من الحساب الجاري إلى جوجل… صورة واحدة لسوق 2026 المتحوّل
تدخل الأسواق العالمية 2026 وهي تعيد تسعير كل شيء في آنٍ واحد، من التجارة والدخل الاستثماري، إلى أرباح البنوك، وصولًا إلى الشركات التكنولوجية العملاقة التي تقود موجة الذكاء الاصطناعي. خلف العناوين الإيجابية تختبئ تحوّلات أعمق في مصادر النمو، وطبيعة السيولة، ودور السياسة في توجيه المسار. هذا التقرير يضع الأرقام في سياقها الحقيقي، ويربط بين الاقتصاد الكلي وأداء القطاعات الكبرى لفهم لماذا تحسّنت بعض المؤشرات، ومن أين جاءت القوة، وما الذي قد يتغيّر مع تقدّم العام.
📉 1) الحساب الجاري الأمريكي ينكمش بقوة
• العجز في الحساب الجاري الأمريكي (U.S. Current Account) تقلّص بمقدار $22.8B خلال الربع الثالث (Q3).
• نسبة الانكماش بلغت 9.2% على أساس فصلي.
• إجمالي العجز استقر عند $226.4B.
• هذا هو أدنى مستوى منذ الربع الثالث 2023 (Q3 2023).
• القراءة جاءت أفضل من التوقعات التي رجّحت $238.4B.
🔮 نظرة مُركّب: التحسّن رقمي واضح، لكن دوافعه دفاعية مرتبطة بالكبح لا بالتوسّع.
📊 2) العجز كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي
• العجز الجاري يمثّل 2.9% من الناتج المحلي الإجمالي (GDP).
• مقارنة بنسبة 3.3% في الربع السابق.
• أدنى قراءة منذ الربع الأول 2020 (Q1 2020).
• لا يزال بعيدًا عن الذروة التاريخية عند 6.3% في 2006.
• الانخفاض مدفوع بتباطؤ الاستيراد لا بقفزة تصديرية.
🔮 نظرة مُركّب: تحسّن النسبة لا يعني بالضرورة اقتصادًا أقوى، بل اقتصادًا أبطأ حركة.
🚢 3) الرسوم الجمركية تعيد توجيه التجارة
• واردات السلع انخفضت بمقدار $5.0B لتصل إلى $815.4B.
• التراجع جاء أساسًا من السلع الاستهلاكية (Consumer Goods).
• في المقابل، واردات الذهب غير النقدي (Nonmonetary Gold) ارتفعت.
• واردات الخدمات زادت $3.1B لتسجّل $225.0B.
• الرسوم الجمركية تضغط السلع أكثر من الخدمات.
🔮 نظرة مُركّب: السياسة التجارية تعيد تشكيل هيكل الطلب لا حجمه فقط.
📦 4) الصادرات: الخدمات تتقدّم على السلع
• صادرات السلع تراجعت $1.9B إلى $548.0B.
• الضغوط جاءت من الذهب غير النقدي.
• صادرات السلع الرأسمالية والاستهلاكية أظهرت تحسّنًا نسبيًا.
• صادرات الخدمات قفزت $11.7B لتصل إلى $314.2B.
• الخدمات أصبحت العمود الفقري للميزان التجاري.
🔮 نظرة مُركّب: الاقتصاد الأمريكي اقتصاد خدمات قبل أي شيء آخر.
💰 5) الدخل الاستثماري يعوّض ضعف التجارة
• إيرادات الدخل الأولي (Primary Income) ارتفعت $16.3B.
• لتصل إلى $395.2B.
• مدفوعة بارتفاع دخل الاستثمار المباشر (Direct Investment Income).
• المدفوعات ارتفعت أيضًا $5.3B إلى $390.0B.
• صافي الدخل الاستثماري تحسّن بشكل ملموس.
🔮 نظرة مُركّب: رأس المال الخارجي هو صمام التوازن الصامت للاقتصاد.
🏦 6) 2025 عام استثنائي للبنوك الأمريكية
• أسعار الفائدة المرتفعة دعمت الهوامش الصافية (Net Interest Margins).
• تقلب الأسواق عزّز إيرادات التداول.
• المستهلك الميسور واصل الإنفاق رغم الضباب.
• ارتفاع الأصول دعم إدارة الثروات.
• المساهمون كانوا الرابح الأكبر.
🔮 نظرة مُركّب: دورة مثالية للبنوك، لكنها غير مضمونة التكرار.
🏛️ 7) ويلز فارجو (Wells Fargo)
• صافي الدخل بلغ $5.4B.
• ربحية السهم $1.62.
• نمو سنوي بنسبة 13%.
• الإيرادات ارتفعت 4%.
• إعادة $23B للمساهمين خلال 2025 عبر توزيعات وإعادة شراء.
• رفع قيود الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) غيّر مسار النمو.
🔮 نظرة مُركّب: التنظيم قد يكون قيدًا… وقد يتحوّل إلى محرّك.
🏦 8) بنك أوف أمريكا (Bank of America)
• الإيرادات تجاوزت $28B بنمو 7%.
• صافي الدخل بلغ $7.6B بنمو 18%.
• إيرادات تداول الأسهم قفزت 23%.
• إعادة أكثر من $8B للمساهمين في الربع الرابع (Q4) وحده.
• نموذج الأعمال المتنوّع خفّف المخاطر.
🔮 نظرة مُركّب: التنويع هو درع البنوك عبر الدورات.
🏢 9) سيتي جروب (Citigroup)
• خطط لتسريح نحو 1,000 وظيفة حاليًا.
• استهداف تقليص عشرات الآلاف حتى 2026.
• إعادة $17B للمساهمين خلال 2025.
• منها $13B عبر إعادة شراء الأسهم.
• إعادة هيكلة مستمرة رغم تحقيق أرباح قوية.
🔮 نظرة مُركّب: الربحية لا تُنهي الأزمات الهيكلية، بل قد تُخفيها مؤقتًا.
⚠️ 10) السياسة عامل مخاطرة مباشر على البنوك
• تصاعد الضغوط السياسية لتسقيف فائدة بطاقات الائتمان (Credit Card Interest Rates)، ما يهدد أحد أعلى مصادر الربحية للبنوك الأمريكية.
• حالة عدم يقين تنظيمي (Regulatory Uncertainty) تجعل التخطيط متوسط الأجل أكثر تعقيدًا، خصوصًا في ظل تغيّر الخطاب السياسي.
• أرباح البنوك باتت أكثر حساسية للقرارات السياسية مقارنة بالدورات الاقتصادية التقليدية.
• صعوبة تسعير المخاطر المستقبلية في بيئة قد تتدخل فيها السلطة التنفيذية مباشرة.
• التقييمات الحالية عرضة لتقلّبات حادة إذا تحوّلت التهديدات السياسية إلى تشريعات فعلية.
🔮 نظرة مُركّب: السياسة لم تعد ضجيجًا جانبيًا، بل دخلت صلب النموذج المالي.
🧠 11) جوجل (ألفابت – Alphabet) تدخل نادي الأربعة تريليونات
• القيمة السوقية لشركة جوجل (ألفابت – Alphabet) تجاوزت $4T لأول مرة في تاريخها.
• أصبحت رابع شركة عالميًا تصل إلى هذا المستوى من القيمة السوقية.
• السهم ارتفع بنسبة 57% منذ الحكم القضائي الذي أزال أحد أكبر مصادر عدم اليقين.
• إضافة ثروة سوقية تقارب $1.4T خلال فترة قصيرة نسبيًا.
• الذكاء الاصطناعي (Artificial Intelligence) هو المحرّك الأساسي لهذا التحول.
🔮 نظرة مُركّب: السوق يكافئ من يملك المنصّة والبنية، لا من يملك الفكرة فقط.
🤖 12) جوجل (ألفابت – Alphabet) والذكاء الاصطناعي: منظومة متكاملة
• شراكة جوجل (ألفابت – Alphabet) مع أبل (Apple) لدمج تقنيات الذكاء الاصطناعي في سيري (Siri).
• نموذج جيميني (Gemini) تلقّى إشادات واسعة من المطورين والمؤسسات.
• جوجل كلاود (Google Cloud) يُعد من أسرع القطاعات نموًا داخل الشركة.
• وايمو (Waymo) توسّع عمليات الروبوتاكسي (Robotaxi) في أكثر من مدينة.
• منافسة محتدمة مع أوبن إيه آي (OpenAI) وبيربلكسيتي (Perplexity) على واجهة البحث المستقبلية.
🔮 نظرة مُركّب: الذكاء الاصطناعي سباق منظومات متكاملة، لا سباق نماذج منفردة.
⚖️ 13) المخاطر الكامنة على جوجل (ألفابت – Alphabet)
• مخاوف من فقاعة إنفاق الذكاء الاصطناعي إذا لم تتحول الاستثمارات إلى عوائد ملموسة.
• ضغوط تنظيمية وقضائية قد تعود في ملفات الاحتكار والبيانات.
• تغيّر سلوك البحث (Search Behavior) مع صعود واجهات محادثية جديدة.
• احتدام المنافسة التقنية والمالية على جذب المستخدم والمعلن.
• التقييمات الحالية حسّاسة لأي إشارة تباطؤ في النمو.
🔮 نظرة مُركّب: القمم التكنولوجية لا تلغي المخاطر، بل ترفع كلفتها.
📉 14) ربط جوجل (ألفابت – Alphabet) بالمشهد الكلي
• قوة جوجل (ألفابت – Alphabet) مدفوعة مباشرة بدورات السيولة (Liquidity Cycles).
• نفس السيولة التي رفعت أسهم التكنولوجيا هي التي دعمت أرباح البنوك في 2025.
• أي عودة للتشديد النقدي ستغيّر الصورة سريعًا.
• تحسّن الحساب الجاري الأمريكي لا يكفي وحده لدعم النمو طويل الأجل.
• التوازن بين السيولة والنمو بات هشًا.
🔮 نظرة مُركّب: السيولة هي الخيط الخفي الذي يربط كل الأصول.
🌍 15) صورة الاقتصاد الأمريكي قبل 2026
• تباطؤ في التجارة العالمية (Global Trade) نتيجة التعريفات والاضطرابات الجيوسياسية.
• الاستثمار الرأسمالي ما زال أقوى من الاستهلاك.
• الشركات العملاقة تقود المؤشرات وتزيد من تركّز السوق.
• السياسة تضيف طبقة ضباب إضافية فوق التسعير.
• التقلب في 2026 مرجّح أن يكون أعلى من المتوسط.
🔮 نظرة مُركّب: 2026 ليست امتدادًا بسيطًا، بل مرحلة إعادة ضبط.
🧭 16) الخلاصة التشغيلية للسوق
• تحسّن الحساب الجاري لم يكن نتيجة طفرة إنتاجية، بل انعكاس لانكماش الواردات وتحوّل مسارات الدخل الاستثماري.
• البنوك استثمرت دورة الفائدة المرتفعة بكفاءة، لكن هذا المكسب دوري لا هيكلي، وقابل للتآكل مع تغيّر السياسة النقدية.
• جوجل لم تستفد من الذكاء الاصطناعي كمحرّك نمو فقط، بل أعادت تثبيت موقعها كمنصّة سيولة وهيمنة رقمية.
• السياسة لم تعد عامل ضجيج، بل متغيّر تسعير مباشر يؤثر في الفائدة، التقييمات، والتدفّقات.
• السوق لم يعد يكافئ “التعرّض الواسع”، بل يفرض انتقائية قاسية بين من يملك نموذجًا صلبًا ومن يركب الموجة.
🔮 نظرة مُركّب: المرحلة الحالية لا تُقرأ بالمؤشرات، بل بالعلاقات الخفية بين السيولة، السياسة، والنماذج القادرة على الصمود.
🔭 النظرة المستقبلية
• تباطؤ محتمل في التجارة.
• أرباح البنوك قد تستقر.
• شركات الذكاء الاصطناعي ستواجه اختبار التقييم.
• التنظيم والسياسة مفتاح الاتجاه.
• التقلب سمة 2026.
🧭 خلاصة مُركّب
• الأرقام القوية متأخرة زمنيًا.
• السيولة صنعت المكاسب.
• المخاطر سياسية وتنظيمية.
• الترابط بين القطاعات أساسي.
• القراءة السطحية مضلّلة.
🔍 للمستثمر الذكي فقط
في مركّب+، لا نطارد الأخبار العشوائية.
نحن نحلّل الشركات عبر فلاتر الجودة التي تميز بين “الشركات التي تصنع الضجيج” و“الشركات التي تصنع القيمة”،
وعبر فلاتر الشريعة التي تضمن أن قراراتك الاستثمارية نظيفة وواعية.
📊 لأن الاستثمار الحقيقي لا يقوم على الحظ،
بل على الانضباط، والمعايير، والفهم العميق لما تشتريه ولماذا.
🎯 اشترك الآن في مركّب+ لتصل إلى الشركات الأعلى جودة والأكثر توافقًا مع قيمك،
وتتعلم كيف تستثمر بذكاء… لا بعشوائية.