📉 ذا تريد ديسك تفوّق رقمي لا يُرضي السوق… والسهم ينهار
رغم تسجيل نتائج مالية قوية للربع الثاني من عام 2025، لم تُرضِ شركة ذا تريد ديسك (The Trade Desk – TTD) توقعات المستثمرين، إذ هوى السهم بنسبة 26.4% بعد إعلان النتائج، مدفوعًا بمخاوف السوق حول الإدارة والاتجاه المستقبلي.
ذا تريد ديسك، التي تأسست عام 2009 على يد مهندسين سابقين في مايكروسوفت، وتعمل من فينتورا، كاليفورنيا، تُعد من أبرز شركات الإعلانات الرقمية، وتقدم منصة سحابية تعتمد على الذكاء الاصطناعي لمساعدة المعلنين في التخطيط والاستهداف الفعّال عبر الإنترنت.
في هذا التقرير نُحلل تفاصيل الأداء المالي، وأسباب رد الفعل العنيف من السوق رغم النتائج الجيدة.
💰 نتائج الربع الثاني: أرقام جيدة… لكن ليس بما يكفي
الإيرادات: $694 مليون مقابل توقعات $685.9 مليون (+18.7% نمو سنوي، تفوق بـ 1.2%).
ربحية السهم المعدلة (EPS): $0.41، متوافقة تمامًا مع التوقعات.
EBITDA المعدل: $270.8 مليون بهامش 39% (تفوق بـ 3.7%).
هامش التشغيل: 16.8%، مماثل للعام الماضي.
هامش التدفق النقدي الحر: 16.8%، بانخفاض عن 37.3% في الربع السابق.
القيمة السوقية: $43.8 مليار.
🧠 نظرة مركّب: رغم التفوق في الإيرادات وEBITDA، ضعف مفاجآت النمو وتراجع التدفق النقدي أضعفا الثقة، خاصة مع الأخبار السلبية من الإدارة.
🔮 التوجيه المستقبلي: دون مفاجآت… والسوق أراد أكثر
إيرادات الربع القادم: توجيه بـ $717 مليون (في منتصف النطاق)، مطابق تقريبًا لتوقعات السوق.
EBITDA المتوقع للربع القادم: $277 مليون، أعلى قليلًا من توقعات المحللين البالغة $274.4 مليون.
🧠 نظرة مركّب: التوجيه المستقبلي الإيجابي لم يكن كافيًا لطمأنة المستثمرين، خاصة بعد غياب عنصر "المفاجأة الإيجابية" في EPS.
🔁 الكفاءة التشغيلية: نموذج فائق الربحية
CAC Payback: بلغ 4.7 أشهر فقط، ما يُعد من أقصر فترات استرداد التكاليف في القطاع.
يعكس هذا قدرة الشركة على اكتساب العملاء بسرعة وفعالية، مما يمنحها مرونة أعلى في التوسع الاستراتيجي.
📉 التحدي الكبير: رحيل المديرة المالية
رغم النتائج، أعلنت الشركة أن المديرة المالية ستغادر منصبها، ما أثار موجة قلق في السوق، خاصة مع تراكم الشكوك منذ نتائج الربع الرابع 2024.
🧠 نظرة مركّب: خروج شخصية محورية في الإدارة وسط مرحلة انتقالية يعتبر ناقوس خطر في أعين المستثمرين المؤسسيين.
✅ نقاط القوة:
نمو إيرادات قوي وفوق التوقعات
هامش EBITDA مرتفع مقارنة بمعظم شركات القطاع
كفاءة عالية في استرداد تكلفة الاستحواذ على العملاء
قيادة سوق الإعلانات الرقمية السحابية مع حلول ذكية مدعومة بالبيانات
⚠️ نقاط الضعف:
هامش تدفق نقدي حر انخفض بشدة مقارنة بالربع السابق
عدم وجود مفاجآت إيجابية في EPS أو التوجيه
أخبار إدارية أربكت السوق رغم متانة الأرقام
تكرار موسمية الإيرادات قد يحد من قابلية النمو المستمر
📌 خلاصة مركّب: الأرقام جيدة… لكن الثقة سقطت
ذا تريد ديسك قدّمت أداءً ماليًا مقبولًا بل وفوق التوقعات في بعض المؤشرات، لكنها لم تُرضِ طموحات المستثمرين.
غياب المفاجآت الكبيرة، وانخفاض التدفق النقدي، والأخبار الإدارية المفاجئة كانت كافية لدفع السهم للانهيار.
🎯 للمستثمر طويل الأجل، السهم لا يزال في موقع قوة من حيث الهيكل المالي ونموذج الأعمال، لكن استعادة الثقة تتطلب وضوحًا إداريًا وتفوقًا مستقبليًا حقيقيًا، وليس فقط نتائج "جيدة بما يكفي".
📩 تابع نشرة مركّب لتصلك تحليلات متعمقة مثل هذه أولًا بأول
📲 انضم إلى قناة التلغرام
🐦 تابعنا على تويتر: @murakkabnet