📉 ذا تريد ديسك تهوي 32%... وأمازون تُخيف السوق

نهيار صادم شهدته أسهم ذا تريد ديسك (The Trade Desk – TTD) صباح الجمعة، بعد إعلان نتائج فصلية لم تكن سيئة على الورق، لكن "كافية لتخويف السوق". السهم فقد أكثر من 32% من قيمته في التداولات المبكرة، وسط تصاعد مخاوف المستثمرين من اشتداد المنافسة مع أمازون وغياب أي مفاجآت إيجابية في التوجيهات.

ذا تريد ديسك، التي تأسست عام 2009 وتتخذ من فينتورا، كاليفورنيا مقرًا لها، تقدم منصة للإعلانات الرقمية تعتمد على البيانات والذكاء الاصطناعي، تتيح للمعلنين شراء الإعلانات في الوقت الفعلي عبر الإنترنت والتلفزيون المتصل. لكن هذه الريادة بدأت تتعرض لهزات متتالية.

في هذا التقرير، نسلّط الضوء على نتائج الربع الثاني، وتفاصيل انهيار السهم، والتغيرات الجذرية في مشهد الإعلانات الرقمية.

---

💰 نتائج الربع الثاني: أرقام جيدة… لكنها "ليست كافية"

• الإيرادات: $694 مليون (+19% على أساس سنوي)، تفوقت على التوقعات بـ 1% فقط

• ربحية السهم (EPS): $0.41، مطابقة تمامًا لتوقعات FactSet

• EBITDA المعدل: $271 مليون (+39% سنويًا)، أعلى من التقديرات البالغة $261 مليون

• توجيهات Q3: الإيرادات المتوقعة $717 مليون، متماشية مع التقديرات

• EBITDA المتوقعة للربع القادم: $277 مليون، أيضًا ضمن النطاق المتوقع

🧠 نظرة مركّب: السوق لا يُكافئ المطابقة، بل يريد مفاجآت إيجابية. ومع تراكم الضغوط التنافسية، أي نتائج "ضمن التوقع" تُعد خيبة أمل.

---

🧨 أمازون تقتحم الساحة… والمستثمرون يهربون

ما أثار الذعر هذه المرة هو ليس فقط النتائج، بل الظل الثقيل لأمازون الذي أصبح واضحًا في سوق الإعلانات الرقمية:

• اتفاق جديد مع Roku يعزز هيمنة أمازون كمنصة عرض

• بث مباريات NBA قريبًا على Prime Video

• اندماج Omnicom وIPG يُعزز من بصمة أمازون عند المعلنين الكبار

• توسّع كبير في استخدام منصة أمازون DSP

💬 قال المحلل مايكل ناثانسون (MoffettNathanson):

"ظل أمازون أصبح الآن في قلب الصورة... والهيمنة تبدو حتمية حتى لأكثر المتفائلين في TTD."

🧠 نظرة مركّب: حتى لو بقيت ذا تريد ديسك في المقدمة تقنيًا، فإن زخم أمازون وأذرعها الإعلانية المتعددة تُغيّر قواعد اللعبة كليًا.

---

⚙️ اضطرابات داخلية وزيادة الضغوط التشغيلية

إلى جانب الخوف من المنافسة، تواصل الشركة مواجهة ضغوط إدارية:

• تغيير المدير المالي: تعيين أليكس كايال CFO جديد، بعد سلسلة تغييرات سابقة

• تباطؤ في تبني تقنيات الجيل الجديد من الإعلانات

• حالة عدم يقين اقتصادي أثّرت على ميزانيات الإعلانات لدى كبرى الشركات

🧠 نظرة مركّب: سلسلة التبديلات الإدارية، إضافة إلى ضعف التوسع في منتجات الشركة الجديدة، تركت المستثمرين في حيرة، خصوصًا بعد خيبة الربع الرابع سابقًا.

---

📊 قراءة مركّب

رغم أن نتائج الإيرادات والربحية لا تبدو سلبية، إلا أن السوق قرأ التقرير على أنه "رسالة إنذار" لا تحمل ما يكفي لطمأنة المستثمرين:

• لا نمو متسارع

• لا مفاجآت إيجابية

• لا حماية من زحف أمازون

• ولا وضوح كامل في خطة الشركة للرد

ومع هبوط السهم بنسبة أكثر من 32% في يوم واحد، تبدو الرسالة واضحة: السوق لا يغفر التباطؤ في بيئة تنافسية متفجّرة.

---

✅ نقاط القوة:

• هامش EBITDA قوي ونمو سنوي +39%

• منصة إعلانات تقنية متقدمة وراسخة

• ارتباط وثيق بقطاع الإعلانات على التلفزيون المتصل

⚠️ نقاط الضعف:

• مطابقة EPS دون تفوق

• غياب مفاجآت في التوجيه المستقبلي

• منافسة شرسة من أمازون تؤثر على ثقة السوق

• تغييرات إدارية مستمرة تزيد الضبابية

---

📌 خلاصة مركّب: سهم تقني قوي في خطر استراتيجي

• ذا تريد ديسك ما زالت تملك واحدة من أقوى المنصات الإعلانية في السوق، لكن ظهور أمازون كلاعب هجومي مباشر قلب المشهد.

• النتائج ليست سيئة، لكنها غير كافية في بيئة مليئة بالتحولات.

🎯 للمستثمر طويل الأجل، لا تزال TTD تملك مقومات العودة، لكن إعادة بناء الثقة تحتاج إلى أكثر من "أداء متماسك". نحتاج مفاجآت… لا أعذار.

---

📩 تابع نشرة مركّب لتصلك تحليلات متعمقة مثل هذه أولًا بأول
📲 انضم إلى قناة التلغرام
🐦 تابعنا على تويتر: @murakkabnet