطبقة الإنتاجية على وشك دخول مرحلة نمو قد تغيّر شكل أرباحها بالكامل خلال 2026 وما بعدها.
🧭 خلاصة مركّب
• ديون شركات التكنولوجيا الكبرى ترتفع إلى مستويات خطرة
• أمازون وأوراكل وميتا تقود موجة اقتراض تتجاوز 80 billion USD من الطلبات
• مؤشرات الائتمان تُظهر تمددًا في مخاطر التخلف
• التحذيرات من HSBC وجانوس تظهر أول صدوع في السوق
• غولدمان ساكس يحدد 5 مستفيدين كبار من المرحلة الإنتاجية لـ AI
• السوق ينتظر نتائج نفيديا لتحديد المسار القادم
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”،
وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ،
بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقاً مع قيمك،
وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.