واصلت سامسارا (IOT – Samsara) تقديم مزيج قوي من النمو وتحسن الربحية في الربع الثاني من العام المالي 2027، بعدما ارتفعت الإيرادات والإيرادات السنوية المتكررة ARR بنسبة 30% على أساس سنوي، مع تحقيق ربحية وفق معايير GAAP للربع الرابع على التوالي.
لكن القصة الأهم لم تكن النمو وحده، بل تسارع توسع الشركة داخل المؤسسات الكبرى وزيادة تبني العملاء لعدة منتجات في الوقت نفسه، بالتزامن مع توسع منتجات الذكاء الاصطناعي. وفي المقابل، تتوقع الإدارة ضغطاً مؤقتاً على التدفق النقدي الحر بسبب ارتفاع مشتريات أجهزة IoT والمخزون وتكاليف سلسلة التوريد.
📊 الإيرادات وARR ينموان 30%
أنهت سامسارا (IOT – Samsara) الربع بإيرادات سنوية متكررة ARR بلغت $2.1 مليار، بزيادة 30% على أساس سنوي، بعدما أضافت الشركة نحو $134 مليون من صافي ARR الجديدة خلال الربع.
وارتفعت الإيرادات أيضاً بنسبة 30% إلى $508 ملايين، أو بنحو 29% عند استبعاد تأثير تغيرات أسعار العملات.
كما نما صافي ARR الجديدة بنسبة 28% على أساس سنوي بالعملة الثابتة، وهو ثاني أعلى معدل نمو تحققه الشركة خلال آخر 10 أرباع.
🔮 نظرة مُركّب: الحفاظ على نمو يقارب 30% عند قاعدة إيرادات تجاوزت نصف مليار دولار فصلياً يعكس استمرار قوة الطلب. والأهم أن النمو لا يأتي من إضافة عملاء صغار فقط، بل من توسع واضح داخل المؤسسات الكبرى، وهو ما يرفع جودة الإيرادات وقابليتها للاستمرار.
💰 الربحية تتحسن مع وصول الهامش التشغيلي إلى 21%
حققت الشركة ربحية للسهم وفق GAAP بلغت $0.03، لتسجل بذلك الربع الرابع على التوالي من الربحية وفق المعايير المحاسبية.
وفي الوقت نفسه، وصل الهامش التشغيلي المعدل Non-GAAP Operating Margin إلى 21%، بزيادة قدرها 6 نقاط مئوية مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.
وبلغ هامش التدفق النقدي الحر Free Cash Flow Margin نحو 13%.
🔮 نظرة مُركّب: سامسارا بدأت تثبت أن النمو السريع لا يحتاج بالضرورة إلى التضحية بالربحية. تحسن الهامش التشغيلي بالتزامن مع نمو الإيرادات 30% يمثل تطوراً مهماً في جودة نموذج الأعمال، خصوصاً إذا تمكنت الشركة من الحفاظ على هذه المعادلة مع توسعها.
🏢 العملاء الكبار يتحولون إلى محرك رئيسي للنمو
سجلت سامسارا رقماً قياسياً بإضافة 242 عميلاً يولد كل منهم ما لا يقل عن $100,000 من ARR، إلى جانب إضافة 20 عميلاً تتجاوز مساهمة كل منهم $1 مليون سنوياً.
ووصل إجمالي عدد العملاء الذين تتجاوز مساهمتهم $100,000 إلى 3,605 عملاء، يمثلون نحو $1.3 مليار من ARR، بنمو 38% على أساس سنوي.
أما العملاء الذين يولد كل منهم أكثر من $1 مليون من ARR، فوصل عددهم إلى 210 عملاء، وتجاوزت مساهمتهم الإجمالية $500 مليون، بنمو يزيد على 50%.
كما يستخدم 96% من العملاء الذين تتجاوز مساهمتهم $100,000 منتجين أو أكثر، بينما يستخدم 72% منهم ثلاثة منتجات أو أكثر.
🔮 نظرة مُركّب: هذه من أقوى إشارات النتائج. نمو العملاء المليونيين بأكثر من 50%، بالتزامن مع انتشار استخدام عدة منتجات، يعني أن سامسارا تنجح في استراتيجية Land and Expand. وكلما زاد عدد المنتجات التي يعتمد عليها العميل، ارتفعت تكلفة الانتقال إلى منافس وتعززت قيمة العلاقة طويلة الأجل.
🤖 الذكاء الاصطناعي يتحول إلى منتجات فعلية
وسعت سامسارا منتجاتها المرتبطة بالذكاء الاصطناعي عبر أدوات جديدة تشمل AI Multicam، وتطبيقات Waste Intelligence وGround Intelligence، إلى جانب وكلاء AI Agents الموجهين لعمليات السلامة والصيانة والتوجيه واسترداد الضمانات.
وارتفع استخدام بعض ميزات الذكاء الاصطناعي الجديدة بأكثر من 4 مرات خلال الشهرين السابقين.
كما جاءت أكثر من 20% من صافي قيمة العقود السنوية الجديدة ACV من المنتجات الناشئة للربع الثالث على التوالي، وسجلت الشركة أكثر من 60 صفقة تجاوزت فيها مساهمة هذه المنتجات $100,000 من صافي ACV الجديدة.
وتجمع منصة سامسارا أكثر من 30 تريليون نقطة بيانات سنوياً، بزيادة تتجاوز 40%، فيما قطع عملاؤها أكثر من 105 مليارات ميل ورقمنوا نحو 340 مليون عملية عمل خلال العام الماضي.
🔮 نظرة مُركّب: ميزة سامسارا في الذكاء الاصطناعي لا تعتمد على إضافة كلمة AI إلى منتجاتها، بل على امتلاك كمية ضخمة من البيانات التشغيلية الواقعية. هذه البيانات يمكن أن تمنح نماذجها قدرة أفضل على اكتشاف المخاطر والأعطال وتحسين العمليات، وتخلق حاجزاً تنافسياً يصعب على الوافدين الجدد تكراره بسرعة.
🌍 القطاع الحكومي والأسواق الدولية يفتحان مسارات نمو إضافية
حقق القطاع الحكومي ثاني أعلى مساهمة له في صافي ACV الجديدة، مع صفقات شملت إحدى أكبر 5 مدن أمريكية وهيئة النقل في ماساتشوستس وولاية لويزيانا.
وفي إحدى الصفقات الحكومية، جاءت أكثر من $2 مليون من المنتجات الناشئة، بما فيها AI Multicam وConnected Maintenance وGround Intelligence.
وفي الأسواق الدولية، شكلت الأعمال خارج الولايات المتحدة نحو 18% من صافي ACV الجديدة، معادلة أعلى مستوى فصلي للشركة.
كما سجلت أوروبا رابع ربع متتالٍ بنمو يتجاوز 50% في صافي ACV الجديدة.
🔮 نظرة مُركّب: ما تزال أمام سامسارا مساحة كبيرة للتوسع خارج سوقها الأساسي. نجاح النمو الدولي والقطاع الحكومي يقلل الاعتماد على قطاع النقل الأمريكي وحده ويوسع السوق المستهدف، لكن التوسع الدولي قد يضيف تعقيدات تنظيمية وتشغيلية جديدة.
🎯 التوجيهات تؤكد استمرار النمو.. ولكن بوتيرة أبطأ
بالنسبة للربع الثالث، تتوقع سامسارا إيرادات بين $514 مليون و$516 مليون، ما يمثل نمواً بنحو 24% على أساس سنوي، أو بين 23% و24% بالعملة الثابتة.
كما تتوقع هامشاً تشغيلياً معدلاً يبلغ 21%، وربحية معدلة للسهم بين $0.18 و$0.19، مع استمرار تحقيق ربحية وفق GAAP.
وللعام المالي 2027، تتوقع الشركة إيرادات بين $2.043 مليار و$2.047 مليار، بنمو يقارب 26%، وهامشاً تشغيلياً معدلاً يبلغ 21%، وربحية معدلة للسهم بين $0.76 و$0.78.
لكن الإدارة تتوقع انخفاض هامش التدفق النقدي الحر بنحو 100 نقطة أساس مقارنة بالعام المالي 2026، بسبب زيادة مشتريات أجهزة IoT وبناء المخزون وارتفاع تكاليف سلسلة التوريد.
🔮 نظرة مُركّب: التوجيهات تشير إلى استمرار نمو قوي، لكن هناك تباطؤ طبيعي من 30% حالياً إلى نحو 26% للعام الكامل. النقطة التي تستحق المراقبة هي التدفق النقدي الحر؛ فإذا كانت الضغوط الحالية مؤقتة كما تقول الإدارة، فسيظل تحسن الهامش التشغيلي مؤشراً أفضل على الاتجاه الأساسي للربحية.
📈 تفاعل السوق.. السهم يرتفع 5.33%
ارتفع سهم سامسارا (IOT – Samsara) بنحو 5.33%، في إشارة إلى أن المستثمرين استقبلوا النتائج بصورة إيجابية.
ويبدو أن السوق ركزت على استمرار نمو ARR والإيرادات بنسبة 30%، والربحية وفق GAAP، والتوسع القوي داخل المؤسسات الكبرى، مقابل اعتبار الضغوط على التدفق النقدي الحر مشكلة قابلة للإدارة في الوقت الحالي.
🔮 نظرة مُركّب: رد فعل السهم يعكس أن جودة النتائج تجاوزت المخاوف المتعلقة بالتدفقات النقدية. لكن استمرار إعادة التقييم الإيجابي يحتاج إلى الحفاظ على نمو العملاء الكبار والمنتجات الناشئة مع منع تباطؤ النمو من أن يصبح أسرع من المتوقع.
🔄 هل تغيرت الفرضية الاستثمارية؟
النتائج تعزز الفرضية الإيجابية تجاه سامسارا (IOT – Samsara) من الناحية التشغيلية.
الشركة لا تزال تحقق نمواً قريباً من 30%، بينما تتحسن الربحية، ويتوسع استخدامها داخل العملاء الحاليين، وتنمو شريحة العملاء الذين ينفقون أكثر من $1 مليون بأكثر من 50%.
كما أن مساهمة المنتجات الناشئة بأكثر من 20% من صافي ACV الجديدة للربع الثالث على التوالي تعطي دليلاً مبكراً على أن الشركة تستطيع بناء محركات نمو جديدة خارج منتجاتها الأساسية.
الخطر الرئيسي هو أن نمو الإيرادات يتجه إلى التباطؤ، بالتزامن مع ضغط مؤقت على التدفق النقدي الحر وارتفاع تكاليف الأجهزة والمخزون وسلاسل التوريد.
🔮 نظرة مُركّب: الفرضية أصبحت أقوى بعد هذا الربع، لأن سامسارا تجمع حالياً بين النمو والربحية والتوسع داخل المؤسسات الكبرى. لكن المرحلة التالية ستختبر قدرتها على تحويل منتجات الذكاء الاصطناعي والانتشار الدولي إلى نمو إضافي يعوض التباطؤ الطبيعي في أعمالها الأساسية.
🔭 النظرة المستقبلية
ستعتمد المرحلة المقبلة على قدرة سامسارا (IOT – Samsara) على الحفاظ على نمو قوي مع توسع قاعدة الإيرادات، خصوصاً بعدما أصبحت الشركة تستهدف إيرادات تتجاوز $2.04 مليار خلال العام المالي 2027.
العملاء الكبار يمثلون المحرك الأكثر أهمية، إذ إن استمرار نمو ARR من العملاء الذين ينفقون أكثر من $1 مليون بمعدلات تتجاوز 50% يمكن أن يوفر للشركة مساراً واضحاً للحفاظ على نمو مرتفع حتى مع زيادة حجمها.
وفي الوقت نفسه، تمثل المنتجات الناشئة والذكاء الاصطناعي فرصة لزيادة الإنفاق لكل عميل، بينما يوفر التوسع في أوروبا والقطاع الحكومي أسواقاً إضافية لم تصل الشركة بعد إلى مرحلة النضج فيها.
أما التحدي الأقرب فهو التدفق النقدي الحر. فإذا كانت زيادة مشتريات أجهزة IoT والمخزون وتكاليف سلسلة التوريد مؤقتة بالفعل، فقد تستعيد التدفقات النقدية زخمها مع تطبيع الظروف. أما استمرار هذه الضغوط بالتزامن مع تباطؤ نمو الإيرادات فقد يضعف جودة قصة الربحية.
🧾 خلاصة مُركّب: نمو قوي وربحية تتحسن.. والعملاء الكبار يعززون جودة القصة
الإيجابيات:
الإيرادات ارتفعت 30% إلى $508 ملايين.
ARR وصلت إلى $2.1 مليار بنمو 30%.
تحقيق ربحية وفق GAAP للربع الرابع على التوالي.
الهامش التشغيلي المعدل بلغ 21% وتحسن 6 نقاط مئوية.
إضافة رقم قياسي بلغ 242 عميلاً بأكثر من $100,000 من ARR.
ARR من العملاء المليونيين نمت بأكثر من 50%.
96% من العملاء الكبار يستخدمون منتجين أو أكثر.
المنتجات الناشئة تمثل أكثر من 20% من صافي ACV الجديدة.
الشركة تستهدف إيرادات تتجاوز $2.04 مليار في العام المالي 2027.
لكن:
نمو الإيرادات المتوقع للعام الكامل يتباطأ إلى نحو 26%.
هامش التدفق النقدي الحر سيتراجع بنحو 100 نقطة أساس.
مشتريات أجهزة IoT والمخزون تضغط على السيولة.
تكاليف سلسلة التوريد ما تزال مرتفعة.
استمرار قوة السهم يعتمد على الحفاظ على نمو المؤسسات الكبرى والمنتجات الجديدة.
الخلاصة أن سامسارا (IOT – Samsara) قدمت ربعاً قوياً يجمع بين نمو الإيرادات، توسع الإيرادات المتكررة، تحسن الربحية، وزيادة اعتماد المؤسسات الكبرى على عدة منتجات. وإذا استطاعت الشركة تحويل قاعدة بياناتها الضخمة ومنتجات الذكاء الاصطناعي إلى توسع مستمر في الإنفاق لكل عميل، مع عودة التدفق النقدي الحر للتحسن، فقد تظل واحدة من قصص النمو الأكثر إثارة للاهتمام في سوق برمجيات العمليات المتصلة.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
