سوق العمل الأميركي يضيف 22 ألف وظيفة فقط: ماذا يعني لنا ذلك في مركب؟

ملخص سريع

• الاقتصاد الأميركي أضاف 22 ألف وظيفة فقط في أغسطس، وهو أضعف بكثير من المتوقع.

• معدل البطالة ارتفع إلى 4.3%، وهو أعلى مستوى منذ أكثر من عام.

• الأجور ما زالت تنمو، لكن بوتيرة معتدلة (+3.7% سنويًا).

• القطاعات الدفاعية مثل الرعاية الصحية والخدمات الاجتماعية هي الوحيدة التي تواصل التوظيف.

• بعد هذا التقرير، أصبح خفض الفائدة في سبتمبر شبه مؤكد من الاحتياطي الفدرالي.

  

---

ماذا يحدث فعليًا؟

• خلال الصيف، سوق العمل الأميركي فقد زخمه بشكل واضح: في يونيو لم يضف وظائف بل خسر 13 ألفًا، ويوليو بالكاد تعافى بـ79 ألفًا.

• أهم مكاسب التوظيف جاءت من الرعاية الصحية (+31 ألف) والخدمات الاجتماعية (+16 ألف)، أي قطاعات تُعتبر “أساسية” وليست دورية.

• أكبر الخسائر كانت في الحكومة الفدرالية (−15 ألف) والتصنيع (−12 ألف)، خاصة معدات النقل بسبب الإضرابات.

---

ماذا يعني ذلك للفدرالي؟

• هذه الأرقام تعني أن الفدرالي بات مضطرًا لخفض الفائدة لتجنّب تباطؤ أكبر.

• الأسواق الآن تسعّر بنسبة 100% تقريبًا خفضًا في سبتمبر، أغلب التوقعات تشير إلى −25 نقطة أساس، مع احتمال أصغر لخفض أكبر.

  

---

رؤية «مركب» وتوصيات مبسطة

🔹 1. الأسهم الدفاعية تبقى ملاذًا آمنًا
عندما يتباطأ الاقتصاد، الشركات في قطاع الصحة والخدمات الأساسية عادةً تحافظ على أرباحها لأنها لا تعتمد على المزاج الاستهلاكي. هذه القطاعات تستحق أن تبقى جزءًا أساسيًا من أي محفظة طويلة الأجل.

🔹 2. الحذر من الصناعيات والدورية
الهبوط في التصنيع ومعدات النقل إشارة على ضعف الطلب وربما بداية موجة ركود صناعي. هنا نوصي بالحذر وعدم زيادة التعرض للشركات المرتبطة بالدورة الاقتصادية إلا عند وضوح إشارات انتعاش جديدة.

🔹 3. بيئة فائدة منخفضة تدعم أسهم النمو
إذا الفدرالي خفّض الفائدة بالفعل، ستتحسن بيئة التقييمات لأسهم التقنية والنمو (لأن كلفة الخصم تنخفض). لكن يجب التوازن: انخفاض الفائدة جيد للتقييم، لكن تباطؤ الاقتصاد قد يضغط على الإيرادات.

🔹 4. التركيز على الشركات عالية الجودة
في مثل هذه الظروف، الشركات التي تملك هوامش ربح قوية وتدفقات نقدية متكررة وميزانيات متينة ستتفوق على البقية.

---

الخلاصة من «مركب»

سوق العمل الأميركي الآن في منطقة دقيقة: ليس انهيارًا كاملًا، لكن تباطؤ حاد يفتح الباب أمام الفدرالي لتخفيف السياسة النقدية. بالنسبة للمستثمر:

• الدفاعيات (صحة/خدمات) توفر الاستقرار.

• النمو عالي الجودة قد يستفيد من خفض الفائدة، لكن مع مراقبة تباطؤ الأرباح.

• الدورية والصناعيات تحتاج حذر حتى تظهر إشارات تعافي في الطلبيات والإنتاج.