قدمت سنوفليك (SNOW – Snowflake) واحداً من أقوى تقاريرها الفصلية الأخيرة، بعدما تجاوزت نتائج الربع الثاني من السنة المالية 2027 توقعات وول ستريت، ورفعت الشركة توقعاتها للإيرادات والهوامش للعام بأكمله، مدفوعة بتسارع واضح في استخدام منتجات الذكاء الاصطناعي ومنصة البيانات الأساسية.
بلغت الإيرادات $1.55 مليار، مقابل توقعات عند $1.48 مليار، بينما وصل ربح السهم المعدل إلى $0.62 مقابل $0.45 متوقعة. والأهم أن إيرادات المنتجات ارتفعت 37% إلى $1.49 مليار، مسجلة الربع الثالث على التوالي من تسارع النمو.
رد فعل المستثمرين كان قوياً، إذ قفز السهم بنحو 22% في التداولات الممتدة بعد إعلان النتائج.
📊 الإيرادات تتجاوز التوقعات والنمو يتسارع
سجلت سنوفليك إيرادات فصلية بلغت $1.55 مليار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة $1.48 مليار.
أما إيرادات المنتجات، وهي المقياس الأكثر أهمية لمتابعة النشاط التشغيلي للشركة، فبلغت $1.49 مليار، بارتفاع 37% على أساس سنوي.
وهذا هو الربع الثالث على التوالي الذي يتسارع فيه نمو إيرادات المنتجات، وهي إشارة مهمة بعد فترة كانت فيها مخاوف تباطؤ النمو من أبرز الضغوط على قصة الشركة الاستثمارية.
🔮 نظرة مُركّب: الرقم الأهم ليس فقط نمو إيرادات المنتجات بنسبة 37%، بل استمرار تسارع معدل النمو لثلاثة أرباع متتالية. بالنسبة لشركة برمجيات سحابية كبيرة، الانتقال من التباطؤ إلى إعادة التسارع يمكن أن يغير نظرة السوق بالكامل إلى مسار النمو طويل الأجل.
💰 ربح السهم يفوق التوقعات بفارق كبير
بلغ ربح السهم المعدل $0.62، مقارنة بتوقعات المحللين البالغة $0.45، أي أعلى بنحو 38% من المتوقع.
وعلى أساس GAAP، لا تزال الشركة تسجل خسائر، لكنها انخفضت بشكل واضح.
بلغ صافي الخسارة $191.7 مليون أو $0.55 للسهم، مقارنة بخسارة $297.9 مليون أو $0.89 للسهم خلال الفترة نفسها من العام الماضي.
أي أن الخسارة الصافية تقلصت بأكثر من $100 مليون خلال عام.
🔮 نظرة مُركّب: سنوفليك تحقق الآن المعادلة التي يريدها المستثمرون في شركات النمو: تسارع الإيرادات بالتزامن مع تحسن الربحية. استمرار الخسائر وفق GAAP يبقى نقطة يجب مراقبتها، لكن الاتجاه يتحسن بدلاً من أن تتوسع الخسائر مع النمو.
🚀 الشركة ترفع توقعات العام بالكامل
بعد الربع القوي، رفعت سنوفليك توقعاتها لإيرادات المنتجات للسنة المالية 2027 إلى $6.07 مليار، ما يمثل نمواً سنوياً بنحو 36%.
وكانت التوقعات السابقة عند $5.84 مليار ونمو 31%.
أي أن الإدارة أضافت نحو $230 مليون إلى توقعاتها السنوية لإيرادات المنتجات، ورفعت معدل النمو المتوقع بنحو 5 نقاط مئوية.
كما رفعت توقعها للهامش التشغيلي المعدل من 13.5% إلى 14.5%.
🔮 نظرة مُركّب: رفع الإيرادات والهوامش معاً أكثر قوة من رفع المبيعات وحدها. الشركة لا تحتاج إلى التضحية بالربحية للحفاظ على التسارع، وهو ما يزيد جودة النمو ويعطي السوق سبباً أقوى لإعادة تقييم السهم.
🔭 الربع الثالث يشير إلى استمرار الزخم
تتوقع سنوفليك إيرادات منتجات بين $1.588 مليار و$1.593 مليار خلال الربع الثالث، ما يعني نمواً سنوياً يتراوح بين 37% و38%.
وكان المحللون يتوقعون حوالي $1.50 مليار فقط.
بالتالي، لا تشير التوجيهات إلى تباطؤ سريع بعد الربع القوي، بل إلى استمرار معدل نمو قريب من المستويات الحالية.
🔮 نظرة مُركّب: تجاوز منتصف نطاق التوجيهات توقعات السوق بنحو $90 مليون تقريباً يجعل القفزة في السهم أكثر قابلية للفهم. المستثمرون لا يشترون نتائج الربع الماضي فقط، بل يعيدون تسعير مسار نمو أعلى للأرباع المقبلة.
🤖 الذكاء الاصطناعي يتحول إلى إيرادات فعلية
أرجع الرئيس التنفيذي سريدهار راماسوامي (Sridhar Ramaswamy) الأداء إلى توسع اعتماد العملاء على منتجات الذكاء الاصطناعي، مع انتقال المزيد من بيانات الشركات وأعباء العمل إلى سنوفليك لبناء بنية بيانات جاهزة لتطبيقات AI.
وأكد المدير المالي برايان روبنز (Brian Robins) وجود ارتفاع واضح في إيرادات الذكاء الاصطناعي إلى جانب قوة منصة البيانات الأساسية.
ووصل عدد الحسابات التي تستخدم وكيل البرمجة CoCo AI إلى أكثر من 9,100 حساب، بعد إضافة أكثر من 2,000 حساب خلال الربع.
كما وصل منتج CoWork إلى نحو 5,800 حساب.
🔮 نظرة مُركّب: هنا يكمن التحول الأهم في قصة سنوفليك. الذكاء الاصطناعي لم يعد مجرد منتج إضافي تستخدمه الشركة لتسويق قصتها، بل أصبح عاملاً يدفع الاستخدام والإيرادات. وكلما زاد اعتماد أدوات AI، ارتفع استهلاك البيانات والحوسبة داخل المنصة، ما يمكن أن يخلق دورة نمو ذاتية التعزيز.
👥 692 عميلاً جديداً والقاعدة تتجاوز 14,500
أضافت الشركة 692 عميلاً صافياً جديداً خلال الربع، بزيادة 32% عن الفترة نفسها من العام الماضي.
وبذلك تجاوز إجمالي قاعدة العملاء العالمية 14,500 عميل.
النمو القوي في العملاء يأتي بالتزامن مع توسع استخدام منتجات الذكاء الاصطناعي، ما يشير إلى أن التسارع لا يعتمد فقط على إنفاق العملاء الحاليين، بل يترافق أيضاً مع جذب أعمال جديدة.
🔮 نظرة مُركّب: ارتفاع عدد العملاء الجدد بنسبة 32% يدعم استدامة النمو. أفضل سيناريو لسنوفليك هو الجمع بين دخول عملاء جدد وزيادة استهلاك العملاء الحاليين مع انتشار AI، لأن هذا يمنحها محركي نمو في الوقت نفسه.
📚 الالتزامات المستقبلية تصل إلى $9 مليارات
بلغت الالتزامات المتبقية للأداء RPO نحو $9 مليارات، بزيادة 30% على أساس سنوي.
ويمثل هذا المؤشر الإيرادات المتعاقد عليها التي لم يتم الاعتراف بها بعد، وبالتالي يوفر رؤية إلى جزء من الطلب المستقبلي.
ومع ذلك، فإن نمو RPO بنسبة 30% يبقى أقل من نمو إيرادات المنتجات البالغ 37%، ما يجعله مؤشراً يستحق المتابعة خلال الأرباع المقبلة.
🔮 نظرة مُركّب: وصول RPO إلى $9 مليارات يوفر دعماً جيداً للرؤية المستقبلية، لكن المستثمر يحتاج إلى مراقبة الفارق بين نمو الالتزامات ونمو الإيرادات. استمرار تسارع الإيرادات مع عودة RPO للتسارع سيكون السيناريو الأكثر قوة.
📈 لماذا قفز السهم 22%؟
رد فعل السوق لم يكن نتيجة تجاوز بسيط للتوقعات.
سنوفليك قدمت عدة إشارات إيجابية في وقت واحد: الإيرادات أعلى من المتوقع، ربح السهم تجاوز التقديرات بفارق كبير، نمو المنتجات يتسارع، التوجيهات الفصلية أعلى من الإجماع، التوقعات السنوية ارتفعت، والهامش التشغيلي المتوقع تحسن.
والأهم أن الإدارة قدمت دليلاً إضافياً على أن موجة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي بدأت تتحول إلى طلب حقيقي على منصة سنوفليك.
🔮 نظرة مُركّب: القفزة بنحو 22% تعكس إعادة تسعير لقصة النمو وليس مجرد رد فعل على ربع جيد. السوق كانت بحاجة إلى دليل على أن سنوفليك يمكنها أن تصبح مستفيداً مباشراً من AI، والربع الحالي قدم أقوى الأدلة حتى الآن.
🔭 النظرة المستقبلية
الصورة التشغيلية لسنوفليك أصبحت أقوى بوضوح.
إيرادات المنتجات تنمو 37%، والتوجيه للربع المقبل يشير إلى 37%–38%، بينما ارتفع توقع العام بأكمله من نمو 31% إلى 36%.
في الوقت نفسه، يرتفع الهامش التشغيلي المتوقع وتنخفض خسائر GAAP، بينما تتوسع قاعدة العملاء ومنتجات الذكاء الاصطناعي بسرعة.
السؤال القادم لم يعد ما إذا كان AI سيؤثر إيجابياً في أعمال سنوفليك، بل إلى أي مدى يمكن لهذا التأثير أن يستمر، وهل تستطيع الشركة الحفاظ على نمو يقترب من 40% مع توسع قاعدة الإيرادات.
🧾 خلاصة مُركّب: سنوفليك تعود إلى التسارع.. والذكاء الاصطناعي أصبح محركاً حقيقياً للنمو
الإيجابيات:
الإيرادات بلغت $1.55 مليار مقابل $1.48 مليار متوقعة.
إيرادات المنتجات بلغت $1.49 مليار بنمو 37%.
هذا هو الربع الثالث المتتالي من تسارع نمو المنتجات.
ربح السهم المعدل $0.62 مقابل $0.45 متوقع.
الخسارة وفق GAAP انخفضت إلى $191.7 مليون من $297.9 مليون.
توقع إيرادات المنتجات السنوية ارتفع إلى $6.07 مليار.
توقع النمو السنوي ارتفع من 31% إلى 36%.
الهامش التشغيلي المعدل المتوقع ارتفع من 13.5% إلى 14.5%.
نمو الربع الثالث المتوقع يصل إلى 37%–38%.
CoCo AI تجاوز 9,100 حساب.
قاعدة العملاء تجاوزت 14,500 عميل.
RPO وصل إلى $9 مليارات بنمو 30%.
لكن:
الشركة لا تزال تسجل خسارة وفق GAAP.
نمو RPO عند 30% أبطأ من نمو إيرادات المنتجات.
القفزة الكبيرة في السهم ترفع سقف التوقعات للأرباع المقبلة.
استمرار إعادة التقييم يعتمد على بقاء نمو AI قوياً وتحوله إلى إيرادات مستدامة.
أي عودة واضحة لتباطؤ نمو المنتجات قد تواجه برد فعل قوي بعد ارتفاع توقعات المستثمرين.
الخلاصة أن سنوفليك قدمت ربعاً قوياً لا بسبب تجاوز التوقعات فقط، بل لأنها أثبتت أن منحنى النمو يتسارع مجدداً. الذكاء الاصطناعي بدأ يظهر في الاستخدام والإيرادات، الربحية تتحسن، والتوجيهات ترتفع. وهذه التركيبة هي السبب الحقيقي وراء قفزة السهم، وليس مجرد مفاجأة أرباح فصلية.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
