📊 الاحتياطي الفيدرالي يتجه إلى خفض جديد للفائدة في ديسمبر مع ضعف سوق العمل الأمريكي
تتزايد التوقعات في الأسواق بأن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Federal Reserve) سيقدم على خفض جديد للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماعه في ديسمبر 2025، استجابةً لمؤشرات التباطؤ في سوق العمل.
بحسب استطلاع حديث أجرته رويترز، فإن 80٪ من الاقتصاديين يتوقعون هذا الخفض، مما يعكس تحولًا واضحًا في المزاج العام بين المحللين مقارنة بالشهر السابق.
💵 1. اتجاه حاسم رغم الانقسام داخل الفيدرالي
يأتي هذا الإجماع النسبي رغم الخلافات الداخلية بين أعضاء لجنة السوق المفتوحة (FOMC) حول مدى الحاجة إلى مزيد من التيسير النقدي، خاصة في ظل غياب البيانات الرسمية خلال الإغلاق الحكومي الأطول في تاريخ الولايات المتحدة.
فرئيس الفيدرالي جيروم باول كان قد صرّح بأن خفض ديسمبر “ليس أمرًا محسومًا”، إلا أن مؤشرات ضعف التوظيف تدفع معظم المحللين إلى توقع استمرار سياسة الخفض لدعم الاقتصاد.
🔮 نظرة مُركّب: الانقسام داخل الفيدرالي يعكس صراعًا أعمق بين جناح يخشى التضخم وجناح يريد منع ركود العمالة، وهو توازن دقيق يحدد ملامح سياسة 2026.
📉 2. توقعات اقتصادية محسوبة بدقة
من بين 105 اقتصاديين شملهم الاستطلاع، توقع 84 منهم خفض الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية، لتصل إلى نطاق 3.50% – 3.75%.
في المقابل، يرى 21 خبيرًا أن الفيدرالي سيفضل التريّث لحين اتضاح الصورة الاقتصادية بعد إعادة فتح الحكومة وإصدار بيانات جديدة.
🔮 نظرة مُركّب: الأسواق باتت تتعامل مع قرار ديسمبر كأمر شبه محسوم، لكن قوة أي بيانات إيجابية لاحقة قد تعيد الحسابات في اللحظات الأخيرة.
🧮 3. ضعف سوق العمل في قلب القرار
تشير بيانات ADP الخاصة بالوظائف إلى أن الشركات الأمريكية تُسرّح نحو 11,250 وظيفة أسبوعيًا في المتوسط خلال أكتوبر، ما يعزز قناعة الفيدرالي بأن سوق العمل بدأ يفقد زخمه.
وتقول أبيغيل وات (Abigail Watt)، خبيرة الاقتصاد في يو بي إس (UBS):
“السبب الرئيسي لتوقعنا خفض ديسمبر هو استمرار ضعف سوق العمل، لكن الخطر يكمن في أن تُظهر البيانات المقبلة العكس.”
🔮 نظرة مُركّب: العمالة أصبحت محور السياسة النقدية الأمريكية، بعدما فشل التضخم وحده في توجيه قرارات الفائدة كما في السابق.
📊 4. ضغوط التضخم تضع الفيدرالي في مأزق مزدوج
رغم ضعف الوظائف، يواجه البنك المركزي تحديًا متزايدًا في مواجهة معدل إنفاق المستهلكين (PCE)، وهو مقياس التضخم المفضل لديه، الذي ظل فوق 2٪ لأكثر من أربع سنوات متتالية، وهي أطول فترة منذ 1995.
ويتوقع الاقتصاديون أن يظل فوق هذا المستوى حتى 2027، مما يضع مصداقية الفيدرالي على المحك.
🔮 نظرة مُركّب: خفض الفائدة في بيئة تضخم مرتفع يهدد بتآكل الثقة في أدوات الفيدرالي، ويثير تساؤلات حول مدى فعالية سياساته التوازنية.
🏦 5. التضخم التعريفي والرسوم الجمركية
حذر جوش هيرت (Josh Hirt)، كبير الاقتصاديين في فانغارد (Vanguard)، من التقليل من أثر التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية (Tariff Inflation)، مشيرًا إلى أن الأسواق قد “تُفاجأ حين تدرك أنه ليس مؤقتًا كما يُعتقد”.
ويرى أن تجاهل هذه العوامل قد يؤدي إلى قراءة خاطئة لتوجه الأسعار في 2026.
🔮 نظرة مُركّب: عودة “التضخم الصامت” من بوابة التعريفات قد تُقيّد قدرة الفيدرالي على خفض الفائدة المتكرر دون آثار جانبية.
📈 6. آفاق السياسة النقدية بعد ديسمبر
يتوقع نصف المحللين تقريبًا أن يُقدم الفيدرالي على خفض إضافي آخر في الربع الأول من 2026، ليصل النطاق المستهدف للفائدة إلى 3.25% – 3.50%.
لكن لا يوجد إجماع واضح حول المسار بعد ذلك، في ظل تباين الرؤى بين من يرى تباطؤًا طويل الأمد ومن يعتقد بعودة النشاط التدريجية.
🔮 نظرة مُركّب: ما بعد ديسمبر سيكون اختبارًا لاستراتيجية “الهبوط الناعم” التي يعتمدها الفيدرالي، إبطاء الاقتصاد دون الدخول في ركود.
🌅 النظرة المستقبلية
إذا أظهرت البيانات القادمة استمرار ضعف التوظيف مع استقرار الأسعار، فسيكون خفض ديسمبر حتميًا.
لكن في حال تحسن مفاجئ في الأجور أو ارتفاع التضخم الأساسي، قد يُقرر الفيدرالي التريّث لإعادة تقييم الوضع.
وفي كل الأحوال، من الواضح أن الفائدة الأمريكية دخلت مسارًا هبوطيًا بطيئًا، يقوده الحرص لا الجرأة.
🧾 خلاصة مُركّب
80٪ من الاقتصاديين يتوقعون خفض الفائدة في ديسمبر 2025.
سوق العمل الضعيف هو المحرك الأساسي للقرار.
التضخم فوق الهدف يحدّ من حرية الفيدرالي في التحرك السريع.
الهدف النهائي: الوصول إلى “هبوط ناعم” دون انكماش حاد.
💡 الفيدرالي يسير على حبل مشدود، كل خفض للفائدة هو خطوة بين دعم النمو وحماية المصداقية.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”،
وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ،
بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك،
وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.