"📈 ارتفاع الأسهم: كيف يقود القليل النجاح الكبير 🏆"
ممكن للسهم أن ينخفض بنسبة 100%، ولكن لا يوجد حد أقصى لارتفاعه، وهذا حقيقي جدًا في عالم الأسهم..
📈 ارتفعت الأسهم إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، حيث حقق مؤشر S&P 500 مستوى قياسيًا للارتفاع اليومي عند 5,505.53 يوم الخميس ومستوى قياسيًا للإغلاق عند 5,487.03 يوم الثلاثاء. خلال الأسبوع الماضي، ارتفع مؤشر S&P بنسبة 0.6% ليصل إلى 5,464.62. وبالتالي، ارتفع المؤشر بنسبة 14.6% منذ بداية العام وبنسبة 52.8% من أدنى مستوى إغلاق له في 12 أكتوبر 2022 عند 3,577.03.
الأسهم: خسارة محدودة وربح لا حدود له..
يمكن للسهم أن ينخفض بنسبة 100%، ولكن لا يوجد حد أقصى لارتفاعه، وهذا حقيقي جدًا في عالم الأسهم.. فأقصى ما يمكن للمستثمر خسارته هو كامل قيمة السهم (اذا كان خياره سيئًا لدرجة أنه استثمر في شركة معرضة للإفلاس)، ولكن على الطرف الآخر من المعادلة فلا توجد حدود لارتفاع سهم شركة ما..
يتجلى هذا الأمر بوضوح مع صعود شركة Nvidia للذكاء الاصطناعي. وفقًا لتقرير بلومبرج الأخير، ارتفع سهم Nvidia منذ أن تم ادراج الشركة في سوق الأوراق المالية بنسبة 295,175% وباجمالي عوائد 591,078% (مع احتساب اعادة استثمار توزيعات الأرباح)..
النخبة مسؤلة عن رفع الكتلة ⚖️ قلة قليلة مسؤولة عن كتابة تاريخ سوق الأسهم..
كما هو الحال في تطور المجتمعات والدول، عادةَ ما تكون هناك نخبة مثقفة تساهم في رفع المجتمع ككل، وذلك ينطبق بشكل أو بآخر في عالم الأسهم.
يتعلق الأمر بكيفية أداء عدد قليل من الأسهم الاستثنائية، مما يساعدنا في فهم أفضل لماذا يقدم سوق الأسهم عائداته بشكل عام وكيفية الاستثمار على غرار مستثمرين كبار أثبتوا نجاحات غير عادية مثل وارين بوفيت وبيتر لانش.
الحقيقة التي لا جدال فيها أن السوق عادةً ما يرتفع، لكن هذا لا يعني أن جميع الأسهم ترتفع، وعلى مدى العقود الماضية كانت قلة من الأسهم مسؤولة عن معظم عائدات السوق.
في عام 2017، أثار البروفيسور هندريك بيسمبيندر من جامعة ولاية أريزونا جدلاً كبيراً بأبحاثه التي أظهرت أن معظم الأسهم كانت استثمارات سيئة وأداءها أقل من سندات الخزانة. يمكنك قراءة تغطية لبلومبرج عن نفس الموضوع هنا.
نشر بيسمبيندر ورقة بحثية أخرى في عام 2020 تحتوي على إحصائيات محدثة بنفس القدر من التشاؤم:
تشمل الدراسة جميع الشركات البالغ عددها 26,168 التي تتداول أسهمها في الأسواق الأمريكية منذ عام 1926. على الرغم من أن الاستثمارات في غالبية الأسهم (57.8%) أدت إلى تقليل ثروة المساهمين بدلاً من زيادتها، فإن استثمارات سوق الأسهم الأمريكية بشكل عام زادت من ثروة المساهمين بمقدار 47.4 تريليون دولار بين عامي 1926 و2019. استحوذت شركات التكنولوجيا على أكبر حصة، بقيمة 9.0 تريليون دولار من الإجمالي، لكن أسهم الاتصالات والطاقة والرعاية الصحية/الصيدلانية ساهمت باضافة ثروة بشكل غير متناسب مع عدد الشركات في هذه الصناعات. زادت درجة تركيز المساهمة باضافة الثروة في سوق الأسهم على عدد قليل من الشركات التي تحقق أداءً استثنائيًا بمرور الوقت، وكانت قوية بشكل خاص خلال السنوات الثلاث الأخيرة، حيث ساهمت خمس شركات بنسبة 22% من صافي الثروة المضافة...
عند النظر إلى إحصائيات بيسمبيندر إلى جانب حقيقة أن السوق ككل قد حقق تاريخياً متوسط عائد يتراوح بين 8% إلى 10% سنوياً، يتضح أن هناك تبايناً كبيراً في العوائد بين الأسهم الفردية.
بمعنى آخر: متوسط عوائد السوق هو نتيجة لعدد قليل من الأسهم التي تحقق عوائد مذهلة تعوض عن غالبية الأسهم التي تحقق عوائد أقل من السوق.
في تقرير نُشر في أبريل 2023، توصلت مؤشرات S&P Dow Jones (SPDJI) إلى نتيجة مماثلة بعد النظر في الأداء التاريخي لمؤشر S&P 500. حيث وجدوا أن 24% فقط من الأسهم في مؤشر S&P 500 تفوقت على متوسط عائد السهم من 2002 إلى 2022.
كتب كريج لازارا من SPDJI: "من أكثر الخصائص اتساقًا لأسواق الأسهم العالمية هي أن العوائد منحرفة إيجابيًا - عندما يتم رسمها، يكون لديها ذيل طويل نحو اليمين. هذا منطقي بطبيعته، حيث يمكن للسهم أن يخسر 100% فقط ولكن ليس لديه حد أقصى للارتفاع."
خلال فترة القياس التي قام بها لازارا، كان متوسط العائد على سهم S&P 500 هو 390%، بينما ارتفع السهم الواحد بالمتوسط بنسبة 93% فقط.
كتب لازارا: "في مثل هذا السوق، يعتمد نجاح المدير على امتلاكه لعدد صغير نسبيًا من الأسهم التي تحقق أداءً قويًا".
القليل من الفائزين يكفي🏆
مما لا شك فيه أن التفوق الكبير الذي حققه وارن بافيت على مر السنوات، كان يرجع إلى قدرته على اختيار أسهم رابحة ضمن استثماراته، والتي ساهمت بشكل واضح باكسابه لقب أعظم مستثمر في التاريخ..
“على مر السنوات، ارتكبت العديد من الأخطاء،” أوضح بوفيت في رسالته السنوية المنشورة في عام 2023 “كانت نتائجنا المرضية نتيجة لحوالي عشرة قرارات حقًا جيدة - أي حوالي قرار واحد كل خمس سنوات.”
في ذلك الوقت، استعرض أمثلة تشمل شركتي Coca-Cola وAmerican Express، التي ارتفعت قيمتها مرات عديدة مع توزيعات نقدية ضخمة.
أشار بوفيت إلى شركات مثل Coca-Cola وAmerican Express، التي ارتفعت قيمتها مرات عديدة مع توزيعات نقدية ضخمة. "الدرس للمستثمرين: أهمية أن تذبل الأعشاب تقل أكثر وأكثر مع ازدهار الزهور"، قال بوفيت. "مع مرور الوقت، يكفي عدد قليل من الفائزين لإحداث تحولات رائعة."
في رسالته السنوية المنشورة في فبراير الماضي، ناقش تلك المواقف مرة أخرى، قائلاً:
"الصبر يجلب الثمار، وعمل تجاري رائع يمكن أن يعوض العديد من القرارات المتوسطة الجودة التي لا يمكن تجنبها."
بين اليوم والأمس
يظهر الرسم البياني من Bespoke Investment Group كيف أن الأسهم السبعة الرائعة Magnificent 7 -في مجال التكنولوجيا كانت مسؤولة عن نصف تقريبًا من عائدات مؤشر S&P 500 منذ بداية السوق الصاعد في أكتوبر 2022.
ليس من الضروري أن تكون باقي الأسهم غير الرائعة سيئة، لكن من الواضح أن قوة عدد قليل من الأسهم تلعب دورًا هامًا في حركة اجمالي السوق.
بالتالي، يمكننا القول إن رؤى بيسمبيندر وبوفيت تنطبق على Nvidia وأسهم التكنولوجيا الكبيرة وتأثيرها على عائدات السوق العامة. تركيز الفائزين في سوق الأسهم اليوم غير عادي بكثير من حيث العديد من الجوانب. ولكن المفهوم العام أن القليل من الأسماء تقود معظم العائدات ليس جديدًا. هذا يفسر لماذا ارتفعت الأسهم العامة لسنوات ونجاح وارين بوفيت.