🩺 دوكسيمِتي يعزز هوامشه… لكن النمو يتباطأ والتقييم مبالغ فيه

وسط التحول الرقمي في قطاع الرعاية الصحية وتزايد حاجة الأطباء والشركات إلى منصات موثوقة للتواصل وإدارة البيانات، تواصل دوكسيمِتي (Doximity – DOCS) ترسيخ موقعها كشبكة رقمية رائدة للأطباء في الولايات المتحدة، مدفوعة بهوامش تشغيلية ونقدية استثنائية تجعلها لاعبًا بارزًا في برمجيات الرعاية الصحية.

• الشركة التي تأسست عام 2010 كمنصة تجمع بين خصائص LinkedIn وSalesforce للأطباء، تطورت لتصبح أداة محورية تجمع بين التعاون المهني، الزيارات الافتراضية للمرضى، إدارة المسار المهني، وحلول التسويق الموجه للشركات الدوائية والمستشفيات.

• وبفضل نموذجها التشغيلي، حققت الشركة إيرادات بلغت 145.9 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 بزيادة سنوية +15.2% متفوقة على تقديرات وول ستريت بنسبة +4.5%، فيما جاءت ربحية السهم المعدلة عند 0.36 دولار متجاوزة التوقعات بنحو +17.2%.

• كما رفعت الإدارة توجيهها السنوي للإيرادات إلى 632 مليون دولار ولـ EBITDA إلى 345 مليون دولار عند منتصف النطاق.

• وارتفع الهامش التشغيلي إلى 37.4% مقارنة بـ 36.4% قبل عام، بينما سجلت التدفقات النقدية الحرة 60.14 مليون دولار بهامش 41.2%، رغم تراجعها عن مستويات الربع السابق (70.1%).

• كما حافظت الشركة على ميزانية قوية بصافي مركز نقدي بلغ 829.1 مليون دولار، أي ما يعادل 7.6% من قيمتها السوقية البالغة 10.89 مليار دولار.

• استمرار قوة الهوامش والسيولة يمنح دوكسيمِتي قاعدة صلبة للتوسع، لكن التباطؤ المتوقع في نمو الإيرادات إلى +8.5% خلال 12 شهرًا يطرح تحديًا أمام تقييمها المرتفع.

لكن السؤال المحوري اليوم:

• هل تتمكن دوكسيمِتي من إعادة تسريع نموها بما يبرر تداولها عند علاوة +35% فوق السعر العادل المقدّر (50.58 دولارًا)؟

• أم أن الضغوط على النمو ستجعل السهم أكثر ملاءمة للمراقبة بدل الاستثمار المباشر؟