🤖 كاثي وود تشتري إنفيديا وبرودكوم بعد الهبوط.. أيهما الرهان الأقوى على طفرة الذكاء الاصطناعي؟
استغلت كاثي وود (Cathie Wood) موجة البيع الأخيرة في أسهم التكنولوجيا بطريقة واضحة: صناديق Ark Invest اشترت نحو $27 مليون من إنفيديا (NVDA – Nvidia)، ونحو $16.5 مليون من برودكوم (AVGO – Broadcom) خلال تراجع السوق.
اللافت أن الرهان لا يقوم على شركتين متشابهتين تماماً. إنفيديا تهيمن على سوق معالجات الذكاء الاصطناعي العامة، بينما تراهن برودكوم على اتجاه موازٍ يتسارع بسرعة: تصميم رقائق ذكاء اصطناعي مخصصة للشركات العملاقة.
لذلك، فالسؤال ليس فقط: هل كانت كاثي وود محقة في الشراء عند الهبوط؟ بل أيضاً: إذا استمر الإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فأيهما يقدم للمستثمر فرصة أفضل الآن؟
⚖️ إطار المقارنة: رهانان مختلفان على نفس الثورة
ترى Ark Invest أننا لا نزال في المراحل المبكرة من دورة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتقدّر أن الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي قد يصل إلى نحو $1.5 تريليون بحلول 2030.
إذا تحقق هذا السيناريو، فإن الطلب على قوة الحوسبة سيواصل الارتفاع، لكن الأموال لن تتجه بالضرورة إلى نوع واحد من الرقائق.
إنفيديا (NVDA – Nvidia) تراهن على استمرار هيمنة وحدات معالجة الرسومات (GPU) ومنظومتها المتكاملة للحوسبة، بينما تستفيد برودكوم (AVGO – Broadcom) من رغبة شركات التكنولوجيا العملاقة في تطوير رقائق ASIC ومسرعات XPU مخصصة لأحمالها الخاصة.
وهذا يجعل المقارنة بينهما في الأساس مقارنة بين المنصة المهيمنة حالياً والمستفيد الكبير من صعود الحوسبة المخصصة.
🔮 نظرة مُركّب: امتلاك الشركتين لا يعني بالضرورة تكرار الرهان نفسه. إذا استمر سوق الذكاء الاصطناعي في التوسع، يمكن أن تنمو إنفيديا وبرودكوم معاً حتى لو بدأت الرقائق المخصصة في اقتطاع جزء من السوق.
🟢 الخيار الأول: إنفيديا.. الهيمنة لا تزال قوية
اشترت عدة صناديق تابعة لـ Ark Invest ما مجموعه 122,422 سهماً من إنفيديا بقيمة تقارب $27 مليون عبر 5 صناديق ETF.
ورغم التقلبات الأخيرة، ارتفع سهم إنفيديا بنحو 18% منذ بداية 2026، ولا يزال قريباً من مستوياته المرتفعة.
السبب الرئيسي وراء استمرار الرهان واضح: نمو الشركة لا يزال استثنائياً.
ارتفعت إيرادات إنفيديا بنحو 92% على أساس سنوي في الربع الأخير، ويتوقع المحللون وصول إيرادات العام الكامل إلى نحو $393 مليار، أي نمواً يقارب 82% مقارنة بالعام السابق.
لكن الميزة الأهم لم تعد الشريحة نفسها فقط.
تعمل إنفيديا على بناء منصات خوادم متكاملة تجمع أنواعاً مختلفة من الرقائق والأنظمة والبرمجيات لتشغيل تطبيقات الذكاء الاصطناعي المتقدمة، بما فيها الذكاء الاصطناعي الوكيلي (Agentic AI).
كلما أصبح العميل يعتمد على منظومة متكاملة من العتاد والبرمجيات، أصبحت تكلفة الانتقال إلى منافس أكبر.
أما التقييم، فيبلغ نحو 25 مرة متوسط تقديرات أرباح العام الحالي، وينخفض إلى نحو 18 مرة أرباح العام المقبل.
بالنسبة لشركة يُتوقع أن تنمو إيراداتها بنحو 82%، فإن هذه المضاعفات تبدو أكثر اعتدالاً مما قد يوحي به الصعود الكبير للسهم.
🔮 نظرة مُركّب: قوة إنفيديا ليست فقط في أنها تبيع أفضل معالجات الذكاء الاصطناعي، بل في تحولها إلى منظومة حوسبة متكاملة يصعب استبدالها. وإذا استمر نمو الأرباح بالقرب من التوقعات الحالية، فإن التقييم لا يبدو مبالغاً فيه بالضرورة رغم الأداء التاريخي القوي للسهم.
🔵 الخيار الثاني: برودكوم.. الرقائق المخصصة تدخل المعركة
اشترى صندوقا Ark Innovation ETF (ARKK) وArk Autonomous Technology & Robotics ETF نحو 39,020 سهماً من برودكوم بقيمة تقارب $16.5 مليون.
وجاء الشراء بعدما تراجع السهم بنحو 8% خلال الأسبوع المنتهي في 14 أغسطس، رغم بقائه مرتفعاً بنحو 8% منذ بداية العام.
قصة برودكوم مختلفة عن قصة إنفيديا.
الشركة تستفيد من توجه عمالقة التكنولوجيا نحو تصميم رقائق ذكاء اصطناعي مخصصة، تسمح لهم بتحسين الأداء وخفض التكلفة وتقليل اعتمادهم على مورد واحد.
وتعتقد Ark Invest أن الرقائق المتخصصة يمكن أن تستحوذ على ما يقارب ثلث سوق حوسبة الذكاء الاصطناعي بحلول 2030.
ومن أبرز عملاء برودكوم في هذا المجال جوجل (Google) وأنثروبيك (Anthropic) وOpenAI، ما يمنحها موقعاً مباشراً داخل مشاريع البنية التحتية لأبرز مطوري الذكاء الاصطناعي.
والأرقام توضح حجم الفرصة.
تتوقع برودكوم أن تصل إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي إلى نحو $56 مليار في السنة المالية 2026، قبل أن تتجاوز $100 مليار في العام التالي.
وفي الوقت نفسه، يتداول السهم عند نحو 20 مرة متوسط تقديرات أرباح العام المقبل.
🔮 نظرة مُركّب: برودكوم تمثل رهاناً على أن عمالقة التكنولوجيا لن يرغبوا في الاعتماد بالكامل على معالجات جاهزة، بل سيخصصون جزءاً متزايداً من إنفاقهم لرقائق مصممة خصيصاً لأحمالهم. تجاوز إيرادات الذكاء الاصطناعي $100 مليار سيجعل هذا النشاط واحداً من أقوى محركات نمو الشركة.
🥊 المقارنة المباشرة: إنفيديا أم برودكوم؟
في النمو الحالي، تتفوق إنفيديا بوضوح، مع نمو الإيرادات الأخير بنحو 92% وتوقع نمو الإيرادات السنوية بنحو 82%.
وفي الهيمنة السوقية، تتمتع إنفيديا أيضاً بالأفضلية، لأنها تمتلك موقعاً راسخاً في البنية التحتية الحالية للذكاء الاصطناعي ومنظومة يصعب على العملاء استبدالها.
لكن برودكوم تقدم زاوية مختلفة وأكثر تنوعاً. فكلما زادت رغبة شركات التكنولوجيا في تطوير رقائقها المخصصة، أصبحت الشركة أحد أكبر المستفيدين من هذا التحول.
أما من ناحية التقييم، فتتداول إنفيديا عند نحو 18 مرة أرباح العام المقبل مقابل نحو 20 مرة لـ برودكوم، وفق التقديرات الواردة، وهو فارق صغير نسبياً بالنظر إلى معدلات النمو الحالية.
وهنا تظهر المفارقة: رغم هيمنة إنفيديا ونموها الأسرع، فإن مضاعف أرباحها المستقبلية المذكور أقل قليلاً من برودكوم.
لكن المخاطر تختلف.
أكبر خطر على إنفيديا هو انتقال جزء متزايد من الإنفاق نحو الرقائق المخصصة، إضافة إلى احتمال تباطؤ الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي.
أما برودكوم، فتواجه مخاطر تركّز أكبر حول عدد محدود من العملاء والمشاريع الضخمة، ما يعني أن تأجيل مشروع واحد كبير يمكن أن يؤثر في مسار النمو المتوقع.
🔮 نظرة مُركّب: المقارنة لا تعطي فائزاً مطلقاً في كل الجوانب. إنفيديا تقدم الهيمنة والنمو الأعلى والمنظومة الأقوى، بينما تقدم برودكوم تعرضاً لاتجاه الرقائق المخصصة الذي قد يصبح أكثر أهمية مع نضوج سوق الذكاء الاصطناعي.
⚠️ الخطر المشترك: ماذا لو تباطأت طفرة الإنفاق؟
هناك خطر واحد يمكنه الضغط على السهمين في الوقت نفسه: تباطؤ الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
التوقعات الحالية مرتفعة، والأسهم تعكس استمرار استثمارات ضخمة في مراكز البيانات والحوسبة.
إذا قررت شركات التكنولوجيا الكبرى تأجيل بناء مراكز البيانات أو خفض إنفاقها الرأسمالي، فمن المحتمل أن تتعرض أسهم موردي الرقائق إلى تصحيح قوي حتى لو بقيت فرضية الذكاء الاصطناعي طويلة الأجل سليمة.
وهذا يجعل حجم المركز الاستثماري مهماً، لأن أسهم النمو المرتفع يمكن أن تشهد تقلبات حادة عندما تتغير توقعات السوق.
🔮 نظرة مُركّب: أكبر تهديد ليس أن يختفي الذكاء الاصطناعي، بل أن يتباطأ الإنفاق لفترة. عندما تكون توقعات السوق مرتفعة جداً، فإن انخفاض معدل النمو من “استثنائي” إلى “قوي” قد يكون كافياً لإحداث تصحيح كبير في التقييمات.
🔭 النظرة المستقبلية
حتى 2030، ستدور المنافسة حول سؤال رئيسي: هل ستظل الشركات تعتمد بصورة أساسية على منصات الحوسبة العامة التي تقودها إنفيديا، أم ستنتقل نسبة متزايدة من الأحمال إلى رقائق مخصصة تطورها شركات مثل برودكوم؟
السيناريو الأكثر ترجيحاً ليس بالضرورة فوز طرف واختفاء الآخر.
إذا اقترب الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي من تقديرات $1.5 تريليون بحلول 2030، فقد يصبح السوق كبيراً بما يكفي لتحقيق نمو قوي للطرفين.
🧾 خلاصة مُركّب: إنفيديا تتفوق.. وبرودكوم تحوط ذكي
الإيجابيات:
Ark Invest اشترت نحو $27 مليون من Nvidia و$16.5 مليون من Broadcom خلال الهبوط.
إيرادات Nvidia نمت 92% على أساس سنوي في الربع الأخير.
إيرادات Nvidia السنوية متوقعة عند $393 مليار، بنمو يقارب 82%.
Broadcom تتوقع وصول إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي إلى $56 مليار في 2026 وأكثر من $100 مليار في العام التالي.
Ark Invest تتوقع وصول الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي إلى $1.5 تريليون بحلول 2030.
لكن:
تباطؤ الإنفاق على مراكز البيانات يمثل الخطر الأكبر على الشركتين.
الرقائق المخصصة قد تنتزع حصة متزايدة من سوق Nvidia.
Broadcom تعتمد على عدد من العملاء والمشاريع الضخمة، ما يزيد مخاطر التركّز.
التوقعات المرتفعة تجعل السهمين حساسين لأي تباطؤ مفاجئ في النمو.
بين الخيارين، تبدو إنفيديا (NVDA – Nvidia) الرهان الأقوى إذا كان الهدف هو الاستثمار المباشر في الشركة المهيمنة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، خصوصاً مع استمرار النمو الاستثنائي وتداولها وفق الأرقام المذكورة عند نحو 18 مرة أرباح العام المقبل.
أما برودكوم (AVGO – Broadcom) فتقدم رهاناً مكملاً ومهماً على صعود الرقائق المخصصة. لذلك قد يكون الجمع بينهما منطقياً لمن يريد التعرض لاتجاهين مختلفين داخل طفرة حوسبة الذكاء الاصطناعي بدلاً من محاولة اختيار تقنية واحدة ستسيطر على السوق بالكامل.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
