💻 مايكروسوفت: عملاق البرمجيات يُطلق العنان للذكاء الاصطناعي… هل تستحق التقييم المرتفع؟
وسط تسارع التحول الرقمي وتزايد الاعتماد المؤسسي على الذكاء الاصطناعي، تواصل مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) ترسيخ مكانتها كأكثر شركات البرمجيات نفوذًا في العالم، مستفيدة من موقعها المحوري في البنية التحتية السحابية وتطبيقات الإنتاجية. الشركة لا تُقدّم فقط أنظمة تشغيل وأدوات مكتبية، بل أصبحت اليوم محركًا رئيسيًا للتحول الرقمي العالمي، من خلال دمج تقنيات الذكاء الاصطناعي في منتجاتها الأساسية مثل Copilot وAzure.
تأسست مايكروسوفت عام 1975 في ولاية واشنطن على يد بيل غيتس وبول ألين، وبدأت رحلتها مع نظام MS-DOS، قبل أن تهيمن على سوق أنظمة التشغيل والمكاتب الرقمية لعقود. توسعت لاحقًا إلى خدمات الألعاب، والحوسبة السحابية، وأدوات المطورين مثل GitHub، لتُصبح واحدة من الشركات الثلاث الأكبر عالميًا من حيث القيمة السوقية، ومزوّدًا لا غنى عنه لحلول البنية التحتية الرقمية في المؤسسات.
ورغم أن السهم يُتداول حاليًا بمضاعفات تقييم مرتفعة نسبيًا، إلا أن نتائج الربع الثاني لعام 2025 أكدت أن الشركة ما تزال قادرة على النمو بقوة، حيث تجاوزت الإيرادات والتدفقات النقدية والتوجيهات التقديرات، مما يعكس زخمًا قويًا من منتجاتها السحابية وقدرتها على تسويق الذكاء الاصطناعي بفعالية.
لكن السؤال المطروح اليوم:
هل يُبرر هذا الأداء السعري المرتفع الاستمرار في الاحتفاظ بالسهم؟
وهل يُمكن لـمايكروسوفت الحفاظ على زخمها الربحي في ظل سباق عالمي محموم على تقنيات الذكاء الاصطناعي؟
📈أداء مايكروسوفت في الربع الثاني 2025: نمو مزدوج الرقم في الإيرادات... وربحية تتجاوز التوقعات بدعم الذكاء الاصطناعي
أعلنت مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) عن نتائج قوية للربع الثاني من عام 2025، مدفوعة بتوسع ملحوظ في خدمات السحابة والبرمجيات الإنتاجية، إضافة إلى اندماج تقنيات الذكاء الاصطناعي في منتجاتها الأساسية. تفوقت الشركة على تقديرات وول ستريت على مستوى الإيرادات وربحية السهم، مدعومة بتحسن هوامش التشغيل وتسارع تبنّي أدوات Copilot في Microsoft 365 وGitHub.
أبرز المؤشرات في هذا الربع:
🔹 الإيرادات: بلغت 76.44 مليار دولار، بنمو سنوي +18.1%، متفوقة على تقديرات المحللين البالغة 73.86 مليار دولار، بدعم من الأداء القوي في قطاعي السحابة والبرمجيات.
🔹 ربحية السهم (EPS): سجلت 3.65 دولار (GAAP)، متفوقة على التقديرات البالغة 3.38 دولار، ما يعكس كفاءة تشغيلية وتحسّن في الإنفاق الرأسمالي.
🔹 الإيرادات السحابية (Intelligent Cloud): بلغت 28.96 مليار دولار، بنمو +4.8% على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات بنسبة 3.2%، مع استمرار Azure في تعزيز مكانته التنافسية.
🔹 إيرادات البرمجيات المؤسسية: بلغت 33.11 مليار دولار، متفوقة على التوقعات بنسبة 2.8%، مع إشارات قوية على نجاح أدوات الذكاء الاصطناعي في تعزيز مبيعات Office وDynamics.
🔹 إيرادات الحوسبة الشخصية: وصلت إلى 13.45 مليار دولار، متفوقة على التقديرات بنسبة 6.1%، بدعم من تعافي مبيعات Windows وأداء ألعاب Xbox.
🔹 الهامش التشغيلي: ارتفع إلى 44.9%، مقارنة بـ43.1% في نفس الربع من العام الماضي، ما يُبرز كفاءة النمو وتحسن إدارة التكاليف رغم ضغوط الإنفاق على البحث والتطوير.
🔹 الهامش النقدي (FCF Margin): بلغ 33.4%، بانخفاض طفيف عن الربع السابق نتيجة زيادة الاستثمارات في البنية التحتية لتقنيات الذكاء الاصطناعي.
🔹 التوجيه المستقبلي: تتوقع الشركة المحافظة على هامش تشغيلي قوي يبلغ 45.6% خلال الـ12 شهرًا المقبلة، مع استمرار النمو في الإيرادات والأرباح بدعم من أدوات الذكاء الاصطناعي والاشتراكات السحابية.
📌 نتائج هذا الربع تؤكد أن مايكروسوفت ليست فقط من بين أكبر شركات البرمجيات في العالم، بل إنها تقود التحول الرقمي العالمي مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، مع نموذج ربحي متماسك وقدرة هائلة على توليد النقد.
🧠 نظرة مركّب: مايكروسوفت تثبت أنها ماكينة تشغيل عالية الكفاءة في عالم البرمجيات والسحابة، مع موقع تنافسي متقدم واستراتيجية واضحة للاستفادة من الذكاء الاصطناعي. لكن الحفاظ على هذا الزخم سيتطلب توازنًا دقيقًا بين الاستثمار الكثيف في الابتكار وضبط الإنفاق التشغيلي.
🚀النمو والتوسع: هل تُواصل مايكروسوفت الصعود في سباق الذكاء الاصطناعي والسحابة؟
رغم المنافسة المحتدمة من عمالقة التقنية مثل أمازون وألفابت، أثبتت مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) في الربع الثاني من عام 2025 أنها لا تزال تمتلك زخمًا قويًا للنمو.
حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة +18.1% على أساس سنوي.
بدعم من توسّع خدمات Azure، وزيادة تبني أدوات الذكاء الاصطناعي المدمجة في Office وGitHub Copilot.
لكن وتيرة النمو في بعض القطاعات بدأت تُظهر إشارات تباين، خصوصًا في قسم Intelligent Cloud، الذي ورغم أنه سجّل نموًا +4.8% فقط هذا الربع، لا يزال يمثل 37.7% من مبيعات الشركة، مما يبرز أهمية تسريع وتيرة النمو إذا أرادت Azure منافسة AWS بشكل مباشر خلال السنوات القادمة.
كما أن قطاع البرمجيات المؤسسية، الذي يُمثل 42.9% من إيرادات مايكروسوفت، حقق نموًا +15.7% هذا الربع، متجاوزًا معدل النمو في العامين السابقين.
ما يعكس نجاح استراتيجية Upselling لمنتجات Copilot. بالمقابل، لا تزال وحدة Personal Computing محدودة النمو نسبيًا، رغم تسجيلها أداء مفاجئًا بلغ +9.2%.
فهل يستطيع هذا الزخم المتسارع في البرمجيات والذكاء الاصطناعي تعويض التباطؤ في الحوسبة الشخصية؟
وهل تملك مايكروسوفت القدرة على الحفاظ على معدلات نمو ربحي مستدامة في ظل تصاعد المنافسة وتكاليف الاستثمار؟
🧠 نظرة مركّب: نمو مايكروسوفت لا يزال قويًا ومتنوعًا، لكن مستقبلها يعتمد على مدى نجاحها في تسريع اعتماد أدوات الذكاء الاصطناعي وتحقيق اختراق أوسع في البنية السحابية... الرهان اليوم على Azure وCopilot، لا على Windows وBing.
📈نمو الإيرادات: مايكروسوفت تثبت أن الكبار ما زالوا قادرين على النمو السريع
أثبتت مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) أن الشركات العملاقة يمكنها مواصلة النمو القوي.
إذ ارتفعت إيراداتها من 143 مليار دولار قبل خمس سنوات إلى 281.7 مليار دولار خلال العام الماضي.
بمعدل نمو سنوي مركب بلغ +14.5%، وهو أداء مميز لشركة بهذا الحجم.
وللمقارنة، سجّلت شركات التكنولوجيا الكبرى مثل أمازون وألفابت وآبل معدلات نمو سنوي مركب بلغت 16.6%، 17.5%، و8% على التوالي خلال الفترة نفسها، ما يجعل أداء مايكروسوفت تنافسيًا، وإن كانت التقييمات الحالية للسهم تُعد مرتفعة نسبيًا بالمقارنة.
على مدى العامين الماضيين، حافظت الشركة على وتيرة نمو سنوية بلغت +15.3%.
مما يُشير إلى استقرار في الطلب على منتجاتها وخدماتها، مع تأثير إيجابي تدريجي من تبنّي الذكاء الاصطناعي في البرمجيات والبنية السحابية.
في الربع الثاني من عام 2025، حققت مايكروسوفت نموًا سنويًا في الإيرادات بنسبة +18.1% لتصل إلى 76.44 مليار دولار.
متجاوزة تقديرات وول ستريت بنسبة 3.5%، ما يعكس قوة منتجاتها الجديدة واستجابة السوق لمبادراتها في الذكاء الاصطناعي.
🧠 نظرة مركّب: مايكروسوفت تُظهر قدرة نادرة على الحفاظ على نمو مزدوج الرقم رغم تشبّع الأسواق، مما يعزز من جدارتها الاستثمارية على المدى الطويل… لكن استمرار هذا المسار سيتطلب تسريع اختراقها في أسواق جديدة ورفع وتيرة تبني أدوات الذكاء الاصطناعي عبر قطاعاتها المختلفة.
☁️الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي: هل يقود Azure النمو القادم؟
تُعد وحدة Intelligent Cloud في مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) من أبرز ركائز النمو المستقبلي، خاصة في ظل طفرة الذكاء الاصطناعي التي تجتاح العالم.
المنصة السحابية Azure تقع في قلب هذه الاستراتيجية، إذ تُوفّر للعملاء المؤسساتيين أدوات تحليل البيانات، تشغيل النماذج اللغوية الكبيرة (LLMs)، والبنية اللازمة لبناء تطبيقات GenAI.
تُشكّل هذه الوحدة 37.7% من مبيعات مايكروسوفت.
ونمت بمعدل +17% سنويًا خلال السنوات الخمس الماضية، أي أسرع من معدل نمو الإيرادات الكلية للشركة.
ورغم هذا الأداء القوي، تباطأت الوتيرة إلى +9.9% سنويًا في العامين الأخيرين، ما يعكس تحديات التوسع المتقدم في سوق سريعة النضج.
في الربع الثاني من عام 2025، نمت إيرادات Intelligent Cloud بنسبة +4.8% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات وول ستريت بنسبة 3.2%. هذه الأرقام تُظهر أن Azure لا تزال في مسار تصاعدي، لكن تسريع النمو بات ضرورة ملحة إذا أرادت الشركة تضييق الفجوة مع AWS، الذي يملك حصة سوقية أكبر ويُحقق مبيعات سنوية تُقدّر بنحو 100 مليار دولار، مقابل 55 مليار دولار لـ Google Cloud.
🧠 نظرة مركّب: Azure هي الجبهة الأولى في معركة مايكروسوفت للسيطرة على مستقبل الذكاء الاصطناعي المؤسسي. ورغم أن النمو لا يزال إيجابيًا، فإن تباطؤه النسبي يُحتّم على الشركة تعظيم القيمة من كل عميل، وتسريع نشر حلول AI لتثبيت تفوّقها أمام عمالقة السحابة الآخرين.
🧰 البرمجيات المؤسسية: Copilot يقود الجيل الجديد من الإنتاجية
تُعد وحدة البرمجيات المؤسسية (Business Software) في مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) أكبر مساهم في الإيرادات.
حيث تمثّل 42.9% من إجمالي المبيعات.
وتشمل هذه الوحدة حزمة Microsoft Office، ومنصات Dynamics، وPower BI.
وتُعد اليوم محورًا أساسيًا في استراتيجية الذكاء الاصطناعي للشركة عبر أدوات مثل Microsoft 365 Copilot وCopilot+.
التحول الذكي الذي تقوده مايكروسوفت يتمثل في ضخ تقنيات الذكاء الاصطناعي في أدوات الإنتاجية اليومية، من كتابة النصوص في Word ✍️، وتحليل البيانات في Excel 📊، إلى إدارة البريد الإلكتروني في Outlook 📤 وتصورات الأعمال في Power BI.
على مدار السنوات الخمس الماضية، نمت إيرادات هذه الوحدة بمعدل +21.1% سنويًا.
لكن هذا النمو تباطأ إلى +13.3% خلال العامين الأخيرين نتيجة تشبع السوق واعتماد واسع النطاق لدى العملاء الحاليين.
ومع ذلك، يُعد هذا التباطؤ طبيعيًا في ظل قاعدة مستخدمين ضخمة.
في الربع الثاني من عام 2025، سجّلت الوحدة نموًا سنويًا بنسبة +15.7%.
متفوقة على التوقعات بنسبة 2.8%، وهي إشارة على أن دمج أدوات الذكاء الاصطناعي بدأ يُحفّز مبيعات جديدة ويُعزّز القيمة المضافة للعملاء.
🧠 نظرة مركّب: وحدة البرمجيات المؤسسية تُثبت أنها ماكينة توليد نقد متجددة، والرهان على الذكاء الاصطناعي يُعيد تنشيط النمو فيها. السؤال الآن ليس فقط حول تبنّي Copilot، بل حول مدى استعداد الشركات للدفع لقاء تحسينات مدفوعة بالذكاء، ومدى استمرار هذا الزخم في رفع الإيرادات بشكل هيكلي.
🖥️ الحوسبة الشخصية: بينغ وWindows في مواجهة التباطؤ... وأمل جديد في الألعاب
تضم وحدة الحوسبة الشخصية (Personal Computing) في مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) نظام التشغيل Windows، وخدمات البحث عبر Bing 🔍، ومنصات الألعاب مثل Xbox 🎮 وMinecraft.
ورغم شهرة هذه المنتجات، تظل هذه الوحدة الأقل ارتباطًا بموجة الذكاء الاصطناعي، باستثناء بعض المحاولات في مجال البحث.
خلال السنوات الخمس الماضية، سجّلت الإيرادات نموًا ضعيفًا بلغ +2.5% سنويًا فقط، مما يعكس تشبع السوق وركود الابتكار في هذا القطاع.
لكن الزخم عاد نسبيًا مؤخرًا، حيث ارتفع معدل النمو إلى +10.4% سنويًا على مدار العامين الماضيين، بدعم من تحسّن الطلب على Windows والتوسع في الألعاب.
في الربع الثاني من عام 2025، ارتفعت إيرادات هذا القسم بنسبة +9.2%، متجاوزة التوقعات بنسبة 6.1%.
ورغم هذا الأداء الإيجابي، فقدت Bing بعضًا من حصتها في السوق لصالح Google Search، الذي سجّل نموًا أسرع بلغ +11.7% خلال نفس الفترة.
🧠 نظرة مركّب: رغم الانتعاش الأخير، لا تزال الحوسبة الشخصية تمثّل الحلقة الأضعف في محفظة مايكروسوفت من حيث الابتكار والنمو. ما لم تُحقق الشركة اختراقًا نوعيًا في تجارب البحث أو الألعاب، سيبقى هذا القطاع أقل مساهمة في قصة النمو المستقبلية مقارنة بـ Azure وCopilot.
💵الربحية: ماكينة تشغيل عالية الكفاءة بهوامش نادرة في وول ستريت
تُعتبر مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) واحدة من أكثر شركات البرمجيات ربحية في العالم، بفضل تركيزها على البرمجيات ذات الهامش العالي، واستراتيجية الربط والتجميع (Bundling)، والقدرة على البيع المتقاطع Upselling داخل منظومتها المغلقة 🔒.
على مدى السنوات الخمس الماضية، حافظت الشركة على هامش إجمالي (Gross Margin) بلغ متوسطه 69%.
وهو رقم يُعد استثنائيًا حتى بمقاييس شركات البرمجيات.
لكن الأهم من ذلك هو الهامش التشغيلي (Operating Margin)، الذي يُظهر الكفاءة الحقيقية في إدارة التكاليف مقابل الإيرادات.
خلال الفترة نفسها، بلغ متوسط الهامش التشغيلي 43.4%.
متفوقًا على معظم نظرائها، وخاصة شركات مثل أمازون وآبل التي تعتمد جزئيًا على منتجات مادية بهوامش أقل.
ويرجع ذلك إلى اعتماد مايكروسوفت شبه الكامل على البرمجيات والخدمات الرقمية عالية الربحية.
في الربع الثاني من عام 2025، ارتفع الهامش التشغيلي إلى 44.9%.
بزيادة 1.8 نقطة مئوية على أساس سنوي، رغم تراجع الهامش الإجمالي.
هذا يُشير إلى تحسّن واضح في الكفاءة التشغيلية، حيث نمت المصاريف مثل التسويق والبحث والتطوير بوتيرة أبطأ من نمو الإيرادات.
تُقدّر وول ستريت أن تحافظ الشركة خلال الـ12 شهرًا المقبلة على هامش تشغيلي عند 45.6%، وهو مستوى يُظهر استقرارًا تشغيليًا في بيئة تتزايد فيها التكاليف المرتبطة بتطوير تقنيات الذكاء الاصطناعي.
🧠 نظرة مركّب: مايكروسوفت ليست فقط شركة تنمو بسرعة، بل تفعل ذلك بكفاءة تشغيلية فريدة… وكل نقطة إضافية في الهامش التشغيلي تُترجم إلى مليارات من الأرباح، ما يُعزز مرونتها المالية وقدرتها على التوسع المستقبلي دون التضحية بالربحية.
🧾ربحية السهم: نمو أقوى من الإيرادات… والمساهمون في موقع مريح
تُعد ربحية السهم (EPS) من أهم مؤشرات الأداء للمستثمرين، لأنها تعكس ليس فقط النمو في الإيرادات، بل أيضًا جودة هذا النمو ومدى استفادة المساهمين منه مباشرة 💸.
حققت مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) نموًا سنويًا مركبًا في EPS بلغ +18.8% على مدى السنوات الخمس الماضية.
وهو أعلى من معدل نمو الإيرادات البالغ +14.5% خلال نفس الفترة.
هذا الفرق الإيجابي يُشير إلى توسع الشركة بكفاءة، مع تحسّن في هوامش الربح واستفادة واضحة من الرافعة التشغيلية.
ويعود ذلك إلى عاملين رئيسيين:
ارتفاع الهامش التشغيلي بمقدار +4 نقاط مئوية خلال خمس سنوات.
انخفاض عدد الأسهم القائمة بنسبة 2.5% عبر عمليات إعادة شراء أسهم، مما زاد من حصة كل سهم في الأرباح.
في الربع الثاني من عام 2025، سجّلت الشركة ربحية سهم بلغت 3.65 دولار.
مقارنة بـ 2.95 دولار في نفس الربع من العام السابق.
متفوقة على تقديرات وول ستريت بنسبة 8%.
وتشير التوقعات إلى أن EPS السنوي الكامل سيبلغ 13.64 دولار خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة، بنمو سنوي قدره +9.8%.
🧠 نظرة مركّب: ربحية السهم لدى مايكروسوفت ليست فقط نتيجة للنمو، بل هي أيضًا انعكاس لاستراتيجية فعالة في إدارة رأس المال... مزيج إعادة شراء الأسهم وتحسّن الهوامش التشغيلية يجعل من السهم خيارًا مفضلًا للمستثمرين الباحثين عن قيمة مستدامة.
💸التدفقات النقدية الحرة: آلة توليد نقد… رغم دورة الاستثمار الحالية
رغم أن التدفقات النقدية الحرة (Free Cash Flow – FCF) لا تحظى عادةً بالاهتمام الكافي في تقارير الأرباح، إلا أنها تُعد من أدق مقاييس الصحة المالية، لأنها تعكس ما تبقى من النقد بعد تغطية كل المصاريف التشغيلية والرأسمالية. وباختصار: النقد ملك 👑.
على مدى السنوات الخمس الماضية، حافظت مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) على هامش تدفقات نقدية حرة استثنائي بلغ 29.5% كمعدل وسطي.
ما يجعلها من بين الأفضل في قطاع البرمجيات.
هذا الأداء يعكس نموذج أعمال عالي الكفاءة يُمكّن الشركة من تمويل الابتكار، وإعادة رأس المال للمستثمرين، والحفاظ على مرونة مالية قوية.
لكن خلال نفس الفترة، تراجع هامش FCF بمقدار 8 نقاط مئوية.
ما يُشير إلى دخول الشركة دورة استثمارية، ربما مدفوعة بالحاجة إلى شراء معالجات AI متقدمة أو توسيع البنية التحتية السحابية 🔌.
في الربع الثاني من عام 2025، بلغت التدفقات النقدية الحرة 25.57 مليار دولار.
أي بهامش 33.4%. ورغم أن هذا الهامش أقل بـ 2.6 نقطة مئوية من نفس الربع العام الماضي، إلا أنه لا يزال أعلى من متوسط السنوات الخمس، ويُعد رقمًا ممتازًا.
تشير توقعات المحللين إلى أن هامش FCF خلال الـ12 شهرًا المقبلة سيبقى مستقرًا عند 25.4%، وهو ما يعكس ثقة السوق في قدرة الشركة على الحفاظ على ربحية نقدية قوية رغم الإنفاق الاستثماري.
🧠 نظرة مركّب: حتى وهي تُنفق مليارات على الذكاء الاصطناعي، لا تزال مايكروسوفت تولّد كميات نقدية مذهلة. هذه القدرة على إنتاج النقد باستمرار هي ما يمنحها المرونة الاستراتيجية للتوسّع دون الاعتماد على الديون أو التخفيف من قيمة الأسهم.
📊العائد على رأس المال المستثمر: كفاءة تاريخية تحت ضغوط الاستثمار
بلغ متوسط العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) لدى مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) 64% خلال 5 سنوات، ما يضعها ضمن نخبة شركات البرمجيات من حيث الكفاءة.
لكن في السنوات الأخيرة، تراجع هذا المعدل مع دخول الشركة دورة إنفاق مكثّفة على الذكاء الاصطناعي، ما يُثير تساؤلات حول استدامة هذه الكفاءة.
🧠 نظرة مركّب: ROIC يظل نقطة قوة مركزية لمايكروسوفت، لكن نجاح استثمارات AI سيكون الفيصل في الحفاظ على هذه المكانة أو تقويضها.
🏦الميزانية: قلعة مالية بلا ديون مؤرقة
تتمتع مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) بميزانية عمومية تُضرب بها الأمثال، مع 94.57 مليار دولار نقدًا مقابل 43.15 مليار دولار ديون.
ما يمنحها مركزًا نقديًا صافٍ قدره 51.41 مليار دولار، وهو أكبر من القيمة السوقية لعديد من الشركات المدرجة.
هذا الاحتياطي الضخم يمنحها حرية تمويل الابتكار، وإعادة شراء الأسهم، ومواجهة التقلّبات الاقتصادية دون الحاجة إلى مديونية إضافية.
🧠 نظرة مركّب: مايكروسوفت تمتلك "قلعة نقدية" تضمن لها الاستقرار والمرونة في أحلك الأوقات… وهي ميزة استراتيجية قلّ نظيرها في عالم الشركات المدرجة.
✅أبرز ما في نتائج الربع الثاني: تفوّق شامل… والسهم يكافئ
جاءت نتائج مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) للربع الثاني قوية، إذ تجاوزت الإيرادات التوقعات في جميع قطاعاتها: الحوسبة الشخصية، الخدمات السحابية الذكية، وبرمجيات الأعمال.
كما تفوّق الربح التشغيلي على تقديرات وول ستريت، مما يعكس كفاءة تشغيلية إلى جانب النمو القوي في الإيرادات.
بعد الإعلان، قفز السهم بنسبة +7% ليصل إلى 550.05 دولار، في إشارة إلى ترحيب السوق بالنتائج.
🧠 نظرة مركّب: تقرير مالي متكامل لمايكروسوفت... نمو في الإيرادات، كفاءة تشغيلية، وتفاعل إيجابي فوري من السوق. نقاط القوة الأساسية ما تزال في مكانها، مع زخم مدفوع بالذكاء الاصطناعي.
📈هل الوقت مناسب لشراء سهم مايكروسوفت؟
رغم أن نتائج الربع الثاني ممتازة، إلا أن القرار الاستثماري يجب أن يُبنى على الصورة الكبرى. مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) تُظهر جودة عالية في نموذج أعمالها، خصوصًا بفضل نمو Azure ومكانتها في الحوسبة السحابية.
ورغم تراجع العوائد على رأس المال نتيجة دورة الاستثمار، فإن نمو الإيرادات على مدى عامين يثبت نجاح الشركة في توسيع قاعدة منتجاتها للعملاء الحاليين.
كذلك، تُتيح قدرتها على توليد نقد ضخم تنفيذ رهانات استراتيجية جريئة مثل استثمارها الضخم في OpenAI.
حاليًا، يتم تداول السهم بمضاعف ربحية آجل يبلغ 34.5x، وهو ليس تقييمًا رخيصًا، لكن جودة الأساسيات تُبرر السعر. السعر المستهدف من المحللين يبلغ 549.90 دولار، وهو ما يعادل السعر الحالي تقريبًا (550.05 دولار).
🧠 نظرة مركّب: مايكروسوفت ليست رخيصة، لكنها تستحق الثقة. النمو القوي، والربحية العالية، والمرونة النقدية تجعلها مرشحًا ممتازًا لحيازة طويلة الأجل، رغم التقييم المرتفع.
📌 خلاصة مركّب: مايكروسوفت… أداء خارق ولكن بسعر مرتفع
نتائج الربع الثاني من عام 2025 تؤكد أن مايكروسوفت (Microsoft – MSFT) تواصل لعب دور الريادة في عالم التكنولوجيا، مع نمو إيرادات +18.1% وتفوّق عبر جميع وحدات الأعمال، من Azure إلى Copilot وحتى الحوسبة الشخصية.
نمو الأرباح لكل سهم بنسبة +23.7% وتدفقات نقدية حرة بلغت 25.57 مليار دولار تعكس قوة نموذجها المالي، فيما يظل هامش الربحية التشغيلية عند مستويات مذهلة (44.9%). لكن في المقابل، بدأت تظهر إشارات على تباطؤ الكفاءة الرأسمالية (ROIC)، نتيجة الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي.
السهم يتداول حاليًا عند مضاعف ربحية مستقبلي (P/E) يبلغ 34.5x، وهو أعلى من المتوسط التاريخي، ما يجعل التقييم مرتفعًا نسبيًا. ومع ذلك، تُظهر الشركة قدرة استثنائية على تحويل الابتكار إلى أرباح.
🎯 للمستثمر طويل الأجل، تبقى مايكروسوفت خيارًا عالي الجودة، لكنها ليست صفقة مغرية بسعر اليوم. الصبر على نقاط دخول أفضل قد يكون حكيمًا… لكن تجاهل هذا العملاق تمامًا قد يكون أكثر كلفة.
💬 شاركنا رأيك:
هل ترى أن مايكروسوفت قادرة على الحفاظ على زخمها الربحي رغم ضخامة إنفاقها على الذكاء الاصطناعي؟
أم أن التقييم المرتفع قد يُصبح عبئًا في حال لم تتحقق وعود النمو السحابي والتوسع البرمجي؟
📥 وهل تود أن نغطي شركات تقنية كبرى أخرى تعتمد على الذكاء الاصطناعي مثل Nvidia أو Amazon أو Alphabet؟
شاركنا ترشيحاتك وسنُقدم لك تحليلات "مركّب" في عمق التقنية والاستثمار.