🔥 أكبر موجة إعادة تسعير في الاقتصاد الأميركي: الرسوم الجمركية تهدد مليارات الشركات، تعثّر أوراكل يهزّ تجارة الذكاء الاصطناعي، الأسواق تنتعش بلا نشوة، وول ستريت تستعد لموسم عطلات متقلّب
يشهد الاقتصاد الأميركي أسبوعًا عنيفًا من الأخبار العميقة:
الرسوم الجمركية البالغة $88B قد تُعاد إلى شركات ضخمة مثل كوستكو (Costco)، وأزمة أوراكل (Oracle) تعيد فتح ملف “فقاعة الذكاء الاصطناعي”، وارتفاع المؤشرات القياسية يأتي دون أي مظاهر نشوة.ومع عطلة “عيد الميلاد” التي تُغيّر مواعيد التداول، تتجه العيون إلى الأسبوع الأخير من 2025 لتحديد صورة 2026.
1) الرسوم الجمركية: قرار تاريخي قد يعيد عشرات المليارات للشركات الأميركية
• المحكمة العليا تبحث مصير الرسوم التي فرضها ترامب منذ 2018
• قيمة الرسوم القابلة للاسترداد قد تصل إلى $88B
• شركات كبرى بدأت تقديم اعتراضات قانونية لحجز حقها مبكرًا
• تجربة 1998 تُظهر أن الحكومة قد تُجبر على السداد
• أي قرار بالاسترداد سيعيد تشكيل هوامش أرباح آلاف الشركات
🔮 نظرة مُركّب: الاستردادات المحتملة ليست حدثًا ماليًا… بل زلزال نقدي للشركات المستوردة.
2) سابقة تاريخية: تجربة 1998 تشير إلى إمكانية استرداد شامل
• المحكمة العليا أسقطت سابقًا “ضريبة صيانة الموانئ”
• شركات مثل شيفرون (Chevron) حصلت على مئات الملايين
• الحكومة اضطرت لردّ الضرائب عبر آلية معتمدة
• التأخير وصل إلى عامين قبل بدء المدفوعات
• القرار فُسّر فيما بعد بفتح نافذة استرداد تمتد لسنوات عديدة
🔮 نظرة مُركّب: التاريخ الأميركي القانوني يثبت أن التعويضات الكبيرة ممكنة… ومكلفة للحكومة.
3) فترة “التحقق الجمركي”: نافذة زمنية خطيرة للشركات
• هيئة الجمارك وحماية الحدود الأميركية (CBP) تعتمد فترة 10 أشهر للوصول إلى “التصفية”
• بعدها تمتلك الشركات فقط 6 أشهر للطعن
• آلاف الشركات تتحرك الآن لحماية حقها القانوني
• الرسوم على الصين منذ فبراير 2018 هي الأكثر أهمية
• التأخير قد يعني خسارة حق الاسترداد بالكامل
🔮 نظرة مُركّب: سرعة التحرك الآن ليست خيارًا… بل مسألة حياة أو موت مالي.
4) لماذا تحرّكت شركات مثل كوستكو (Costco) بقوة الآن؟
• ثلث مبيعاتها يعتمد على بضائع مستوردة
• شركة قانونية تقدّر إمكانية استرداد يتجاوز $1B
• ارتفاع الرسوم أثّر على هوامش الربحية خلال 5 سنوات
• الشركة تعتبر عدم تقديم اعتراض “مخاطرة كارثية”
• ريفلون (Revlon) وإيسيلور لوكسوتيكا (EssilorLuxottica) وكاواساكي (Kawasaki) دخلت المعركة
🔮 نظرة مُركّب: الكبار يتحركون الآن… والبقية ستلحق.
5) مخاوف الشركات من سوء إدارة الحكومة لعملية الاسترداد
• توقعات ببيروقراطية ثقيلة
• إجراءات بطئية كما حصل سابقًا
• شركات ترى أن الحكومة “غير مستعدة”
• قلق من التعقيد السياسي في موسم انتخابي
• المحللون يرون أن معركة المحاكم ستطول
🔮 نظرة مُركّب: حتى لو صدر القرار… الحصول على الأموال قد يستغرق وقتًا طويلًا.
6) أزمة أوراكل (Oracle): تقرير أرباح ينسف قطاع الذكاء الاصطناعي في يوم واحد
• السهم هبط 16.5% بعد التحذيرات
• الإنفاق الاستثماري للذكاء الاصطناعي سيرتفع $15B أكثر من التقديرات
• المستثمرون شعروا بوجود تمويل “غير مستدام”
• انخفاض السهم أثّر على قطاع AI بأكمله
• برودكوم (Broadcom) زادت الضغط بتوقعات هوامش أقل
🔮 نظرة مُركّب: مشكلة أوراكل ليست رقمًا… بل تحذيرًا من تكلفة بناء المستقبل.
7) هل نحن أمام فقاعة ذكاء اصطناعي؟
• بعض المستثمرين يرون تشابهًا مع فقاعة الإنترنت
• أسماء كبيرة تبدي خوفًا من “مبالغة في التقييم”
• الإنفاق السحابي يرتفع أسرع من العوائد
• المستثمرون ينتظرون نتائج “تسجيل أرباح حقيقية”
• لكن لا أحد يجرؤ على إعلان انفجار الفقاعة رسميًا
🔮 نظرة مُركّب: الفقاعة لا تنفجر بصوت… بل تبدأ بتشقق صامت مثل الآن.
8) لماذا لم يذهب المستثمرون إلى البيع المكثف أو الشورت؟
• المستثمرون يخشون استمرار الصعود
• البيانات لا تدعم سيناريو انهيار كامل
• الطلب على مراكز البيانات ما يزال غير ملبّى
• كبار الشركات ما تزال تتوسع بقوة
• أي شورت خاطئ على نفيديا (Nvidia) أو مايكروسوفت (Microsoft) يعني كارثة مالية
🔮 نظرة مُركّب: السوق لا يراهن ضد الذكاء الاصطناعي… فقط يعيد تسعير الحماس.
9) المستثمرون يصبحون أكثر انتقائية في شركات AI
• لم يعد كل إعلان AI يرفع السهم
• الأسواق تعاقب الإنفاق دون رؤية عائدات
• ميتا (Meta) هبطت 11% بسبب التوسع في capex
• الطلب الآن على الشركات ذات النقد القوي
• المستثمرون يريدون “هوامش” لا “وعودًا”
🔮 نظرة مُركّب: الذكاء الاصطناعي يدخل مرحلة “الواقعية القاسية”.
10) عبء الإنفاق الرأسمالي: المشكلة الكبرى في 2025–2026
• الشركات تبني مراكز بيانات أسرع من اللازم
• العوائد تأخرت عن مواكبة الاستثمار
• المستثمرون بدأوا يتذمرون من طول دورة العائد
• برودكوم (Broadcom) نفسها حذرت من أثر خليط الإيرادات
• الإنفاق أصبح معيارًا للتشكيك وليس الإعجاب
🔮 نظرة مُركّب: كل دولار ينفق بلا عائد يقرب القطاع من تصحيح.
11) بيانات الشورت: المستثمرون يهاجمون الشركات الصغيرة فقط
• الشركات الكبيرة شبه غير مستهدفة
• الشورت يتصاعد في الشركات المتوسطة
• AI الصغيرة تتحرك بعنف حول الأرباح
• المستثمرون يقومون بتشكيك “انتقائي” لا شامل
•تقارير أورتيكس (Ortex) تظهر مراكز شورت منخفضة على العمالقة
🔮 نظرة مُركّب: أزمة الثقة تبدأ من الأطراف… قبل أن تصل إلى القلب.
12) سؤال كبير: هل يمكن أن ينمو السوق بدون AI؟
• المؤشرات لم تنهَر رغم سقوط أسهم الذكاء
• مؤشر S&P 500 أغلق عند مستوى قياسي جديد
• قطاعات مثل الصناعات والمرافق بدأت تقود الزخم
• المستثمرون يؤمنون بأن النمو الاقتصادي قادم
• الفيدرالي يدعم مسار “الهبوط الناعم”
🔮 نظرة مُركّب: السوق لم يعد رهينة نفيديا (Nvidia) وحدها… وهذه إشارة قوة.
13) موجة دوران رأس المال: من التكنولوجيا إلى الأسهم الدورية
• غولدمان ساكس (Goldman Sachs) يؤكد ارتفاع الأسهم الدورية (Cyclicals)
• الصعود 13 يومًا متتاليًا—أطول سلسلة في التاريخ
• المستثمرون يراهنون على نمو اقتصادي في 2026
• الصناعات تتفوق على الدفاعيات
• البيانات التاريخية تؤكد مكاسب مستمرة لثلاثة أشهر
🔮 نظرة مُركّب: المال يسبق الأخبار… والدوران دليل على ثقة مبكرة.
14) غياب النشوة رغم تسجيل S&P 500 أعلى مستوى في 2025
• المؤشر سجل مستوى قياسي
• لا توجد موجة فرح كما حدث في أكتوبر
• مؤشرات التفاؤل أقل من 62.5
• المستثمرون في وضع “ترقب” لا “هوس”
• هذا يدعم استمرار الصعود دون تصحيح حاد
🔮 نظرة مُركّب: السوق الصاعد غير المبالغ فيه… هو الأقوى عادة.
15) مكاسب صغيرة في المؤشرات الصغيرة:ؤشر راسل 2000 (Russell 2000) ينتعش
• مؤشر راسل 2000 (Russell 2000) ارتفع 3.6% هذا الشهر
• أداء أفضل من مؤشر S&P 500
• المستثمرون يدخلون أسهم النمو الصغيرة
• زيادة الرغبة في المخاطرة
• دعم لسيناريو توسع اقتصادي عام
🔮 نظرة مُركّب: المال الذكي لا يشتري الخوف… بل يشتري الانطلاقات.
16) الدعم المالي لعام 2026 يدخل التوقعات مبكرًا
• السياسة المالية ستبقى توسعية
• الحكومة تجهز حزم دعم للاستثمار
• توقعات بنمو أعلى من 2025
• غولدمان ساكس (Goldman Sachs) تتوقع تطبيع التضخم
• الشركات تستعد لموسم إنفاق رأسمالي قوي
🔮 نظرة مُركّب: 2026 ليست سنة هدوء… بل سنة توسع.
17) لماذا بقي مؤشر S&P 500 قويًا رغم أزمة أوراكل؟
• تنويع مصادر النمو
• القطاعات غير التكنولوجية تعوض التراجع
• المستثمرون يرون وادي AI طويلًا لكنه مربح
• تراجع AI لا يضر بالسوق كله
• قوة الإنفاق الاستهلاكي ما تزال تدعم المؤشرات
🔮 نظرة مُركّب: السقوط القصير في التكنولوجيا… لا يعني سقوط السوق.
18) المستثمرون يعيدون تقييم “قيمة المخاطرة” في 2026
• السيولة سترتفع مع خفض الفائدة
• الشركات ستواجه اختبار الربحية
• القطاعات الدفاعية تفقد جاذبيتها
• الاسهم الدورية تعود للصدارة
• المستثمرون يتحولون للبحث عن “قيمة حقيقية”
🔮 نظرة مُركّب: 2026 ستكون سنة “فصل الغث عن السمين”.
19) أسواق العطلات: إغلاق مبكر وتأثيرات قصيرة المدى على السيولة
• بورصة نيويورك (NYSE) وناسداك (NASDAQ) تغلقان الساعة 1pm في 24 ديسمبر
• الأسواق مغلقة بالكامل في 25 ديسمبر
• سوق السندات يغلق الساعة 2pm
• استئناف التداول 26 ديسمبر
• انخفاض السيولة قد يزيد التذبذب
🔮 نظرة مُركّب: السيولة المنخفضة في العطلات تصنع تحركات غير منطقية… احذرها.
20) أسواق السندات تحافظ على إغلاق مبكر في رأس السنة
• 31 ديسمبر إغلاق الساعة 2pm
• الأسهم تغلق بوقتها المعتاد
• المستثمرون يتجهون لتعديل محافظ نهاية السنة
• صفقات إعادة التوازن تؤثر على المؤشرات
• صناديق التقاعد تبدأ تدفقات جديدة في يناير
🔮 نظرة مُركّب: نهاية السنة ليست هادئة… بل إعادة ضبط كاملة للمحافظ.
21) هل يمكن أن يستمر الصعود دون هوس؟
• مؤشرات التفاؤل أقل من المتوسط
• المستثمرون لم يدخلوا في حالة “شراء عاطفي”
• بيانات التضخم تتحسن
• الفيدرالي يعطي إشارات دعم للسوق
• ضعف النشوة يسمح باستمرار الاتجاه الصاعد
🔮 نظرة مُركّب: السوق الصاعد الحقيقي… بلا ضوضاء.
22) الرسالة الكبرى: اقتصاد 2026 يتشكل الآن
• الرسوم الجمركية ستؤثر على أرباح الشركات
• الذكاء الاصطناعي يدخل مرحلة نضج لا مبالغة
• دوران رؤوس الأموال يعكس ثقة عميقة
• توازن بين النمو والانفاق الرأسمالي
• السوق يستعد لمرحلة واسعة من إعادة التسعير
🔮 نظرة مُركّب: 2026 ليست استمرارًا لـ2025… بل بداية دورة اقتصادية جديدة.
🔭 النظرة المستقبلية
• استرداد الرسوم الجمركية قد يضخ مليارات في أرباح الشركات المستوردة.
• أزمة أوراكل قد تفتح مرحلة واقعية لتسعير أسهم الذكاء الاصطناعي.
• أسواق الأسهم تستعد لقيادة جديدة خارج التكنولوجيا الثقيلة.
• تذبذب نهاية السنة مرتبط بالسيولة الموسمية وليس بـ الأساسيات (Fundamentals)
• 2026 تبدو أكثر نضجًا وأقل اندفاعًا… وهذا إيجابي لرحلة طويلة الأمد.
🧭 خلاصة مركّب
• الرسوم الجمركية قد تغيّر دفاتر الشركات الأميركية للأعوام القادمة.
• الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي بحاجة لإثبات نفسه بالأرباح.
• السوق يتحرك بهدوء… لكن بثقة واضحة نحو النمو.
• السيولة تتوسع، والزخم ينتقل للقطاعات الدورية.
• المستثمر الذكي يقرأ “الاتجاه” لا الضوضاء اليومية.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
الأسواق لا تُدار بالعاطفة، بل بالبيانات.
ما نراه الآن هو تشكّل دورة اقتصادية جديدة:
ذكاء اصطناعي بنمو واقعي،
شركات مستوردة تستعيد مليارات،
وسوق أسهم ينتقل من قيادة ضيقة إلى قيادة واسعة.
📊 المستثمر الذي يعرف أين يقف… هو المستثمر الذي يربح دائمًا.
🎯 اشترك الآن في مركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقاً مع قيمك،
وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.