قدمت لامب ويستون (LW – Lamb Weston) بداية أفضل من المتوقع لعامها المالي 2027، بعدما تجاوزت نتائج الربع الأول توقعات الأرباح وإرشادات الشركة نفسها، ما دفعها إلى رفع توقعاتها للمبيعات والأرباح للعام بأكمله.
خلال الربع المنتهي في 30 أغسطس 2026، ارتفعت المبيعات الصافية 0.7% إلى $1.67 مليار، مدفوعة بزيادة الأحجام 2%، في حين أدى انخفاض السعر والمزيج بنسبة 2% إلى الحد من النمو.
وعلى مستوى الأرباح، بلغ صافي الدخل $29.1 مليون أو $0.21 للسهم، مقارنة بـ$64.3 مليون أو $0.46 للسهم قبل عام. لكن بعد استبعاد البنود غير المتكررة، حققت الشركة ربحية معدلة قدرها $0.75 للسهم، متجاوزة توقعات المحللين البالغة $0.59 بنحو 27%.
ورغم أن النتائج الإجمالية تبدو مستقرة نسبيًا من ناحية المبيعات، فإن التفاصيل تكشف انقسامًا واضحًا: أعمال أمريكا الشمالية تنمو بقوة وتحقق تحسنًا في الربحية، بينما تتعرض العمليات الدولية لضغط حاد من ضعف الأحجام وارتفاع تكاليف البطاطس والتضخم وضعف استغلال المصانع، خصوصًا في أوروبا.
🔮 نظرة مُركّب: أهم رسالة في الربع ليست نمو الإيرادات البالغ 0.7% فقط، بل قدرة لامب ويستون على تجاوز توقعات الأرباح ثم رفع إرشادات العام بأكمله. لكن جودة التحسن ليست متوازنة؛ أمريكا الشمالية تحمل المجموعة حاليًا، بينما تظل العمليات الدولية أكبر نقطة ضعف في القصة.
📊 الربع الأول FY2027: الأرباح المعدلة تتجاوز التوقعات
جاءت النتائج الرئيسية للربع الأول من العام المالي 2027 على النحو التالي:
المبيعات الصافية: $1.67 مليار، بارتفاع 0.7%.
نمو الأحجام: +2%.
السعر والمزيج: -2%.
صافي الدخل: $29.1 مليون مقابل $64.3 مليون قبل عام.
ربحية السهم المعلنة: $0.21 مقابل $0.46 قبل عام.
ربحية السهم المعدلة: $0.75.
توقعات المحللين لربحية السهم المعدلة: $0.59.
وبذلك تجاوزت ربحية السهم المعدلة التوقعات بنحو $0.16 للسهم، أو ما يقارب 27%.
لكن الفجوة الكبيرة بين صافي الدخل المعلن والأرباح المعدلة تستحق الانتباه. فصافي الدخل انخفض بنحو 55% على أساس سنوي من $64.3 مليون إلى $29.1 مليون، بينما تعطي الأرباح المعدلة صورة أقوى بكثير للأداء التشغيلي الأساسي.
وهذا يجعل من الضروري الفصل بين النتيجة المحاسبية المعلنة وبين الأداء بعد استبعاد البنود غير المتكررة.
🔮 نظرة مُركّب: تجاوز التوقعات بنحو 27% قوي، لكنه لا يلغي الانخفاض الكبير في صافي الدخل المعلن. الإشارة الأكثر إيجابية هي أن الإدارة رأت في الأداء الأساسي ما يكفي لرفع توقعات العام، ما يشير إلى أنها لا تعتبر قوة الربع الأول مجرد أثر محاسبي مؤقت.
📦 الأحجام تنمو لكن الأسعار تضغط على الإيرادات
جاء نمو المبيعات البالغ 0.7% نتيجة عاملين يتحركان في اتجاهين متعاكسين.
ارتفعت الأحجام المباعة بنحو 2%، وهو تطور إيجابي لأنه يشير إلى تحسن الطلب الفعلي على منتجات الشركة.
لكن السعر والمزيج انخفضا 2%، ما امتص جزءًا كبيرًا من أثر ارتفاع الأحجام.
هذه المعادلة مهمة بالنسبة إلى شركة مثل لامب ويستون، لأن النمو المستدام يصبح أقوى عندما تستطيع الشركة الجمع بين زيادة الكميات والحفاظ على الأسعار.
في الربع الحالي، استطاعت الشركة بيع كميات أكبر، لكنها لم تستطع تحويل الزيادة بالكامل إلى نمو مماثل في الإيرادات.
ومع استمرار التضخم في بعض المدخلات والشحن، يصبح انخفاض السعر والمزيج أكثر حساسية، لأن الشركة تواجه تكاليف أعلى في الوقت الذي تحصل فيه على إيرادات أقل نسبيًا لكل وحدة أو من مزيج المنتجات.
🔮 نظرة مُركّب: نمو الحجم 2% إيجابي، لكن انخفاض السعر والمزيج 2% يحد من جودة نمو الإيرادات. المرحلة المقبلة ستختبر قدرة الشركة على الحفاظ على نمو الكميات دون الحاجة إلى تقديم تنازلات سعرية تضغط على الهوامش.
🇺🇸 أمريكا الشمالية تقود النمو للربع السابع على التوالي
كانت أمريكا الشمالية المحرك الأقوى بوضوح.
ارتفعت مبيعات القطاع 5.2% إلى $1.14 مليار، مع نمو الأحجام 7%.
والأهم أن هذا يمثل الربع السابع على التوالي من نمو الأحجام في أمريكا الشمالية.
وجاء التحسن من مسارين: إضافة حسابات وعملاء جدد، وزيادة المبيعات للعملاء الحاليين.
وهذا التفصيل مهم، لأنه يعني أن الشركة لا تعتمد فقط على اكتساب أعمال جديدة لتحقيق النمو، بل تنجح أيضًا في توسيع علاقتها مع قاعدة العملاء القائمة.
كما ارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للقطاع 11% إلى $287.3 مليون.
وساعدت مبادرات خفض التكاليف في دعم الربحية، بالإضافة إلى استردادات رسوم جمركية بقيمة $5 ملايين.
وبحساب بسيط، بلغ هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لأعمال أمريكا الشمالية نحو 25.2% من المبيعات خلال الربع.
🔮 نظرة مُركّب: أمريكا الشمالية تقدم حاليًا أفضل جزء من قصة لامب ويستون: نمو حجم 7%، ومبيعات +5.2%، وأرباح تشغيلية معدلة +11%. استمرار نمو الأحجام للربع السابع يقلل أيضًا احتمال أن تكون القوة ناتجة عن ربع استثنائي واحد.
🌍 الأسواق الدولية تسجل هبوطًا حادًا في الربحية
الصورة خارج أمريكا الشمالية مختلفة تمامًا.
انخفضت مبيعات القطاع الدولي 8% إلى $528.9 مليون.
وجاء الانخفاض مع تراجع الأحجام 6% وانخفاض السعر والمزيج 2%.
لكن الضغط الأكبر ظهر في الربحية.
هبطت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للقطاع الدولي 54% إلى $26.5 مليون.
وهذا يعني أن تراجع الربحية كان أكبر بكثير من انخفاض المبيعات، ما يكشف عن ضغط واضح على اقتصاديات القطاع.
وتضررت النتائج من عدة عوامل في الوقت نفسه:
انخفاض الأحجام بنسبة 6%.
ارتفاع تكاليف البطاطس المرحّلة من العام السابق.
ضعف استغلال الطاقة الإنتاجية للمصانع.
التضخم.
ضغوط تكلفة أكثر وضوحًا في أوروبا.
وبلغ هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للقطاع الدولي نحو 5% فقط من المبيعات، مقارنة بأكثر من 25% تقريبًا في أمريكا الشمالية.
الفارق بين المنطقتين أصبح بالتالي كبيرًا للغاية.
🔮 نظرة مُركّب: القطاع الدولي هو نقطة الضعف الرئيسية. المشكلة ليست انخفاض المبيعات 8% فقط؛ هبوط الأرباح المعدلة للقطاع 54% يعني أن التكاليف والطاقة غير المستغلة تضخمان أثر ضعف الطلب. تحسين هذا القطاع يمكن أن يوفر رافعة كبيرة للأرباح، لكن استمرار الضعف قد يستهلك جزءًا من المكاسب القادمة من أمريكا الشمالية.
🚚 التضخم لم ينتهِ بالنسبة إلى لامب ويستون
أشار الرئيس التنفيذي مايك سميث (Mike Smith) إلى استمرار ضغوط تضخمية غير متوقعة في بعض تكاليف المدخلات والشحن.
وهذه نقطة مهمة لأن انخفاض بعض مؤشرات التضخم على المستوى الاقتصادي لا يعني بالضرورة اختفاء ضغوط التكلفة بالنسبة إلى كل شركة.
لامب ويستون تتعامل مع سلسلة توريد تشمل المحاصيل الزراعية والمصانع والطاقة والتخزين المبرد والنقل، ولذلك يمكن أن تستمر بعض التكاليف في الارتفاع حتى عندما تتحسن الصورة العامة للتضخم.
كما أن الشركة تحمل في عملياتها الدولية تكاليف بطاطس مرتفعة من العام السابق، ما يعني أن جزءًا من الضغط الحالي يعود إلى توقيت انتقال تكاليف المحاصيل عبر قائمة الدخل.
ويضاف إلى ذلك ضعف استغلال المصانع. فعندما تعمل الطاقة الإنتاجية بأقل من المستوى الأمثل، تتوزع التكاليف الثابتة على حجم إنتاج أقل، ما يضغط على الهوامش.
🔮 نظرة مُركّب: التضخم بالنسبة إلى لامب ويستون ليس رقمًا اقتصاديًا عامًا فقط، بل تكلفة بطاطس وشحن وتشغيل مصانع. لذلك فإن تعافي الربحية الدولية يحتاج إلى مزيج من تحسن الأحجام وانخفاض تكاليف المدخلات ورفع كفاءة استخدام المصانع.
📈 الإدارة ترفع توقعات الأرباح لعام 2027
أقوى إشارة من التقرير جاءت من التوقعات.
رفعت لامب ويستون نطاق توقعاتها لربحية السهم المعدلة للعام المالي 2027 إلى:
$3.05 – $3.35 للسهم
مقارنة بالتوقع السابق:
$2.95 – $3.25 للسهم.
وبذلك رفعت الشركة الحدين الأدنى والأعلى للتوقع بمقدار $0.10.
كما ارتفع منتصف نطاق التوقعات من $3.10 إلى $3.20 للسهم، أي تحسن بنحو 3.2%.
رفع التوقعات بعد الربع الأول مهم، لأن الإدارة لا تكتفي بالإشارة إلى أن النتائج جاءت أفضل من توقعاتها السابقة، بل ترى أن جزءًا من هذا التحسن يمكن أن يستمر خلال بقية العام.
🔮 نظرة مُركّب: تجاوز توقعات ربحية السهم أمر إيجابي، لكن رفع الإرشادات أقوى منه. الأرباح الفصلية تنظر إلى الخلف، بينما رفع التوقعات يعني أن الإدارة أصبحت أكثر ثقة في الفترة المقبلة. وهذا هو السبب الذي يجعل نتائج الربع الأول أكثر أهمية من مجرد فوز على توقعات المحللين.
💰 توقعات الأرباح التشغيلية ترتفع أيضًا
لم يقتصر رفع الإرشادات على ربحية السهم.
رفعت الشركة توقعاتها للأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى نطاق:
$1.125 مليار – $1.215 مليار
مقابل:
$1.10 مليار – $1.20 مليار سابقًا.
وبذلك ارتفع الحد الأدنى للتوقع بنحو $25 مليون، بينما ارتفع الحد الأعلى بنحو $15 مليون.
كما ارتفع منتصف النطاق من نحو $1.15 مليار إلى $1.17 مليار.
وهذا يعزز فكرة أن تحسن توقعات ربحية السهم ليس ناتجًا فقط عن عناصر مالية أو عدد الأسهم، بل يترافق مع رفع توقع الأداء التشغيلي الأساسي.
🔮 نظرة مُركّب: رفع توقعات الأرباح التشغيلية بالتزامن مع ربحية السهم يجعل تحسين النظرة أكثر جودة. ومع ذلك، فإن النطاق لا يزال واسعًا نسبيًا، ما يعكس استمرار عدم اليقين حول التكاليف والعمليات الدولية.
📈 توقعات المبيعات تتحسن بعد بداية أقوى
عدلت الإدارة أيضًا نظرتها للمبيعات.
كانت التوقعات السابقة تشير إلى مبيعات تتراوح بين الاستقرار ونمو 1% تقريبًا خلال العام المالي 2027.
أما الآن، فتتوقع الشركة نموًا بنسبة منخفضة من خانة الآحاد.
ورغم أن هذا الوصف لا يقدم رقمًا دقيقًا، فإنه يمثل رفعًا واضحًا لسقف توقعات النمو.
وتأتي المراجعة بعد ارتفاع مبيعات الربع الأول 0.7%، مع قوة واضحة في أمريكا الشمالية.
إذا استمر نمو الأحجام في السوق الأمريكية واستقرت العمليات الدولية، فقد تستطيع الشركة تحقيق تسارع أفضل في الإيرادات خلال الفصول المقبلة.
لكن انخفاض السعر والمزيج يظل عاملًا يجب مراقبته؛ لأن نمو الأحجام وحده لن يكون كافيًا إذا استمرت الأسعار في التحرك بالاتجاه المعاكس.
🔮 نظرة مُركّب: رفع توقع المبيعات بالتزامن مع توقعات الأرباح يشير إلى أن الإدارة لا تعتمد فقط على خفض التكاليف لتحسين النتائج. لكن الاختبار سيكون في قدرة الشركة على تحقيق نمو عضوي أفضل دون التضحية بالأسعار والهوامش.
💵 52 مليون دولار تعود إلى المساهمين
واصلت لامب ويستون إعادة رأس المال إلى المساهمين خلال الربع.
دفعت الشركة $52 مليون في صورة توزيعات نقدية، ولم تنفذ أي عمليات إعادة شراء للأسهم خلال الفترة.
كما أعلن مجلس الإدارة يوم الاثنين توزيعات فصلية جديدة تبلغ $0.38 للسهم.
ومن المقرر دفع التوزيعات في 4 ديسمبر 2026 للمساهمين المسجلين حتى 6 نوفمبر 2026.
غياب إعادة شراء الأسهم يعني أن التوزيعات النقدية كانت القناة الرئيسية لإعادة رأس المال خلال الربع.
وهذا قد يكون منطقيًا في فترة لا تزال فيها الشركة تتعامل مع تضخم وتفاوت كبير بين أداء المناطق، إذ يمنح الاحتفاظ بالنقد الإدارة مرونة أكبر من الالتزام بعمليات إعادة شراء كبيرة.
🔮 نظرة مُركّب: استمرار التوزيعات يوفر عائدًا مباشرًا للمساهمين، بينما عدم إعادة شراء الأسهم يحافظ على قدر أكبر من المرونة المالية. في المرحلة الحالية، تحسين العمليات الدولية والحفاظ على قوة الميزانية قد يكونان أكثر أهمية من محاولة دعم ربحية السهم عبر تقليص عدد الأسهم.
⚖️ ما الذي تحسن وما الذي لا يزال مقلقًا؟
تحتوي نتائج لامب ويستون على إشارات إيجابية واضحة.
أولها أن ربحية السهم المعدلة البالغة $0.75 تجاوزت توقعات $0.59 بفارق كبير.
وثانيها استمرار نمو الأحجام في أمريكا الشمالية للربع السابع على التوالي، مع ارتفاعها 7%.
وثالثها ارتفاع الأرباح المعدلة للقطاع الأمريكي 11%.
ورابعها رفع الشركة توقعات المبيعات وربحية السهم والأرباح التشغيلية للعام بأكمله.
لكن على الجانب الآخر، انخفض صافي الدخل المعلن بأكثر من النصف، وتراجع السعر والمزيج 2%، بينما انخفضت مبيعات القطاع الدولي 8% وهبطت أرباحه المعدلة 54%.
كما أن الإدارة نفسها لا تزال تشير إلى تضخم غير متوقع في المدخلات والشحن.
🔮 نظرة مُركّب: الربع أفضل من المتوقع لكنه ليس خاليًا من المشاكل. قوة أمريكا الشمالية ورفع الإرشادات يمنحان المستثمر سببًا للتفاؤل، بينما ضعف العمليات الدولية يمنع اعتبار التحول مكتملًا. أفضل سيناريو للشركة هو استمرار الزخم الأمريكي بالتزامن مع مجرد استقرار الأعمال الدولية؛ فهي لا تحتاج بالضرورة إلى نمو دولي قوي حتى يتحسن الأداء المجمع بصورة ملحوظة.
🔭 النظرة المستقبلية
بعد نتائج الربع الأول، أصبحت الصورة لعام 2027 أكثر إيجابية، لكن هناك ثلاثة مؤشرات رئيسية يجب متابعتها.
الأول هو أحجام أمريكا الشمالية. استمرار النمو بعد 7 أرباع متتالية سيكون دليلًا على أن الشركة تكسب أعمالًا بصورة مستدامة وليس نتيجة عوامل مؤقتة.
الثاني هو القطاع الدولي. مع انخفاض الأرباح المعدلة 54%، حتى تحسن محدود في الأحجام واستخدام المصانع وتكاليف البطاطس يمكن أن يوفر رافعة كبيرة للأرباح.
الثالث هو السعر والمزيج. انخفاضهما 2% خلال الربع يحتاج إلى مراقبة، خصوصًا في ظل استمرار التضخم في بعض التكاليف. فإذا استطاعت الشركة تثبيت الأسعار مع استمرار نمو الأحجام، ستتحسن جودة نمو الإيرادات.
وتضع الإدارة الآن معيارًا أعلى لنفسها، مع توقع ربحية سهم معدلة بين $3.05 و$3.35، وأرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بين $1.125 مليار و$1.215 مليار، ونمو منخفض من خانة الآحاد في المبيعات.
🧾 خلاصة مُركّب: أمريكا الشمالية تحمل النمو.. والتعافي الدولي قد يحدد حجم المفاجأة التالية
قدمت لامب ويستون (LW – Lamb Weston) ربعًا أول أفضل من المتوقع للعام المالي 2027، مع مبيعات بلغت $1.67 مليار وربحية سهم معدلة بلغت $0.75 مقابل توقعات عند $0.59.
القوة جاءت بوضوح من أمريكا الشمالية، حيث ارتفعت المبيعات 5.2% إلى $1.14 مليار، ونمت الأحجام 7% للربع السابع على التوالي، وارتفعت الأرباح المعدلة للقطاع 11% إلى $287.3 مليون.
في المقابل، انخفضت المبيعات الدولية 8% إلى $528.9 مليون، وهبطت الأرباح المعدلة للقطاع 54% إلى $26.5 مليون تحت ضغط ضعف الأحجام وتكاليف البطاطس والتضخم وضعف استغلال المصانع.
ورغم هذه الضغوط، رفعت الإدارة توقعاتها للعام بأكمله: ربحية السهم المعدلة أصبحت $3.05–$3.35، وتوقعات الأرباح التشغيلية المعدلة ارتفعت إلى $1.125–$1.215 مليار، كما أصبحت الشركة تتوقع نموًا منخفضًا من خانة الآحاد في المبيعات.
الرسالة الأساسية للمستثمر واضحة: لامب ويستون لا تحتاج حاليًا إلى تحول كامل في جميع أسواقها. استمرار قوة أمريكا الشمالية مع توقف تدهور القطاع الدولي قد يكون كافيًا لرفع الأرباح، بينما أي تعافٍ حقيقي خارج أمريكا الشمالية سيضيف رافعة جديدة إلى النتائج خلال بقية العام المالي 2027.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مُركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و”الشركات التي تصنع القيمة”، وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ، بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مُركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك، وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.
