📘 دوولينجو: نمو لغوي... ونمو مالي! تطبيق تعليم اللغات يترجم الشعبية إلى أرباح صافية
سباق الذكاء الاصطناعي والتعليم الرقمي أطلق موجة من الابتكارات في قطاع الإنترنت الاستهلاكي، لكن القليل من الشركات استطاعت الجمع بين النمو الجماهيري والربحية الفعلية. أحد هذه الأسماء هو دوولينجو (Duolingo – DUOL)، شركة تكنولوجيا تعليمية تأسست عام 2011 في بيتسبرغ، بنسلفانيا، على يد أستاذ جامعي وطالبه في جامعة كارنيغي ميلون، لتقدم منصة مبتكرة لتعلم اللغات مجانًا ثم عبر اشتراكات مدفوعة.
في هذا التقرير، نحلل أداء الربع الثاني لعام 2025 الذي تجاوز التوقعات بفضل نمو المستخدمين، وتحسن الربحية، وتحديث التوجيه السنوي، مما دفع سهم الشركة للصعود بأكثر من 10%. فهل لا تزال هناك فرصة استثمارية واعدة في السهم، أم أن صعوده يعكس كل شيء؟
💵 الأداء المالي: إيرادات تتجاوز التوقعات بنمو سنوي 41.5%
حققت دوولينجو إيرادات فصلية بلغت 252.3 مليون دولار في الربع الثاني 2025، بنمو سنوي بلغ +41.5% مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي، وبفارق إيجابي نسبته +4.8% عن تقديرات وول ستريت.
كما رفعت الشركة توجيهها للإيرادات السنوية إلى 1.02 مليار دولار (منتصف النطاق)، مقابل التوجيه السابق البالغ 991.5 مليون دولار، أي بزيادة قدرها 2.4%.
🧠 نظرة مركّب: نمو الإيرادات القوي يؤكد نجاح نموذج الاشتراكات المدفوعة، ويدعم فرضية توسع الشركة عالميًا. الأهم أن الوتيرة لا تزال قوية رغم كبر الحجم.
📊 نمو المستخدمين: قاعدة نشطة تتضخم بـ24.7 مليون خلال عام
بلغ عدد المستخدمين النشطين شهريًا لدى دوولينجو 128.3 مليون مستخدم، بزيادة +24.7 مليون مستخدم مقارنة بنفس الربع من العام السابق، ما يمثل نموًا سنويًا بـ +23.8%.
ومع أن هذا الرقم يعكس تباطؤًا طفيفًا مقارنة بمعدل نمو السنتين السابقتين (36.5%)، إلا أن الشركة لا تزال واحدة من أسرع المنصات نموًا في القطاع.
🧠 نظرة مركّب: الانتشار العالمي ونمو المستخدمين يشيران إلى قاعدة مستدامة من المتعلمين. ومع دخول منتجات جديدة مدعومة بالذكاء الاصطناعي، قد يُعاد تسريع وتيرة النمو مستقبلًا.
💰 الربحية: أرباح صافية قوية وهوامش تشغيلية تتحسن
حققت دوولينجو ربحًا صافيًا وفق مقياس GAAP قدره 0.91 دولار للسهم، متجاوزة توقعات المحللين بنسبة +56.4%.
أما هامش التشغيل فبلغ 13.2% مقارنة بـ 10.5% في نفس الربع من العام الماضي.
كما سجلت الشركة هامش EBITDA معدّل عند 31.2% (78.7 مليون دولار)، متجاوزًا التوقعات البالغة 61.1 مليون دولار.
لكن هامش التدفق النقدي الحر (Free Cash Flow Margin) تراجع إلى 34.2% من 44.6% في الربع السابق.
🧠 نظرة مركّب: دوولينجو لم تعد فقط شركة نمو، بل تحوّلت إلى مولّد نقدي فعّال بأرباح حقيقية، وهو ما يميزها عن كثير من منافسيها في القطاع.
🧮 متوسط الإيراد لكل مستخدم: تحسن متواضع… لكن مستقر
سجل متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU) في هذا الربع 1.97 دولار.
بنمو سنوي +14.2%.
رغم هذا التحسن، فإن ARPU شهد نموًا سنويًا بطيئًا بلغ متوسطه 3.9% فقط خلال آخر عامين.
🧠 نظرة مركّب: نمو ARPU المتواضع يثير تساؤلات حول قدرة الشركة على تعظيم الإيرادات من المستخدمين الحاليين. ولكن مع التوسّع في الميزات المدفوعة والذكاء الاصطناعي، قد يتغير المسار.
💸 التقييم السوقي: ارتفاع منطقي بعد نتائج قوية
قفز سهم دوولينجو بنسبة +10.8% عقب الإعلان عن النتائج، ليصل إلى سعر 381.36 دولار، ما يعكس ثقة السوق في قدرة الشركة على الحفاظ على النمو والربحية معًا.
تبلغ القيمة السوقية للشركة حاليًا 15.47 مليار دولار، مما يضعها في مصاف كبرى الشركات الرقمية الناشئة.
📌 خلاصة مركّب
دوولينجو (DUOL) أثبتت هذا الربع أنها ليست مجرد تطبيق تعليمي ناجح، بل شركة تقنية ناضجة تجمع بين النمو السريع والربحية المرتفعة.
تجاوز الإيرادات والأرباح للتوقعات، رفع التوجيه السنوي، وزيادة قاعدة المستخدمين، كل ذلك يجعل من دوولينجو قصة نمو تستحق المتابعة.
لكن تباطؤ ARPU وتراجع هامش التدفق النقدي هما إشارتان لا ينبغي تجاهلهما.
ومع تقييم سوقي مرتفع نسبيًا، ينبغي على المستثمرين مراقبة استمرارية النمو واستغلال الذكاء الاصطناعي كمحرّك للأرباح المستقبلية.
🎯 فرصة الاستثمار: مغرية للمدى المتوسط والطويل، خصوصًا في حال استمرت وتيرة النمو وربحية الاشتراكات المدفوعة.
📩 تابع نشرة مركّب لتصلك تحليلات متعمقة مثل هذه أولًا بأول
📲 انضم إلى قناة التلغرام
🐦 تابعنا على تويتر: @murakkabnet